王永利 | 美原油居然出现负价格，这是咋了？

美国时间周一（4月20），美国原油期货市WTI5月合约收于每桶-36.79美元。百年前大萧条时期美国人民大量倾倒牛奶，现在美国是不是要大量倾倒石油了，是不是新的大萧条又来了？

美国时间周一（4月20），美国原油期货市场爆出惊天奇闻：WTI5月合约（WTI2005）出现负价格，收于每桶-36.79美元，盘中一度达到每桶-40.32美元，创下前所未有的历史记录。

有人惊呼，百年前大萧条时期美国人民大量倾倒牛奶，现在美国是不是要大量倾倒石油了，是不是新的大萧条又来了？！

对此不必过于紧张，但又必须高度警惕。

这是因为，按照美国石油期货交易规则，4月21日是WTI2005合约的最后一个交易日，过期将全部锁定，如果再不把原来买入合约做反向对冲，持有买入合约的人到期就得去实际交割。在当前受疫情影响石油需求大幅萎缩，石油库存几近饱和的情况下，这将大大增加实际交割的成本。所以买家急于做反向对冲交易，但由于缺乏交易对手，结果造成WTI价格大跌，并给对冲方造成巨额损失。

这种结果的出现确实惊人，几乎超出人们的想象，属于极端现象，但并不是完全不可能的。相信这将影响6月及其后的石油期货规模和交易价格，人们在做买入合约时会非常谨慎，因此也会减少到期对冲的紧张程度，减少负价格的出现。

实际上，周一英国布伦特石油价格尽管也出现较大下跌，但仍收于每桶20美元以上。

因此，不必对这次WTI出现很大负价格惊慌失措、过于紧张，“大萧条”还没带来。

但同时也必须看到，如果说此次油价大跌，主要是受到疫情影响，石油消耗和需求大幅减少，目前石油库存基本没有剩余空间，迫使多头方为减少违约赔偿或库存费用而贴水对冲，是造成石油出现较大负价格的主要原因，那么，如果疫情继续，石油需求难以快速反弹，再加上新能源的发展，后期石油价格可能将依然非常低迷。这将对石油公司的经营和股价，以及石油期货和衍生品市场等，产生非常深刻和猛烈的影响，进而可能引发金融市场的剧烈动荡，甚至可能引发金融危机，对此需要高度警惕和有效应对！

这方面，可参阅本人在3月10日的公众号发文：“油价大跌可能引发的金融震荡需要高度关注”。

公众号：王永利

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