葵花药业周三公告称，公司首次公开发行A股的发行价格确定为36.53元/股，对应市盈率为22.97倍。该股将于2014年12月18日实施网上申购，顶格申购需要52.96万元。
申购指南：
基本资料
| 股票代码 | 002737 | 股票简称 | 葵花药业 |
| 申购代码 | 002737 | 上市地点 | 深圳证券交易所 |
| 发行价格(元/股) | 36.53 | 发行市盈率 | 22.97 |
| 市盈率参考行业 | 医药制造业 | 参考行业市盈率 | 41.91 |
| 发行面值(元) | 1 | 实际募集资金总额(亿元) | 13.33 |
| 网上发行日期 | 2014-12-18 (周四) | 网下配售日期 | 2014-12-18 |
| 网上发行数量(股) | 14,600,000 | 网下配售数量(股) | 21,900,000.00 |
| 老股转让数量(股) | 回拨数量(股) | ||
| 申购数量上限(股) | 14500.00 | 总发行数量(股) | 36,500,000 |
| 顶格申购需配市值(万元) | 52.96 | 市值确认日 | T-2日(T:网上申购日) |
【公司简介】
各类中成药、化学药品(包括生物制药)的研发、生产和销售公司及下属子公司共拥有片剂、丸剂、散剂、栓剂、胶囊剂、合剂、颗粒剂、糖浆剂、软膏剂、浸膏剂、喷雾剂等 15个剂型722 个品种的“准”字号药品、其中包括 1 个国家中药保护品种、12 个独家品种、402 种药品被列入医保目录、 181 种药品被列入基本药物目录。
| 筹集资金将用于的项目 | 序号 | 项目 | 投资金额(万元) |
| 1 | 佳木斯公司异地建设项目 | 13562.58 | |
| 2 | 五常葵花片剂、胶囊剂、颗粒剂、口服液扩产项目 | 18935.53 | |
| 3 | 研发中心项目 | 4881.62 | |
| 4 | 偿还 银行贷款及补充流动资金 | 13600 | |
| 5 | 伊春公司扩产改建设项目 | 11123.65 | |
| 6 | 唐山公司现代生物制药项目 | 25562.35 | |
| 7 | 重庆公司“退城入园”搬迁扩建项目 | 26317.87 | |
| 8 | 营销网络中心建设项目 | 10905.9 | |
| 投资金额总计 | 124889.50 | ||
| 超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) | 8445.00 | ||
| 投资金额总计与实际募集资金总额比 | 93.67% | ||
【机构研究】
国泰君安：葵花药业合理价格为48.30-52.90 元
公司产品覆盖消化系统、儿科、呼吸感冒、妇科、风湿骨病、心脑血管六大用药领域，其中妇儿专科用药市场潜力巨大，公司竞争优势突出，有望保持快速增长。
投资要点：
建议合理定价区间 48.30-52.90 元，对应 2015 年 21-23 倍 PE。我们预计公司2014-2016 年净利润2.96、3.36、3.75 亿，对应EPS(按发行3650 万股计算)2.02、2.30、2.57 元。参考A 股可比中成药上市公司，2015 年PE 均值22X，给予公司合理估值2015PE 21-23X，对应合理价格区间48.3-52.9 元。考虑到公司不进行老股转让，不超募，发行价=(募集资金+发行费用)/发行数量，对应发行价36.54 元。
产品线丰富，渠道及终端力强。公司产品线覆盖消化系统、儿科、呼吸感冒、妇科、风湿骨病、心脑血管六大用药领域，拥有15 个剂型722 个品种，其中1 个国家中药保护品种，12 个独家品种。公司下设7 个销售事业部，已建180 支销售团队，与全国近800 家医药流通企业稳定合作，覆盖近4400 家临床医院，约30 万家药品零售终端、乡镇医院。2013 年收入21.8 亿，未来随着一线产品深度营销，二线产品依靠渠道及终端优势不断上量，公司有望保持稳定增长。
妇儿专科用药市场潜力大，公司竞争优势突出。近年来，国家越来越重视妇儿专科用药领域，2012 新版基药目录新增妇儿科中成药品种幅度大；2014 年5 月21 日， 六部委联合印发《关于保障儿童用药的若干意见》鼓励支持儿童专科用药发展。公司主打独家产品康妇消炎栓、小儿肺热咳喘口服液销售均过2 亿，后续产品储备丰富，有望分享行业快速增长盛宴，在专科领域形成明显的竞争优势。
募投项目扩大一线产品产能，完善二线产品梯队。此次公司计划募集资金12.5 亿，主要投资于各生产型子公司，增加一线产品产能，完善二线产品梯队，培育新的利润增长点；同时新建研发中心项目，拟在北京、上海、广州、武汉、西安建立销售中心，加强研发创新能力，完善营销网络，助力公司持续稳定发展。
风险提示：原材料成本上升风险；产品降价风险；市场竞争激烈风险。
兴业证券：葵花药业合理价格为36-46元
葵花药业以中成药、化学药的研发、生产、销售为主、产品涵盖消化道、儿科、呼吸感冒、妇科等用药领域。
儿科用药为公司规模第一的品类：其2013 年的收入规模为8.97 亿，收入贡献比约为41%，其中三大核心产品占比超过60%，新老产品齐发力造就儿科用药历史20%的复合增速。未来伴随新产品的不断上市，公司儿科类用药有望稳定快速增长。
消化道及妇科类用药为公司规模第二及第三的品类：其2013 年的收入规模分别为5.91 亿及1.17 亿，收入贡献比分别为27%及6%，未来伴随新产品的推出，将为其带来新的增长动力。
儿科用药市场开发尚不充分、市场空间巨大：儿科用药市场规模预计超过400 亿，伴随国家对儿童用药政策鼓励的推进，其有望继续保持较快增长。
消化道用药市场规模大、肝病及胃肠道用药是核心
估值及投资建议。我们预测公司2014-2016 年EPS(按发行后总股本14600万股计算)分别为2.00、2.43 及2.92 元，预计公司未来在核心品种保持稳定增长、新产品不断上市、销售网络进一步成熟的情况下，业绩有望保持稳定增长。综合考虑公司发行股本与募集资金情况，预计发行价约36.42元/股，参考可比公司的估值水平，我们认为可给予公司2014 年18-23 倍PE，预计每股的合理价值在36-46 元，建议在此区间申购。
风险提示。1)、公司主要中药材价格上升；2)、主打产品增长低于预期；3)、新产品推出低于预期；4)、产品降价风险。返回腾讯网首页>>
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