片仔癀价值分析之行业情况

 

本文摘录自2019年11月15日片仔癀协作记录，协作按照无忧树企业分析框架场景应用展开，内容仅供参考。

行业前景

片仔癀营收主要来自三部分：片仔癀系列产品、医药商业、日用化妆品

 

片仔癀系列产品

规模：片仔癀系列产品主要治疗肝病，其细分市场肝病药市场2018年国内规模预计近700亿元，2013年至2018年实现复合增长率13.79%，预计2020年，肝病药市场可达千亿规模。

 

渗透率：据中康CMH，我国肝病用药市场目前基本被化学药品主导，2016年化学药在肝病用药市场占比约85%，中成药占比约14%，生化制品占比仅约1%。

 

公司市场占有率：中成药肝炎用药零售端市场片仔癀优势明显。据米内网，2017 年中国城市零售药店终端中成药肝炎用药的市场规模超过14亿元，增长率为 9.25%。在零售端市场，片仔癀销售占比约48%，超过Top2-10销售占比之和，在产品方面，片仔癀锭剂、茵胆平肝胶囊、片仔癀胶囊分别占比第1、第5和第8 位。

 

 

医药商业

 

预计2018-2023年，我国医药流通行业销售规模将保持12%-22%年均增长速度，保守估计到2023年或可接近4万亿元。

 

日用化妆品

 

2017年我国牙膏市场规模约259亿元，2010-2017年复合增速为8.64%，预计 2018-2023年牙膏市场规模将保持6.59%的复合增长率，2023年达到377亿元。2018年，片仔癀牙膏销售额为1.22亿元，市占率约0.4%。

 

2018年我国药妆市场高达760亿元，预计2019年我国药妆市场规模将破800亿元，片仔癀市占率仅约0.2%。

 

政策环境

（1）国家卫生计生委、国家发展改革委、国家中医药管理局等11部门印发的《中国病毒性肝炎防治规划（2017-2020年）》，明确提出加强中医药防治病毒性肝炎的临床研究。片仔癀主要用途是热毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎等各种炎症，未来在肝胆疾病的市场中有望扮演更重要的角色。

 

（2）《“健康中国2030”规划纲要》明确提出，充分发挥中医药独特优势。提高中医药服务能力，推进中医药继承创新。

 

（3）根据《中医药发展“十三五”规划》中制定的中医药行业发展目标：到2020年，中药工业规模以上企业主营业务收入15823亿元，年复合增速15%，中药企业收入占整体行业比重从29.26%上升到33.26%。中医药产业的巨大市场空间进一步激发，相关企业也将迎来更大发展机遇。

 

（4）2017年，通过注册的中药新药只有1个；2018年，国家药监局先后批准48个新药上市，但没有一个是中药。这种趋势会大大降低企业对中药类新药研发的积极性，转向经典名方制剂、保健食品开发，以及名牌产品的多样化、多渠道纵深开发，从而带动相关中药材原料的需求增长，对传统品牌中药是利好。

 

竞争结构

供应商议价权，强

 

天然麝香采取配给制，由国家统一审批和分配额度，中国药材公司按照国家计划统一收购，统一经营。天然麝香每年国家配额在500kg左右，而企业需求在 1000kg以上，存量天然麝香日益紧缺。

 

客户议价权，弱。新玩家，暂无

 

片仔癀配方是国家级绝密配方，地位特殊，受到永久期保密。这一保密政策不仅保证了片仔癀独家品种的地位，形成了独占优势，同时使片仔癀药业在重要领域具有超然的地位。片仔癀的制作工艺也属于国家绝密级，片仔癀是国家唯一一个配方工艺“双绝密”品种。客户只能在片仔癀公司购买到此产品。

 

替代品

 

片仔癀系列产品暂无替代品，但日化产品和化妆品均有替代品。公司与上海家化合作推广的片仔癀牙膏，对标云南白药牙膏；以片仔癀珍珠膏等为代表的化妆品替代品更多。

 

同业比较优势

2015-2017年连续三年蝉联肝胆用药第一品牌

  

公司核心竞争优势（护城河）

 

1.专利

处方工艺双绝密，保密期限永久，保证了片仔癀独家品种地位，形成了独占优势。

2.品牌  

片仔癀是首批中华老字号企业，片仔癀制作技艺入选国家级非物质文化遗产名录。2015-2018年公司连续三年蝉联肝胆用药第一品牌；2017年荣获医药行业最具竞争力品牌第三位，品牌价值298.19亿元；2017年荣获世界创新品牌500强；2018年，片仔癀以249.03亿元的品牌价值位居中华老字号品牌第二位。

 

行业所处发展阶段

整个中药行业属于积累期，片仔癀产品细分市场属于寡头期，整个中药行业按营收计算，2018年CR10为27.1%，行业集中度较低属于积累期，但片仔癀细分市场属于寡头期。

 

赢家类型

赢家类型（双11）

 

唯一（不受管制的垄断）

片仔癀工艺和处方被列入国家“双绝密”，受到永久期保密，独占优势明显，产品生产垄断。

 

细分行业第一

全国城市零售药店终端中成药肝炎用药市占率第一

 

护城河四要素

无形资产：片仔癀工艺和处方被列入国家“双绝密”，品牌价值巨大，最终反映为定价权，可自主提价，可将成本转嫁。