无论创业还是投资，有机会找到一个高增长蓝海领域，是一件令人兴奋的事情。随着市场规模迅速扩大，客户及营收规模水涨船高，只要行业没有明显天花板，这类企业很容易跻身一流公司之列。
经过1个月调研和研究，爱分析认为，APM领域具有这样的潜力。无论从国内市场规模，还是国外市场发展路径，以及对标公司体量来看，APM潜力巨大，尤其是这块市场仍然空白，增速可观，玩家也不多。
从Gartner统计可见一斑，2014年全球应用性能管理市场规模为26.23亿美元，较2013年上涨15.8%。从2011年到2014年，APM市场的复合年均增长率达12.3%，是广义ITOM市场增幅的一倍以上。其中欧美市场占比接近80%，而中国市场仅占3%，即4.5亿元，巨大的前景和空白的市场，APM在国内增速不容小觑。
爱分析实地调研了三家国内领先的APM公司，基调网络、蓝海讯通和云智慧，并对美国APM对标公司New Relic、AppDynamics等进行了研究，通过国内外市场及企业发展路径的研究调研，深入了解APM市场行业格局与未来趋势。
以下，爱分析将针对APM行业的核心问题，如SaaS还是私有部署、客户群体定位、业务发展路径、市场竞争格局、APM企业估值、未来行业格局等，提供我们的判断和洞见。
国内APM厂商将挑起大梁
APM市场最早在美国兴起，作为传统软件业务，一直为大型软件公司垄断，在1998-2008年期间，只有像CA、IBM、BMC、微软这样大玩家。但是这种局面在2008年得到改变，随着SaaS服务的普及，出现了New Relic、AppDynamics和Compuware这类新兴IT企业，以SaaS方式进入APM市场。
2008年可以看作APM的SaaS元年。虽然APM市场前景仍宽广，但是在大客户已经为先行者垄断的情况下，新兴的IT运维企业只能选择中小型企业市场，New Relic目标客户就是小型企业和个人开发者。
综合来看，目前美国市场格局是，综合软件公司已占领大客户资源，新兴企业在在边缘寻找机会。
全球APM行业市场竞争格局； 数据来源：Gartner报告，单位：百万美元
在国内，APM市场仍然空白，行业内新兴企业迎来巨大机遇。国内APM市场兴起于2014年，此前业务集中于拨测和维保，并不属于传统APM领域，但是在2014年后，许多IT管理企业向APM转型，典型代表是基调网络、蓝海讯通、云智慧。不像国外，他们并未面临来自传统软件公司的竞争。
但是竞争仍然存在，国外APM厂商在国内有很强影响力，在2014年的4.5亿的国内APM市场中，基调网络、蓝海讯通和云智慧这三家收入领先的APM公司收入不到9,000万，国外企业占有大部分市场。
但在市场竞争中，本土新兴IT企业最终能够胜出：1、国家政策对海外企业IT服务于的限制、国内市场本身壁垒，持续挤压海外企业市场空间。2.基调网络、蓝海讯通等新兴APM企业借助良好的技术积累、完整的产品布局，产品能力和技术水平形成自身竞争优势。
APM三大发展趋势
1. 大客户私有部署是主流，小客户市场需要培育
SaaS还是私有部署，大客户还是小客户，这两个问题是企业级服务里的永恒之问，本质上可以归结为一个问题：做大客户的私有部署还是做小客户的SaaS服务。不论是美国还是中国市场，问题的答案都相同，做大客户的私有部署已经成为共识。
在美国，传统软件公司与新兴IT公司都瞄准大客户市场。
首先是国外大客户的综合软件公司都有不错的收入和净利润。2014年APM市场，欧美大中型企业市场贡献占比超过78%。
其次New Relic的小型企业和个人开发者客户，固然带来了快速增长的收入，但是2015年客单价接近1万美元，获客成本却居高不下，从经营成果来看，服务中小企业客户并不是个好买卖，New Relic连续6年持续亏损，市值雷打不动，意识到这一点的New Relic已经开始向大中型客户转型。
国内市场，新兴企业以中小型互联网企业客户为跳板，正在积极拥抱大中型客户。基调网络、蓝海讯通、云智慧最初都定位于中小型互联网企业，因为这部分客户容易获取、对产品要求不高。
但是在中小客模式探索1年后，三家公司不约而同都选择调整方向，转向大中型客户，意识到只有大客户才能为企业带来收入。一方面是国内市场尚属空白，大型客户是收入的核心；另一方面，APM产品线已经完备，能够满足大型企业私有部署要求。
从国内三家公司的收入结构看，大中型企业是主要的营收来源。
事实上，不论国内外，小客户都是难啃的骨头，根本原因在于客单价低。小企业愿意为产品支付的金额很少很少，甚至这点微薄的收入还要扣除销售和研发成本，使得小客户难以盈利，这一现状在短时间内无法改变。
只有当国内APM市场成熟起来，应用性能管理成为常态，出现大量愿意付费的小客户时，面向小客户的SaaS才可行。
可以预见，国内APM厂商会先在大客户上突破，树立品牌，教育市场，在大客户市场成熟后，通过渠道商进入中小企业市场。
2. 行业护城河不深，未来多家龙头公司并存
国内许多观点认为APM将会仿照CDN，成为IT领域新的黑马行业。CDN行业从2007年开始爆发，国内专业CDN市场规模从1.9亿增长为2015年的60亿，出现网宿科技这样市值超500亿公司。
首先两者崛起逻辑类似，都是依托于互联网的快速发展，CDN解决由此带来的网络拥塞问题，APM则解决IT基础设施规模膨胀、IT架构复杂化等因素带来的运维管理挑战。
其次两者的市场规模类似，考察CDN的发展路径，行业从2007年开始爆发，国内专业CDN市场规模从1.9亿增长为2015年的60亿，而APM行业2014年市场规模仅4.5亿，未来想象空间在60亿以上。
最后APM与CDN都属于底层服务，向上层业务延伸前景宽广。CDN除了传统网络加速服务外，还可以衍生网络安全、网站优化以及大数据等相关服务，以全球CDN市场的领头羊Akamai为例，2015年性能与安全解决方案占Akamai整体收入比重达到了48%。而APM则可以向ITOM领域、BI、安全延伸。
虽然业务逻辑、市场规模类似。但是两个行业有自身的特点，APM难以像CDN一样出现垄断性企业，市场会趋于分散。
CDN行业龙头网宿科技在2015年营收29亿元，市值达到556亿元，而排名第二的蓝汛科技2015年营收13.5亿元，市值仅9亿元，很难想象这两家公司在3年前营收还不相上下。
造成两家公司巨大差异的原因在于，CDN是一个赢家通吃的行业，行业老大会将老二、老三、老四……都吃掉，这点从Akamai占据全球CDN市场60%，超过所有竞争对手总和就可以看出。CDN厂商的核心要素是遍布全球的服务器，壁垒强大，网宿科技在国内的服务器资源是其他公司无法比拟的，所以，小行业里的垄断地位是造就网宿这样接近超级独角兽公司的根源。
反观APM行业，虽然市场规模与CDN相当。但是APM的核心要素并不像CDN一样有垄断性。APM厂商的竞争力来自于产品品类和技术水平，但目前行业内的玩家除了基调网络、蓝海讯通、云智慧，还有慧博、上海天旦、性能魔方这样的公司，都能提供类似的APM产品，在技术上没有统治力。
每隔三五年就要重挖的护城河不能成为真正的护城河，所以，行业竞争在APM领域不可避免。
虽然当前市场格局还尚未出现激烈竞争，大家都在自己的领域里划蛋糕。但随着市场的发展，大客户潜力开发完毕后，竞争将来到。从美国的APM市场高度分散化就是例证，市场占有率最高的Compuware也仅占据APM12%的市场份额。
基调网络、蓝海讯通 、云智慧这三家走在前面的公司有一定的优势，在APM基础产品上已经完备，领先对手一步。在获取大客户资源、树立品牌形象上有优势，APM行业未来格局，很有可能存在3-5家龙头公司，分食大客户市场，一批小厂商以价格优势覆盖中小型客户。
3. 差异化定位，避免无序竞争
APM不深的护城河与分散化的市场很容易导致激烈竞争，最后大家都没钱赚，如何差异化，避免低价竞争，是龙头企业必须按对的问题。这方面，各家都在积极开展新业务，通过差异化定位解决竞争问题。
首先可以看到，APM有多元化的衍生服务方向，一、向ITOM转型。2014年全球APM市场为26亿美元，而ITOM市场已达到260亿美元，这部分市场在国内尚无龙头企业；二、向大数据延伸。APM获取企业IT运行数据，可以作为大数据的基础，向BI转型，实时数据是APM最大优势。三、向安全延伸。APM提供IT的运行监测业务，安全服务一脉相承，打通安全提供一站式服务。
具体来看，美国APM上市公司New Relic在新业务上探索更加激进，根据JP摩根的预测，它触及到TAM 市场份额将会达到140亿美金。其中纯APM市场40亿美金，ITOM部分市场占据60亿美金，BI市场有40亿美金。
国内三家公司在产品上已有差异化定位，拓展业务范围的同时保持客户粘性。
1. 基调网络：探索IT自动化运维，推出新产品Controller；
2. 蓝海讯通：延伸ITOM、安全领域服务，向综合性软件公司发展；
3. 云智慧：上线大数据服务产品，渗透到企业的业务层面。
APM是IT服务的底层工具，自下而上发展有巨大的想象空间，未来看好新业务的发展。
APM企业估值方法
APM有两种模式，一种是SaaS模式，典型代表是New Relic、AppDynamics这类新兴企业；另一种私有部署模式，以CA、IBM、BMC、微软这类传统软件公司为主。两种模式的客单价、销售方式、商业模式并不相同，前者是SaaS模式，后者更类似于传统软件行业。
国内主流APM厂商主要采用第二种模式，也就是大客户的私有部署。因此，可以作为对标研究的行业包括APM、CDN、传统软件公司。
信息来源：公司年报、券商研报、与创始人访谈（云智慧收入来自分析师预测）
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