主讲人：冯霞
基金豆CEO，北京大学经济学学士，6年公募基金从业经验。
（文章7000字左右，可戳阅读原文听语音回放）
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基金豆简介&历程
基金豆是2015年成立的，是比较早的一直专注做公募基金投资组合的互联网平台。我们现在服务的人群是年轻化的互联用户，大多数是在25岁到35岁间。我们给大家提供的产品主要是公募基金组合以及提供的持续管理服务，还有一些比较个性化的原创互联网投资者教育。
当前为止，我们最受用户欢迎的特色产品是「小目标」，它是一个可以自动止盈的资金投资服务。目前对于我们来说，商业模式最基础的也是传统的基金销售的佣金分成，但是我们从今年开始也在探索一个新的为投资服务收费这样一个新的模式。
基金豆与宜信普泽是引流合作的关系，从13年开始就有很多互联网平台，跟一些基金销售机构进行引流合作来开展业务。宜信普泽是一个基金销售持牌机构，它给我们提供开户、申购和赎回这些底层交易服务。而我们做的事情，就是给用户筛选基金，提供组合和配置的服务。
所以对于我们来说，我们不会接触用户的资金。用户的钱在我们这边是安全的独立的，由浦发银行全程监管。用户可以在宜信普泽和基金公司都可以查看到自己的基金资产。
2015年是一场牛市，基金豆最开始的诞生是以一个记账工具的形式，在“她理财”女性理财社区里，随着我们用户的增多，我们就与宜信普泽在16年展开合作，给用户提供组合服务。
随后的一两年我们就持续的在策略的研发以及符合用户需求的金融产品上持续的打磨，所以我们在17年陆续上线了很多组合产品。在18年上线了「小目标」，到现在它是最受用户欢迎的爆款。
今年我们开始尝试为有价值的服务付费这一模式。整体在4年时间里，我们积累了13万的APP用户，现在每个月的交易额突破5000万。以小目标这个产品为代表，我们的用户的粘性非常好，大概有80%的用户会续投我们的小目标产品。
2、
基金组合服务的实践
我们是坚定的在基础服务这条道路上走，是源于我们对于行业和投资者面临的困难的一些思考。
在国内基金投资者目前仍然在焦虑买什么基金，什么时候买，什么时候卖，在这三个核心问题上总是困难多多。最新的数据显示，公募基金的数量已经多达了5600多只，而股票其实只有3660。在这么多基金当中，普通投资者其实很难去选择适合他们的产品。
我们做记账工具的时候就发现一个现象，投资者买的基金非常多，很多人买几十只基金，而且里面有非常多的同质化产品，但他们自己并不知道，对他们来说，其实是很难去搭配、去配置他们的产品。
其次目前的国内投资者仍然缺乏风险识别能力，我们常遇到一些用户，他说他是在银行买的基金，刚买的时候其实根本都不知道买的是什么产品。因为银行客户经理的宣传，然后因为市场挺好是牛市，大家都有赚钱效应，等到他亏损被套了20%、30%之后，才知道原来基金是风险这么大的产品，这个时候才会割肉出场。整体追涨杀跌特别严重。
还有就是投资者的耐心普遍不足。17年基金业协会他们做了一次报告，一半以上投资者，持有基金时间不超过一年。基金豆曾经也做过互联网用户的调研，大部分用户他们持有基金，只有六个月的耐心，到一年的都很少。这种情况导致我们所说的在行业里面基金其实收益还挺好，长期达到10%的收益都很容易，但是基金投资者的体验是亏钱的。
当前基金行业的销售格局其实也加速了这种投资者亏钱的体验。从18年一些公开数据我们可以看到，在基金代销领域里，占大头的仍然是传统银行，像工行、农行、招行，以及一些互联网流量平台，像天天基金、蚂蚁和腾讯等等。
它们因为有较强的用户基础和流量，所以以传统的产品销售为导向，像银行，可能主要是卖新发基金。像互联网流量平台，卖基金的方式，是提供比较全的产品种类，和比较低的费率这样的商业模式。
所以整个行业其实是比较缺乏持续的投资管理和服务的。对我们中小基金互联网平台来说，其实这是一个很大的挑战，因为我们市场份额目前很小，但是可能也意味着机遇，我们认为在基金策略组合加上服务付费这条路上，也许我们能走出来一条差异化的道路。
目前基金豆给大家提供的组合服务，包含这四个方面：
最重要的一个是策略服务，它帮我们投资者解决买什么的问题。我们通过策略研发，可以在大类资产、风格资产，和具体品种选择，这三个层次创造超额收益，和降低风险。
调仓服务是对策略服务的一个执行，就是因为随着时间的推移，市场会发生变化，我们会建议投资者买入或者卖出合适的产品。
止盈服务也是一个关键，而且深受用户喜欢的一个服务。它的目标是希望通过一些机制，去帮助用户在合适的时候离场。
最后投资陪伴也是我们自己认为特别重要的一点。因为市场每天的涨跌都会挑动对普通投资者的神经，如果我们给大家提供比较稳定的、比较值得信赖的服务和沟通，大家就更能安心的、耐心的去持有，长期下来回报收益也会更好。
目前我们整体投资组合的体系覆盖了以下场景，活期管理我们提供了「超级现金宝」这个服务，在货币基金里面选收益最好的货基。上线两年多的时间里面，每月月报我们都可以看到它是长期跑赢90%的货基的。
中短期投资这块的「小目标」这款产品，因为我们的策略业绩比较优秀，现在运行了一年半时间，平均分4.7个月帮用户实现5%到10%的目标收益。
最近一个我们刚上线的「大鱼计划」，它的定位是一款长期的资产配置服务。针对股票、债券、商品，还有现金类资产，大鱼在大类资产里去进行配置，希望能够帮长期资金达到一个长期保值增值的目的。我们近5年的回测显示，年化收益可以达到15%以上，希望它的实盘可以像这样一样精彩。
在特定品种选择这块，我们也有很多的服务，像海外投资这种需求有海投计划的组合服务；然后还有很多投资者，对优秀的基金经理有选择需求，我们有精选基金经理的服务；还有一些投资者会追求比较稳定的回报，像债券资金可能是他们的选择，小确幸计划就是在精选债基这方面给大家一个服务。还有定投计划，我们有在蓝筹、成长和均衡三方面搭配的基金提供长期定投服务。
小目标是我们目前最受欢迎的产品，接下来我花点时间跟大家再详细说一下它的情况。
我们每个月会发行两期小目标，在每次发行前都会根据市场的情况去设定5%、8%、10%的目标收益。小目标建仓是以指数基金为主，我们会根据策信号，选择合适的基金去建仓和调仓，直到达到它的目标收益，然后会自动赎回到银行卡。3000元起投，门槛比较低，是一个比较适合互联网用户的产品。小目标的理念是希望我们通过实现这种一个个小目标，让投资者能长期呆在市场里面，能够赚到更长期的钱。
小目标的投资策略服务是它的核心，这个策略是希望通过在风格资产这一块去获得一个轮动的收益。能够在最短时间内帮投资者达到5%~10%的目标收益。风格资产是介于大类资产和具体品种选择之间的，比如大盘、小盘、蓝筹还是成长，我们知道从过去A股的历史可以看到，其实它的结构化行情是很显著的，如果我们的策略能在这个方面大概率找到资产轮动的规律，就可以取得更好的收益。
小目标策略是从指数基金里面选择的，主流的宽基指数会选三只，行业主题指数，我们也会选3只，一共6只。然后我们会根据策略信号进行建仓和调仓。这页PPT的右图是我们上线以来一年半的实盘业绩，可以看到，小目标策略很显著跑赢市场的上证指数，在18年市场在下跌的时候，我们明显比市场跌的少，19年市场起来之后明显比市场涨的好，远远跑赢大盘20%的点。
达标止盈是大家特别喜欢的服务，也是我们小目标的特色。截至目前我们发行了33期的产品止盈了25期，平均我们只用4.7个月就达到目标收益。最早的一期，我们只用了19天，最长的用了407天，这407天达到了一个绝对收益8%的收益，相对于银行理财年化收益也是非常不错的。
从上图可以看到，左边一列在市场好的时候，在一个月的时间内都可以达标，然后如果市场稍微平淡一些，我们大概可以在两三个月达标的都有，目前我们有七期还在运行的过程中。自动止盈它能够帮大家获得实实在在的收益，让大家在投资的过程中更有成就感和具体的落袋为安的感觉，比浮盈更确定一些。
在服务这块，我们目前也已经实现了一个非常细致和完善的服务体系。
每天市场收盘后我们都会跟大家讲，今天市场怎么样，小目标产品怎么样？跟市场相比是跑赢还是跑输等等，持续跟大家沟通。在每月、每季度，我们也会通过互联网的形式，组织基金豆投研和产品团队，直接跟大家面对面沟通，把我们这段时间以来产品运行情况、包括市场的观点，跟大家坦诚交流，让大家更能理解我们是怎么想的、怎么做的。
还有我们专属的微信群，这样可以让用户和用户之间以及用户跟我们之间形成一个更加密切、更加直接的沟通。整体这些沟通、陪伴的流程和体系，我们的原则是希望说市场不管是涨还是跌，我们都会陪在大家的身边，而不是说市场跌了，业绩不好，我们就躲起来，或者我们就避重就轻去谈论我们业绩。这一套服务对我们整个小目标产品的留存和复投都是起到很好的帮助作用。
到目前为止，小目标运行一年半的时间，累计有8500人次跟投，交易量是1.5亿以上。可以看到这个图，在18年整个一年市场持续下跌的时候，我们增长不是很快，但是到了19年我们产品都在达标，大家有了这种达标体验之后，购买人数的增长就变得很快，哪怕今年刚刚过去的三四个月市场一直平淡，也有比较好的持续增长。我们有90%以上的用户会在跟投之后，一直持有到达标，这在很多基金产品里数据都是非常优秀的；有80%的人在达标之后都会选择复投，然后大家续投的金额会超过他们之前的，有百分之百以上的金额的复投率。
这些数据让我们觉得大家对小目标的产品和服务是认可的，我们提供的价值是被大家接受的。所以在这个基础上，我们今年也在开始探索“服务付费”这种模式。
3、
“服务付费”商业模式的探索
在传统的公益基金代销行业，盈利模式大概是这样子的，投资者从基金销售机构申购赎回基金，然后会把申购费、赎回费和管理费交给基金公司，基金公司会根据销售的规模跟基金销售机构进行分成。
在这种模式下，基金销售机构会有一些动机去做以下事情，比如他们会更愿意卖新发基金，因为新发基金的费率高，通常没有折扣。他们也会更倾向于卖一些高手续费基金，比如手续费比较高的主动型基金，但是可能费率低廉的一些指数，就不太愿意卖。
还有一些销售机构会鼓励大家频繁交易，因为平台交易申购费和赎回费就会变得更多，分成达到所有的会更多。再有就是牛市时会更倾向于去鼓吹业绩，然后让更多的人去买，随着赚钱效应的吸引，很多人也会很容易去买基金，但是一旦牛熊交替，就会让投资者被套住，这个被套住可以形成一种被动的长期持有，这种情况下管理费的分成也会更多。以上这些现象会导致投资者和基金销售机构的利益是比较相悖的。
在这种模式底下，其实盈利仍然是困难。除了具有非常大用户基础的银行，还有一些流量巨头，一般基金销售机构在收入上其实都是很微薄的。
三费分成这块，申购费目前都是打一折，基本上可以忽略不计了。赎回费，如果用户持有时间比较长，某一些产品可能都免了。然后管理费最高也就是1.5%，而且大头是基金公司自己留着，就是说分给代销机构手里的其实就相对更少，整个利润是微薄的。
但是从支出这块来看，作为一个代销机构，它的运营成本是一点不少。从拿牌照开始，需要花费少则几十万，多则数百万的成本去搭建系统、搭建团队。在业务的开展过程中，每一笔的交易都有比较高的支付成本和监管成本。有些产品甚至是卖一笔亏一笔的状态。从规模上来讲，一般的资金代销机构的规模也都不大，而且增长比较缓慢，所以整体会导致一个规模又小，然后利润又薄的局面，生存起来其实是很有压力的。
我们认为基金代销行业其实还可以有另一种盈利模式，那就是基金服务机构为投资者提供服务，投资者向基金服务机构去付费。基金服务机构并非单纯的代销机构，它们会作为一个比较中立客观的角色去筛选和配置产品，因为对它来说，目标是为用户获得最好的回报，所以会尽量去节省费率基金的费率，包括交易过程中的一些不必要的环节。这样子投资者才会愿意待在我这里，才更愿意给它们付费。
在这种模式底下，投资者跟基金服务机构的利益是一致的。而且还有一个好处，资金服务机构也会有更多的获利空间和成长空间。
我们是比较看好第二种，所以我们现在在尝试的是有两个模式。
首先「小目标」的服务卡模式。服务卡设计很简单，只要跟投一期买一次服务卡就行了，这个服务卡每次是8块8，不涉及到用户投资金额，比如说买3000万买3万都是8块8，也不涉及到用户在基金豆的资产规模多大，还有它在我们这里的时间是多长，这些都不涉及，对用户理解起来非常方便。还有价格设计其实也很合理，因为我们目前不是特别希望靠它去赚多少钱，更多的是希望通过这个来培养用户的付费习惯，一次服务8.8元如果买得越多就越划算，而且我们还有很多优惠措施，比如说我们可以通过邀请朋友免费得卡。
整个服务卡购买也是非常简单的，用户还可以通过微信支付宝这些非常便捷的方式，一键购买。最重要的一点就是我们的服务卡，它的支付是单独的一个账户，它跟我们的资金资产是完全独立的，所以说不会影响到资基金资产装账户的安全性。
我们在做的第二件事情，是希望通过长期资产配置的产品大鱼计划，给用户创造超额收益来收取服务费（注意这里是超额收益，不是收益，我发现很多豆友还是有误解的）。我们希望通过这种模式可以让我们自己和投资者的利益高度绑定在一起，不帮大家赚到钱，我们也赚不到钱。目前我们是收超额收益的20%，这个超额收益是针对50%上证指数和50%货基指数的。
同时我们相对于行业的一些规则和条款，对自己有更严格的要求。有三种免收和一种少数的情况：
首先不赚钱不收费，比如熊市的时候市场跌得很厉害，市场和业绩基准也会跌，但是由于策略可能更优秀一点，我们可以有超额收益，但这种情况下用户其实没有赚到钱，所以我们不会去收取用户的钱，觉得那样子是不合理的。
如果我们的大鱼计划，跑输了业绩基准，我们也不会收钱。比如在牛市的时候，其实用户收益可能还不错，但是我们没有跑赢基准，这个收益其实是市场给的，并不是我们自己靠策略去为用户赚取的，这种情况下我们不收钱。
还有一种就是没有创新高不收费，就是说大鱼该收服务费了，但是比上一次收钱的时候，用户的收益跌下来了，我们就不收，直到某一次用户的收益又回到比以前更高的时候，我们才会去收费。
还有如果业绩基本是负的，我们会少收，比如整个市场不好，基准是负的跌了10%，但是我们因为有大类资产的配置轮动，所以可能为用户赚了正收益比如8%，这种情况下虽然我们的超额收益是18%，但是我们只收8%这个正收益部分。
整体下来我们是希望通过这些条款能让我们跟投资者的利益高度绑定在一起，这样投资者也会更认可这个条款，更愿意跟我们走的更远。
这个也需要提醒一点的是，我们的超额收益服务费仍然是和大家的基金资金账户是独立的，也是采用微信支付宝这些方式就可以支付。
4、
一路走来的服务原则和理念
一路走来，我们在做组合服务时一直有自己的理念和原则，跟大家分享一下。我们有三件专注持续做的事，也有三件不做的事。
第一我们会持续专注做业绩，因为投资业绩对于组合服务来说是最核心的东西。我们会保持团队一直是一个一流的做量化的团队，然后策略不断的升级。其实截止到现在，小目标策略在各种行业的大V组合，或者FOF基金里面，业绩是名列前茅的。
而且我们在基金的选择上会始终坚持客观中立的原则，不会因为一些利益的影响让我们换掉某些基金。在交易运营的这些环节里面，我们也尽量能省则省，如果在不影响策略实施的情况下，成本低的基金我们会优先选择。包括调仓的环节，我们也会能够调就不调，尽量去避免中间的损耗。这种状态下我们投资业绩才能够持续的保持的更好。
第二我们专注持续做服务，前面也提到，我们对它的认识是就是服务对基金这种产品来说非常重要。固定收益类的产品，它不需要什么服务，买了到期利益回到用户卡里就行了，但是基金是需要持续去沟通的，因为市场会波动。我们做比较规律的沟通服务体系，在每个产品不断地去实践，希望做到不管市场是涨还是跌，都跟用户在一起。
另外我们也非常注重信任口碑这个方面。因为对于金融服务机构来说，信任是一个最宝贵的财富，用户信任你，他才会把它更多钱交给你打理，他也才愿意介绍他的朋友来这个平台。所以我们在各个环节都会以投资者的利益为重。
我们也有三件不做的事情。
首先我们不做单只基金，因为单只基金很难持续地去管理，而且我们认为组合服务是公募基金未来发展的趋势。
我们也不会去追投资热点，因为短期投资是一个很难把握的事情。我们觉得它是一个更偏向于短期市场博弈的钱，而我们希望做的是，通过策略的研发去把握一些容易把握的东西，然后去赚因为经济增长，长期带来市场向上的钱。
最后我们也不会以销售为主导，就是说我们会科学地去引导大家投资，有规划的投资，而不是吸引大家在某一个时点买的越多越好。像小目标，可能有很多用户想一下投几十万，但我们的建议是不要一把梭，应该分笔投资。因为小目标是满仓的指数基金，波动其实是不小的，永远是要持续留一些子弹去应对更差的市场。
快乐投资也是我们核心的投资理念，因为对于普通人来说，生活工作学习才是主要的事情，我们希望他们可以把专业的事情交给专业的人来做，自己回归到享受生活中去，达到一个快乐投资的目标。
我们倡导的原则有以下的点，比如倡导大家要建立一些合理的预期，而不是去设置特别贪婪或者冒进的投资目标。
同时我们也倡导大家要相信专业的人和机构，把钱可以交给专业机构去打理，自己花非常多的时间，而且还会产生很多的诸如盲目自信等一些情绪的偏差在里面，导致投资决策失误。
再者我们希望快乐就是立足长远的，而不是天天盯着大盘、关注非常短期的市场涨跌的。
另外我们也会在投资陪伴这件事情上去更好地实践。
基于快乐投资理念，我们现在也在做“快乐投资学院”的内容栏目，希望给大家分享一些基金知识，一些投资思维，投资心理等内容，让大家能关注到投资更本质的事情，而不是只关注市场的噪音。
最后我们团队一路走来，始终保持着用户利益为中心的基因。首先我们是一群非常热爱投资的伙伴，不仅仅是做这份工作，做策略、做运营，同时我们自己也是非常资深的基金投资者，而且也是基金豆产品的资深的用户，每一款产品我们的团队都会去跟投，而且都会发自内心的去评价这个产品给用户带来的价值到底怎么样。
其次我们有高度的道德感，我们对自己要求非常严格，在各个环节上我们都会尽心尽力的去做。
我们团队在投研基础和互联网基因这两块也有很深厚的基础。投研这块，我们核心成员均来自北大清华，并且在证券行业有很多年的从业经验。互联网这块我们本身就诞生于互联网女性理财平台。我们团队在互联网产品技术的开发，还有营销等等方面都是比较擅长的。
所以基于以上的方方面面，我们相信基金豆可以在组合投资这条道路上做的更好。
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