伴随 2018 年 12 月 28 日 3 点的收市,许多股民都松了一口气。
「可算是到底了」,许多股民用段子安慰自己。
可不是,2018 年都没有交易日了,这一年自然是再也跌不下去了。
然而,就像经历过 2008 年的老股民都知道,股市的可怕就在于十八层地狱下面还可以有加层,即使 2018 年跌完了,也不等于 2019 年就能见阳光。
这里,简单回顾下 2018 年的同时,顺便展望下 2019 年,该如何规划投资?说说自己的一点想法。
2018 年的 A 股,恐怕让许多股民伤透了心。
是的,等了一年的吃饭行情,杳无音讯,反而下跌是一而再,再而三。
以主要规模指数来看,即使上证 50 指数这样相对抗跌的大盘股,也是跌掉了19.83%,将近 20%;更不要说小盘股里面的中证 1000 指数和中小板,分别下跌 36.87% 和37.75%。
中小板指数如果从 2017 年 11 月的高点算起,累计跌幅已经有 41.71%,股价打六折了。
当然,如果看行业,那么就更惨。
像有色、TMT 都是妥妥的一年打六折的。
总算欣慰的是,年初看好的医药和军工,至少还算是抗跌的――与此同时在疫苗事件后跟随趋势挥别医药股,于今看来绝对是年度最正确的决策之一。
正因为 2018 年的 A 股是如此萎靡,所以在谈论 2019 年布局时,且让我们把 A 股放到后面去,先说说 2018 年越发值得关注,在 2019 年依然值得重兵布局的品种。
在 2018 年,赚钱最轻松的,大概就是持有分级 A 了。
比如有色 A,全年上涨5.89%。
比如银行股 A,上涨7.62%。
又比如中航军 A,上涨10.54%。
更重要的是,分级 A 虽然也有大涨大跌,但是趋势性极强。
就像 2018 年有过过山车行情的中航军 A,即使粗通趋势投资,也依然是能赚到大部分的收益。
在经历了 2018 年的上涨之后,分级 A 中修正收益率 6% 以上的屈指可数了,这使得分级 A 的投资价值大幅下降,但考虑到 5.5% 目前依然是可以接受的水平,再加上不俗的趋势投资效应,在 2019 年我依然将秉持跟着趋势信号的态度去持有。
2018 年的下半年,尤其是四季度,我开始增加可转债的配置。
无它,为股市抄底多一点安心。
对于此时此刻的 A 股,尤其是大蓝筹,我相信其投资价值――正如之前的试算,在此时此刻的估值,无疑是市盈率还是市净率,历史平均的三年年化回报是 20%,即使我们打对折有三年年化 10%,依然是很信息的事情了。
正因此,增加股票仓位,是一种合乎价值投资的决策。
但是,终究未来如何,充满不确定性。
我愿意相信价值投资,但是绝不会全信,我更追求极端情况下的保险。
而可转债,正是这样一种变通的选择。
就以银行股为例,买入对应的可转债,比如常熟债、吴银债,眼下的溢价率分别为 2.63% 和 5.64%,这意味着正股只需要上涨这点,可转债就具有转股价值,「股性」 相对较强;
与此同时,这两者的到期收益率分别为 - 0.27%(2014 年 1 月 19 日到期)和 1.83%(2024 年 8 月 1 日到期),这意味着只要没出现违约风险的前提下,持有 5 年的最大损失是可控的,也就是 0.27% 的亏损和 1.83% 的微利。
是的,这样的仓位去押注股市的反弹,你的心态会好很多――毕竟许多股民的多头信仰崩溃,不是因为亏损,而是对未知的恐惧(还要跌多少?还要跌多久?)
可转债的价值,就是在亏损的时间和空间上,给你一个大概的指引,让你心安,在熊市中,这对普通人至关重要。
至于说可转债的具体品种选择,每个人偏好的行业不一,很难有特别好的组合。不过本着分散风险,不妨按照行业分散多配几个低溢价率的,毕竟是用来间接押注股市整体的反弹。
2018 年,二八轮动也难逃下跌,看了下且慢的二八轮动组合,2018 年的表现大体是 - 21% 的样子,从绝对值来看,不算好,但是从相对值来看,相比沪深 300 指数的 - 25% 和中证 500 指数的 - 32%,还是要好许多的。
不过,我知道许多读者对 Earl 二八轮动在 2018 年的表现,还是略有失望,觉得二八轮动往往是大跌后止损了,市场就出现反弹了,市场反弹二八做多了,反弹又结束了。
虽然其实从最终表现来看,Earl 二八轮动的不算差,不过这个过程,的确是许多普通投资者难以忍受的――是的,许多普通人难以忍受投资决策的失败,而趋势投资却恰恰是靠大量小失败而少数几次大成功来赚钱的策略。
如何让普通人好受点,我的建议是增加3 月股债轮动模型。
3 月股债轮动其实是个很简单的 3 月相对动量模型:
每个月最后一个交易日,看一下过去三个月股票(比如以沪深 300 指数为代表)和债券(可以选择 10 年期国债或者企业债指数)哪个表现好,在下月就持有表现好且为正回报的那个,若两个过去 3 个月都是负回报,则持有货币基金。
因为这个轮动模型看的是三个月的表现,所以会比二八轮动看四周来得更滞后更缓慢,于是 2018 年这样都是短期抽风的行情,就不容易抽耳光。
看看下图是沪深 300 指数的月线图,你就知道按照三月动量模型,在整个 2018 年 3 月之后的 9 个月里面,是没什么机会持有 A 股仓位的。
这样不太敏感的模型搭配相对敏感的 Earl 二八轮动,或许在不同场景下,会有更好的效果。
最后要说的,则是定投。
如果相信眼下的估值比较低,那么定投就是不可错过的累积仓位手段。
定投最大的成功秘诀,就是坚持坚持再坚持。
当然,在这里只说坚持,未免过于简单。给 2 个建议:
❶不妨用上智慧定投。
这类定投很多机构都有提供,按照均线来决定,低于均线多投点,高于均线少投点,这个在下跌市,可以帮你更多累积仓位,只要现金流跟得上,不妨尝试。
❷选择带有价值属性的品种。
定投了一年,我的损失并不大,因为我持有的许多品种,本身就抗跌。
比如在 A 股和港股之间轮动的华夏沪港通上证 50AH 优选,过去一年下跌 11.83%,抗跌;比如带有指数增强的沪深 300 指数,富国的过去一年下跌 16.62%,也抗跌。
联系客服