两位百亿级大佬重仓买入的一家龙头公司

大家好，我是南山。

我的公众号南山之路专注于三大方向的创作，第一是个股全面分析，第二是跟踪顶级投资者持仓及投资逻辑，第三是写自己的一些投资感悟。

今天跟大家分享一家多位百亿级基金经理重仓买入的一家新能源方向的公司，锂资源龙头赣锋锂业。

01

赣锋锂业是锂资源行业的全球龙头公司，通过参股、控股等形式掌控多处优质锂矿资源，实现全球范围内的锂矿资源布局（澳大利亚、阿根廷、墨西哥、爱尔兰和中国 ） ， 是锂行业唯一同时拥有卤水提锂、矿石提锂和回收提锂产业化技术的企业。

新能源电动车是未来10年具备高度确定性的一个赛道，这个赛道的许多公司在未来都有望实现快速增长，比如说宁德时代、恩捷股份、璞泰来等。

赣锋锂业也将受益于电动车持续放量带来的利好，这是锂资源需求的第一大增量，另外一个增量则来自于消费电子的增长。

这家公司得到了许多投资大佬的青睐，翻看其2020年中报的10大股东，可以发现有两家百亿级的公募基金在列，整个公募机构对赣锋的配置更是高达26.79%。

中欧时代先锋是明星经理周应波管理的产品，创立于2015-11-03，总收益 210%，截至2季度基金规模高达152.8亿。

赣锋锂业在其二季度十大持仓股中，是第二大重仓股，占净值比例5.46%，妥妥的重仓股，相比一季度持股数几乎没有变化。

周应波管理的另外一个基金产品中欧明睿混合（总规模44.20亿），也重仓了赣锋锂业，二季度同样是第二大重仓股。

华安媒体互联网总规模111亿，是基金经理胡宜斌管理，成立5年来收益128.6%，虽然不如中欧时代那么亮眼，但也算是位居前列了。

华安媒体互联网二季度重仓买入了赣锋锂业1049.6万股，位列基金的第七大持仓股，占净值比例5.07%。一季度持仓数较少，也就是这些股份大部分是二季度建仓的。

胡宜斌管理的另外一款产品华安智能生活规模94亿，也是百亿级的公募基金，同样将赣锋锂业买成了第7大持仓股，占净值比例5%。

02

说说这两位百亿级机构大佬重仓买入赣锋锂业的逻辑，其实也不止是这两位大佬买了赣锋，

一、赣锋锂业是锂资源行业龙头

公司目前拥有总资源量 4818 万吨LCE ， 权益资源量  2059  万吨 LCE 。 

公司拥有五大类逾 40 种锂化合物及金属锂产品的生产能力， 当前具备 4.05 万吨碳酸锂、3.1万吨氢氧化锂、1600吨金属锂的年设计产能 ， 氢氧化锂产能全球第二 、国内第一，金属锂产能全球第一 。

赣锋锂业依靠其优质的电池级锂产品（碳酸锂，氢氧化锂）打入了下游多家动力电池巨头供应体系，并积极布局下游整车企业（包括特斯拉，宝马等海外巨头）。

锂电池产品方面，公司具备 3000 万只/年全自动聚合物锂电池 、6 亿Wh动力电池产线和 3000万只/年TWS 电池的产能。

在行业低迷期依然扩产：

赣锋有碳酸锂产能4万吨/年，氢氧化锂产能3.1万吨/年，到2020年底，将有5万吨氢氧化锂产能投放，阿根廷C-O盐湖也将一期投产2.5万吨碳酸锂产能。

届时将具备8万吨/年氢氧化锂产能和4万吨/年碳酸锂产能，氢氧化锂产能将实现166%的提升。

2019 年公司氢氧化锂产能全球市占率 15% 左右，仅次于ALB的 22% 。除 ALB 之外其他厂商远景产能增量有限，赣锋的市场份额将随着三期产能扩张进一步提升。

二、行业供需格局向好

由于碳酸锂、氢氧化锂价格持续低位徘徊，高成本澳洲矿山不断出现停产减产情况，供给端产能收缩，全球锂资源的供需平衡逐步修复，供给过剩量将由 19 年 12.2 万吨（LCE）减少到 20 年 6.9 万吨（LCE）。 

在行业供给过剩的大背景下，高成本产能受困于碳酸锂价格下跌开始逐渐边际出清，行业从 19Q3 开始，进入供给侧去化阶段。

五家矿山已经出现停产减产情况，停产减产影响了澳洲约 22%的锂辉石产量供给。

退出的产能，要重启并不会太容易，因为这涉及到不菲的成本。

需求端：新能源车锂资源需求快速增长、高端氢氧化锂供不应求。锂资源需求随着新能源汽车产量增长而快速提升。

未来 2 年，全球新能源汽车锂资源需求量将保持 30% 增速，由 19 年的 11.9 万吨增长到 21 年 20.4 万吨。

同时，2020年高端氢氧化锂需求增量达到 3 万吨，但是一线大厂增量不足，供给端增量预计仅有 1.6 万吨，导致高端氢氧化锂产品供求失衡。

随着新产线在 2020 年底前完工，2021 年公司氢氧化锂产量将成为全球龙头（产能 81000 吨），同时新能源汽车的旺盛需求也促使上游锂资源商纷纷布局氢氧化锂，预计到 2021 年全球氢氧化锂产能将超过 14 万吨。

随着新能车带来的需求增长，目前氢氧化锂供过于求的局面将会大大缓解，预计到2021年行业就会基本进入供需平衡的格局。

三、价格处于周期底部，企稳回升可期

公司主营业务收入中约 80%为锂系列产品（碳酸锂、氢氧化锂等）。

2019 年国内电池级碳酸锂平均价格为 6.89 万元/吨，相比 2018 年均价 11.62 万元/吨下降了40.66%，2019 年电池级氢氧化锂平均价格 8.14 万元/吨，相比 2018 年均价 13.53 万元/吨下降了 39.79%。

如图所示，碳酸锂、氢氧化锂的价格继续维持相对弱势。

截至 2020 年9月，国内电池级碳酸锂价格 4.45 万元/吨，粗颗粒氢氧化锂价格 5.45万元/吨，基本接近成本线 4.5~5 万元/吨的成本区间，下探空间有限，目前跌幅已经明显放缓。

未来随着需求的快速增长，价格有望企稳反弹。

四、新能车、消费电子增长会带来持续增长的需求

锂行业的下游产业目前的增长以动力电池、3C 电子产品电池为主，传统工业也有对于锂的需求。

1、新能车带来的增长

无论是钴酸锂、磷酸铁锂、三元锂电，本质仍是“锂离子电池”，技术迭代并不影响对上游锂资源的需求；随着新能源汽车市场的逐渐扩大，将持续带动对上游锂原材料的需求。

按照工信部提出的 2025 年新能源汽车占汽车总销量 25%的目标（2019 年汽车销量 2576.9万辆），到 2025 年我国新能源汽车销量可达 644.2 万辆，对应 2019-2025 年为 CAGR32.2%。

随着新能源汽车销量增加，三元动力电池的渗透率将进一步提升，预计

2020 年全球三元装机量达 120.76GWh，同比增加 26.9%。

预计仅我国市场 2020 年需要 6.32 万吨锂（LCE 当量），2021 年需要 9.68 万吨锂（LCE 当量），整体市场对锂需求旺盛。

2018 年全球锂消费量约 25.3 万吨 LCE（碳酸锂当量），其中电池领域消费约 13.3 万吨 LCE，占比约 53%；

预计到 2025 年，在新能源汽车和储能等领域的消费拉动下，全球锂消费量将增长至 100 万吨 LCE ，是 2018  年的四倍。

2、消费电子带来的增长

3C消费电子产品仍是未来锂离子电池市场需求重要的增长来源。

全球智能手机市场已由增量市场变为存量市场，但 5G“换机潮”带来的手机销量与单机电池带电量的提升，会继续为 3C 锂电带来增长动能；

可穿戴设备近几年来的销量增长迅猛也为 3C领域的电池市场带来了新的增长空间。

总之，如果赣锋锂业是有希望受益于碳酸锂、氢氧化锂的价格回升以及需求增加带来的“量价双击”。

果真如此，对于公司利润来说，会爆发式的增长。

如果碳酸锂、氢氧化锂的价格回升有限，赣锋锂业也能实现销量上的单击，这方面的确定性是很高的。

因为目前赣锋锂业的产能利用率在 90% 以上，可见产品并不愁卖，而产能扩建后，大幅提升的供给，也会被不断提升的需求所消化，问题不大。

本文仅供参考，不作为投资建议。