真实的企业并购过程一定比教科书上讲的东西要复杂得多，碰到问题，碰到困难不能气馁，要运用经验，经验是什么？要从事企业购并资本运作，你要对世界上所有的、经典的、重大的企业购并案例进行收集，搞成一个数据库，有积累，有专业积淀。这就是一种间接收购。
根据信息披露程度的不同，我们可以把企业购并区分为公开收购和非公开收购，公开收购主要是指邀约收购，什么是邀约收购？是指公布收购邀约，并承诺指定条件的收购。
接下来先给大家说一下股权收购，讲股权收购的时候一起说说邀约收购。
股权收购有三种基本方式，第一种方式叫做邀约收购，第二种方式叫做协议收购，第三种方式叫做竞价收购。
什么是竞价收购？就是在产权交易所通过拍卖、挂牌、招投标方式所进行的股权收购，或者股权转让，股权交易。我们把它叫做竞价收购。
邀约收购是什么？就是一个战书。
当年的中信证券，邀约收购广发证券，就是采取的一种突然袭击的方式。
中信证券当时是国有最大的一个证券公司，广发证券当时也是中国最大的民营证券公司。中信证券负责企业并购的这个副总经理，跟我是博士生同学。广发证券的董事长也是我们中国人民大学经济学院毕业的一个博士研究生。只不过跟我不是一届的。
某一天，中信证券突然下了一个战书，公布了一个收购邀约，要在40天之内把广发证券吃掉。广发证券的董事长很不高兴。他说我们跟中信证券是好同学，他们两个都是经济学院前后毕业的博士生，我们是好同事，我们是好朋友，你怎么突然向我袭击呢？好到什么程度呢？你我不分。中信证券上市谁给他做的？广发证券给他做的。广发证券上市谁给他做的？中信证券给他做的。当时广发证券正在做员工持股，也是请中信证券给他做的，因为他们都是经济学院的同学，一把手，主要负责人。你怎么突然之间给我下了一个战书，要40天之内强行把我广发证券吃掉？
他说我能想到任何一个国内外投资者，突然之间要把我广发证券吃掉，唯独没有想到的就是中信证券。
收购邀约是一个战书，他告诉你什么时间购买多少股票，用什么方式去购买，用什么东西去支付，我为什么要买他，买了以后怎么办。
要约收购要向全社会公布，它是公开收购。那什么叫非公开收购呢？是指不公布收购要约的企业购并，我们把它叫做非公开收购。
哪些是非公开收购呢？大概有这么几种情况，一种情况没有达到要约收购，强制性要约收购临界点的上市公司股权收购，可以叫做非公开收购。那么非公开收购主要是什么？协议收购。
我国的《证券法》，我国的上市公司收购管理办法有一个规定，一个投资者，你持有或购买同一个上市公司的股权比例达到或超过30%以后，你就必须要进行要约收购，不进行要约收购就是违法行为，就要受到法律的严惩。那么现在收购29%，我可以不进行要约收购，我通过协议收购的方式来完成它，所以没有达到强制性要约收购临界点，也就是30%以下的上市公司股权收购，可以通过非收购的方式来解决。
第二种就是非上市公司的股权收购，大家说要约收购它的约束规范对象是上市公司的股权收购，并且是超过30%比例的上市公司股权收购，那我的公司没有上市，没有上市我就没没有必要进行要约收购，要约收购规范约束不了我，所以叫非上市公司的股权收购，它可以进行非公开收购，就是非要约收购。
第三种情况是什么呢？就是收购一个上市公司的股权，你股权的比例已经超过30%了，但是你符合要约豁免条件的，超过30%的上市公司股权收购。
山东三联的一起收购是60天收购了51%以上的股权，但是属于一种非要约收购。为什么是非要约收购？因为当他符合中国《证券法》和上市公司的收购管理办法的一项规定，就是为了挽救上市公司财务危机而进行的收购，在这种情况下收购一个上市公司的股权，如果超过50%的话，可以向中国证监会打一个要约豁免报告，可以不进行要约收购。
要约收购，它有可能会把收购的价格抬得很高。因为按照上市公司信息披露条件的这个规定，一个投资者，你持有或购买同一个上市公司的股权比例达到50%以后，你就要进行信息披露，这个信息披露要停牌两到三天。5%信息披露一次，先买两到三天，然后你再去收购的话，价格就上涨了。然后再到10%，你再停一次再披露一次，它价格再上涨，一直上涨到30%，这样至少有五到六次上涨，一上涨的话，你本来可能10块钱，到最后买下来可能是20块钱、30块钱。所以一般的企业购并，一定要注意，就是要约收购一定要争取一次性要约。
什么叫一次性要约收购？我一次性购买你35%的股权，我一次性购买你51%的股权，你不要5%、5%的来，这样弄到最后的话，它的价格就上去了，上去了，你收购的成本就会非常非常高，越来越高。
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