择时交易——理想还是现实（二）

投资行为一个最大的难点是，投资是基于未来的一种预期判断，但是未来总是充满了不确定性。

记得沈联涛在其著作《十年轮回——从亚洲到全球的金融危机》书中说过，金融市场是一个历史过程。诚如所言，股市的历史走势不会简单复制，也不能精确外推，更不能推倒重来。

择时交易中暗含的一个核心思想就是：没有一种金融资产值得永远持有，也没有什么金融资产永远都不值得一看。趋势交易者进行趋势识别决定何时持有某种投资品种，何时抛空某种投资品种。

类似的，价值投资者也不会固执到永远持有一只股票。当一只股票便宜时买入，等这只股票变得高估时会选择卖出，这是另外一种逻辑很清晰也很自然的择时策略。

再说大类资产配置，强调的是各种资产的轮动持有，包括股票、商品（含贵金属）、债券、现金等。当然，根据投资者需要，你还可以加进房地产，私募股权投资、古董等资产类别。

著名的“美林时钟”，就是指导大类资产轮动配置的一个指导框架。美林时钟背后的理论基础是宏观经济周期特征。

司马迁在《史记·货殖列传》中有句话：“无财作力，少有斗智，既饶争时”，说的是商人发家的三个步骤，意思是在当你没有任何资产的时候，应该先凭借自己的力气去赚取人生中的第一笔财富；当你小有资产的时候，应该凭借自己的智能尽快拓宽赚钱的渠道，以增加自己的财富；当你已经很富足的时候，就要善于抓住有利时机，继续增加自己的财富。

这里司马迁所言的“争时”我觉得和择时没有本质区别。

广义上说，几乎任何投资行为都含有一定程度上的择时策略。

文献（1）中，把择时交易者分为两种类型：一是经典的择时交易者，可能会决定从没有任何持仓到100%的仓位，或者分3-4次建仓；也可能一步清仓或者分次清仓。这些交易者一般采用股票、期货和各种ETF作为投资载体。二是动态资产配置投资者，他们持有各种资产，然后在一定周期内对资产类型进行动态再平衡。

既然择时策略几乎是不可缺少的投资手段，那么获得择时交易成功的条件有哪些呢？