中国经济目前正在经历新一轮结构转型，各行各业、或近或远都将迎来一场史无前例的转型新生革命，首当其冲的就是上市公司。
新生资本倡导向全球赋能式PIPE投资的标杆企业3G资本学习，通过友好型PIPE方式投资上市公司（友好型PIPE投资是PIPE投资的一种方式，赋能式投资又是友好型PIPE投资的升级版），并向上市公司导入“资本+产业+管理”的综合赋能式解决方案和人才，与企业家一起“二次创业”，推动上市公司的转型升级和价值成长。
戳链接，查看《终于有人把PIPE投资讲透了（1）》。
赋能式投资产生的国内背景
从1980年到2015年的36年里，中国GDP在其中的32年里保持了超过7%的增长，其中的23年里保持了超过9%的增长。在一个跨越36年、GDP年平均增长率可以接近10%的周期里，很多垂直市场保持20%-30%的行业增长是自然而然的结果。
时过境迁，种种迹象表明，中国经济正在进入一个相对漫长的调整周期。GDP增速很可能会降到3-5%甚至更低，如果在这个区域长期徘徊，很多垂直市场的增速会降到10%以下，一些行业甚至会出现零增长或负增长的情况。
图1：1980年至今我国GDP增速
中国企业所面对的情景将发生天翻地覆的变化，所有的资产价值都将被重新评估，公司价值将被全面改写。中国经济目前正在经历新一轮结构转型，各行各业，或近或远都将迎来一场史无前例的转型新生革命，一批老企业将成功涅槃，一批新企业将蓬勃生长，老企业和新企业正在融合，新生企业正在诞生。其中首当其冲的，就是各行各业的佼佼者：上市公司。
上市公司在转型升级过程中，经常与专业的投资机构合作。目前国内上市公司的投资模式主要为“财务投资模式”和“PE+上市公司模式”。财务投资者一般是分散投资多家上市公司，只提供资金不参与上市公司的运营和管理；PE机构尤其是以“PE+上市公司”成为普遍做法后，能够给上市公司提供一定资金支持并推荐并购标的，但目前很多“PE+上市公司”模式实操完成后给上市公司带来的价值有限。
我们认为：赋能式PIPE投资，是以友好型PIPE投资（了解更多“友好型PIPE投资”请戳《终于有人把PIPE投资讲透了（1）》）的方式投资上市公司，立足于上市公司的长期价值实现，成为上市公司二次创业的合伙人，并向被投企业导入“资本+产业+管理”的综合赋能式解决方案和人才，推动上市公司的转型升级和价值成长。
图2：赋能式投资更符合上市公司需求
赋能式PIPE投资的全球标杆：3G资本
3G资本创立于2004年，其创建者为雷曼、泰列斯和斯库彼拉，“3G”意为三位加伦迪亚合伙人（注：在血脉上，加伦迪亚可视为3G资本的前身）。以雷曼为核心的巴西三雄现年已达77岁、68岁、66岁，却依然奋战在投资收购和企业经营的一线。
3G资本的核心理念与做法是通过扎实改善公司基本面使市值持续健康增长。以啤酒行业为例，早在1989年，巴西三雄通过加伦迪亚以6000万美金收购了巴西当地啤酒厂布哈马，经过25年的精心运营和持续并购，相继实现了对全球最大啤酒公司百威英博的控股，和完成对南非SAB米勒的收购，新百威英博市值将高达2800亿美元。从 6000万美金到市值2800亿美金的市值，升值近5000倍。
具体的时间节点和事件：
图3：3G资本主导全球啤酒行业的多轮并购整合
图4：3G资本大举进军食品饮料业
通过投后持续的赋能，3G资本打造起了全球最大的食品饮料集群，拥有百威英博52%的股权，汉堡王和Tim Horton的合资公司QSR51%的股权，卡夫亨氏49%的股权：百威英博和SAB米勒合并后，新百威英博营收将达到550亿美元，市值将达2800亿美元；卡夫亨氏合并后，年营业收入接近300亿美元，市值超过1000亿美元；汉堡王和蒂姆霍顿合并后，Restautant Brands International营收40亿美元，市值100亿美元。三家世界级企业年度收入合计超过900亿美元，市值接近4000亿美元。
【3G模式：产融互动+赋能型投资】
3G资本每3-5年就主导一起超级并购案，2010年后趋势在加速！是怎么做到的？
1.通过自有资金撬动大额资金实施控股性收购，对原有管理团队进行调整优化，大幅压减成本，并导入赋能式管理举措，从而提升企业价值，创造利润现金，还清并购债务；
2.利润循环用于进一步扩张或者投入品牌建设，培养超强的管理团队和价值非凡的品牌，进而改善或大幅提升企业基本面状况；
3.通过持续改善基本面，促进上市公司的市值成长，继续支撑投资并购实施。
3G资本赋能型控股式投资模式的完整闭环：自加伦迪亚始，在长达数十年的企业经营和并购整合实践中形成“梦想-人才-文化”驱动体系，复制到每家投资的企业；贯穿整个投资及运作周期，实施一系列赋能型管理举措，推动企业实现价值倍增！
这是3G资本区别于其他私募股权投资机构，而受到巴菲特长期大力推崇的根本原因。
1、专注在少数产业
3G资本发源于巴西，因啤酒行业的全球整合发展壮大。雷曼在收购布哈马的时候做了非常重要的判断，委内瑞拉、阿根廷、哥伦比亚首富都是啤酒厂商，啤酒一定是门好生意！巴西的人口数量较多、天气炎热，啤酒会比较受欢迎。当时巴西的新总统对市场竞争有很多的限制，争议非常大，但从大的趋势上看政治的管制是小的波动，我们要看啤酒产业的大格局和大趋势。啤酒在巴西是最受欢迎的酒精饮料，68%最喜欢喝啤酒，首都巴西利亚所在的中西部比率更高达93%，长年以来，人均啤酒消费量持续上升。全球啤酒行业产销基本不受经济波动和金融危机影响，呈现稳步上升态势。且啤酒行业毛利率高，通过改进管理就能明显提升经营效率。
▎行业选择的标准：
制造业和快速消费品行业（啤酒、汉堡包、番茄酱）,boring sectors；
人力成本是重要的生产成本，有改进和提升的空间；
可以通过精益生产改造进行毛利提升；赋能的基础是在全面质量管理、精益生产等；
没有技术革命风险（受互联网冲击、雅虎戴尔的例子）；
不做难以规模化、高市场风险、严重依赖关键人员的行业。
2、寻找有产业基础，管理效率低下，且3G资本能够进行管理改进的投资标的
具有超越平均水平的品牌和分销系统，但供应商和客户集中度低，公司具有较强的压价和议价能力。
高毛利（食品饮料相比零售而言具有高毛利特点，百威现在仍有39%EBITA），有持续现金流。零售行业的毛利率比较低，食品饮料行业毛利较高，高毛利有持续的现金流，进而方便从银行贷款。
股东提款机，管理层表演成分过重，过于重视短期业绩（Quarterly earning），过量的期权和员工福利。投资后变成：股东致力于长期行为，董事会高管员工利益与股东一致。甚至投资后会做一些私有化，时机成熟再上市。
管理层经常变化，没有控股股东和主人翁，但是公司还能存活。
所处的行业是boring sector，吸引不了优秀人才。3G资本投资后能够为企业导入优秀人才，提升管理；
用3G资本创始人雷曼的一句话总结，这些公司的特点是：mature business with weak ownership, strong recognized brands and poor management。
3、投资模式
资产周期下行期投资，注重风险管理，不在牛市做大规模投资；
控股型收购，才能导入赋能式管理；
长周期杠杆资金；
聚焦少数产业、投资数量极少、投资周期偏长。3G 资本的理念是：Diversification preserves wealth, concentration creates wealth.（分散投资保值财富，而集中投资创造财富）。
4、赋能式投后管理举措
能够进行一系列的收购，不是有钱就能做的，3G资本能够在短时间内提升并购标的的效率。具体的策略是：
图5：3G资本对百威的管理策略
【举例1】加伦迪亚收购洛加斯美洲，斯库彼拉改革管理层薪酬体系，经过长期的调研和访谈，发现原有高管团队失去了动力，最终调整了35名中高管中的32名，重用年轻人，扭转洛加斯美洲经营局面，六个月公司起死回生。
【举例2】3G资本收购企业后，往往都会实行“207010”法则，对每年业绩最后10%的员工，实行淘汰制，不能有例外。
新生资本倡导向3G资本学习，希望寻找到认可赋能式PIPE投资模式的上市公司，导入相应的管理经验和人才队伍，与企业家一起“二次创业”，提升企业效率，推动企业进入新一轮的转型升级，实现价值成长。
图6：就读于哈佛的新生说会员吴俊东在哈佛商学院与3G资本合伙人交流，并向3G资本介绍新生资本在中国的实践
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