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虽然周四A股大涨,但招商宏观此前的报告指出,1994年以来的三轮首次加息中,上证指数在首次加息后的1个月内都是下跌的,首次加息后一季度的表现也不佳,不过这可能和中国的国内因素关系更为密切,因为在1994年、2004年时,即使美联储加息前上证指数也处于下跌之中。不过,1999年中国股市曾经在前期暴涨,在7月开始调整,美联储加息可能是催化因素之一。
海通证券宏观分析师姜超分析称,根据前三轮加息经验,受资金面影响,加息后股债均会走弱。事实上,随着加息预期的增强,市场已出现提前反应,例如11月以来MSCI新兴市场指数已下跌10%以上。
不过,兴业证券首席策略分析师张忆东则表示,美联储加息使“变盘向上的时间窗口”已经确认,下周指数有望迎来第一个变盘向上的时间窗口。
此前张忆东分析称,按照历史经验,首次加息预期的兑现往往是美元阶段性高点和新兴市场汇率、股市等风险资产价格反弹的起点。
中信证券认为,短期内市场更会从正面看待美联储加息落地,抬升市场风险偏好。
目前,中国面临的汇率波动没有结束,人民币还在贬值通道中,中国资本外流风险犹在。中长期来看,美元资产的“春天”才刚开始。
中信证券表示,外围看好港股。美联储加息之靴落地后,国内产业资本已开始加速港股市场上便宜标的的收购兼并,叠加明年上半年深港通大概率推出,这些都将开始利好港股。
银河证券首席策略分析师孙建波表示,当利率进入上升通道,债券价格必然长期下跌,这是价格公式的必然结论。但美国债券和中国债券却会有所不同,原因是两个国家的利率趋势会有所差异。
孙建波指出,影响美国利率的最大因素是美联储加息,这将毫无疑问地导致社会资金成本的上升。而中国的利率却同时受到利率市场化和经济结构转型的影响。由于传统产业的过剩,中国正在告别高息时代。自2011年以来的中国利率下降代表了这一趋势。目前,我们的利率并非下降到一个足够低的水平,以支持创新经济。在这个时候,美联储就开始加息了,一定程度上扰乱了中国的利率市场化改革之路,也扰乱了中国的腾笼换鸟之路。体现在利率上,只要中国的转型不停步,利率仍有下降空间,那么,中国的债券价格就仍然有较多的波段性机会。
民生证券研究院执行院长管清友指出,中长期来看,美联储加息会加剧人民币汇率的贬值压力。从2014年以来,人民币汇率进入双向波动时代,但波动的中枢在不断贬值。2014年的人民币兑美元汇率平均6.16,2015年已贬到6.47。未来几年的人民币汇率中枢可能继续贬值。
对外经济贸易大学校长助理丁志杰认为,12月来人民币汇率走势较弱,已经消化了较多加息带来的影响。短期来看,不会引起贬值的恐慌或较大波动。更重要的是,当前我国资本项目尚未完全开放,资本进出相对可控,对本国市场造成的实际影响并不会很明显,加上我国仍实行有管理的浮动汇率制度,因此,加息可能会带来一定的贬值压力,但人民币汇率仍有能力保持在合理均衡水平上的基本稳定。
华泰证券认为,美联储宣布加息,短期内对人民币汇率、出口、债券市场等多个领域都有影响。“短期内人民币或继续贬值,但长期看,中国的高贸易顺差、资本管制和经济增速都意味着人民币汇率有其自身的韧性,因此人民币像其他货币一样对美元出现剧烈贬值的可能性不大。”
那么,人民币贬值之后将给生活带来哪些影响呢?
(1)海外代购
海外代购近几年较为热门,因免去关税的收入而相对便宜。但在人民币贬值之后,海外代购的成本将增加,因此这一群体会觉得有所亏损。如果采取外币结算方式这一影响会有所降低。
(2)留学
对于在美中国留学生而言,人民币贬值,意味着同样的人民币所换取的美元比以前少。专家建议,有留学打算的人,外汇资金用量比较大,可以先换汇做外币理财。
(3)出境游
成本增加。原因还是因为汇率贬值。
(4)理财
随着美元加息步伐渐行渐近,美元指数再次破百指日可待。研究机构普遍预期,随着美元持续走强,美元理财产品的收益率将持续上涨。
孙建波指出,尽管美联储加息之后石油暴跌,但中长期来看,黄金和石油的厄运看到了结束的希望。
黄金的价格和美国本土流动性是息息相关的。在量化宽松达到某种顶峰的时候,黄金价格也于2011年创下历史高位记录,其后便开始了慢慢熊途。
在美联储加息伊始,市场的紧缩预期依然存在,黄金依然承压。但如果美国的复苏趋势明朗了,经济进入上升快速通道,我们会看到货币流通速度的改善大大超过紧缩政策的影响,那时候,流动性将支撑金价。
因此,美联储加息,短期对黄金价格依然是有压力的。等待美国经济复苏验证之后,货币流通速度上升明确之后,黄金价格将触底回升。
石油的情形要乐观一点。除了货币因素之外,我们必须要看到经济复苏因素更为重要。尽管美联储加息的当天便严重冲击油价,国际油价暴跌。但我们相信,油价正在构筑一个历史性底部:当经济欧美经济复苏逐步验证,油价也将逐步上升。
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