经济随笔200：2019年经常账户与资本账户数据的简单总结

昨天看了国家外管局公布的经常账户数据很失落，因为外管局和海关一样，没有公布货物贸易数据。所以例牌的汇率时评只能暂停两个月，不过这并不妨碍我简单总结一下2019年的经常账户数据。

2019年我国经常账户盈余2409亿美元，比2018年的1123亿美元同比增加145.15%。这要归功于2019年货物贸易账户盈余5002亿美元，比2018年的4038亿美元同比增加23.87%；2019年服务贸易账户赤字-2594亿美元，比2018年的-2916亿美元同比减少12.41%。2019年经常账户盈余改善主要来自于货物贸易盈余增加以及服务贸易赤字的缩减。

进一步来看，服务贸易赤字下降的主要贡献来自运输和旅行两大项目。2019年运输、旅行两大项下赤字-588亿美元、-2165亿美元，分别比2018年的-660亿美元、-2374亿美元减少了72亿美元和209亿美元赤字，这两大项目的赤字缩减占整个服务贸易赤字缩减总额的87.26%。

再看另一组数据，2019年末我国外汇储备31079亿美元，比2018年末30727亿美元增加了352亿美元。对比上面的经常账户可以知，2019年我们的经常账户盈余2409亿美元，意味着我们的资本与金融账户、漏损项造成了2057亿美元的赤字。由于国际收支平衡表2019年全年的数据尚未更新，人行只更新到2019年三季度，我发现2019年1-3季度，资本与金融账户盈余238亿美元，比2018年同期663亿美元盈余下降64.1%。但2019年4季度也不太可能出现2000亿美元的赤字，因此这一糊涂账大概率还是会记在漏损项下。

最后，今年1-2月货物贸易数据几无悬念的相对去年同期大幅下跌。受新冠病毒影响，一方面企业无法开工，另一方面货物无法交付，所以导致了整个货物贸易数据一定会大跌。但同样受新冠病毒影响，我国出国游的人次也直线下跌。虽然2020年1月的服务贸易逆差还有-222亿美元（与去年几乎持平），但2月数据铁定不足去年同期的20%（因为旅行是服贸赤字的最主要贡献，今年境外游的人数大家都知道少了多少）。如果2月服务贸易赤字不能同比例降下来，那则说明我们的服贸数据统计真的亟待完善（太失真了）。

人民币汇率会怎么走，我觉得核心取决于外汇储备，而外汇储备有特别取决于经常账户与资本金融账户的数据。从当下的内外部形势看，人民币汇率大概率会在2022年前维持在7.5以下，除非外汇储备数据发生重大变化，让我们继续观察。