年初曾梳理过一次全球制药巨头的情况，最近跨国制药巨头基本披露完了中报，这里再和大家梳理一下全球制药巨头们的中报情况，了解欧、美、日、印药企的发展，可以更好的思考中国创新药未来发展模式和全球化之路。
以下是最新的全球制药企业市值TOP17，原本是统计TOP15，但是上半年有Moderna和BioNTech两家做mRNA新冠疫苗的公司新进入榜单。
（以上单位均为美元）
市值涨幅最大的当属Moderna和BioNTech两家公司，上半年辉瑞/BioNTech和Moderna分别实现了113亿美元和59.3亿美元的销售额，并且Moderna预计全年新冠疫苗销售200亿美元、辉瑞预计全年新冠疫苗销售335亿美元。
除两家mRNA疫苗公司以外，市值提升最多的是诺和诺德（+47.83%）、礼来（41.81%）两家抗糖尿病领域的龙头公司，当然礼来的股价上涨不仅是其在糖尿病领域的成就，更多是新冠中和抗体、肿瘤、自免等领域销售表现不错的因素。
另外阿斯利康（34.67%）、辉瑞（25.6%）、再生元（23.94%）三家涨幅也较大，这三家都是受益于新冠疫苗或者新冠抗病毒中和抗体而业绩大幅增长的公司，阿斯利康的肿瘤产品线也确实颇具潜力。
另外还有一个有意思的事情，近10年来美股跑出来的千亿美金级别的biopharma一共有三家，其中一家是吉利德科学大家都比较熟悉了，另外两家就是这次的mRNA领域的两家公司，我也在想为什么会是这样，我总结出两个原因：
第一是一定要放量速度够快、有点出其不意的感觉，因为如果你是慢性病用药或者肿瘤药去慢慢放量，很容易就被大药企盯上然后收购掉了，只有抗病毒药物这种推广速度极快、放量极快的才能出其不意的做大，海外头部药企的格局已经相对稳定，biotech成为顶尖头部药企的可能性非常低了，而国内市场还潜力无限。
第二是产品一定要是颠覆性的，吉利德科学的抗丙肝神药直接治愈了丙肝，把这个行业直接颠覆掉了，成就1500亿美金的巅峰市值，而现在Moderna和BioNTech的mRNA技术不但是新冠病毒预防的核心产品，而且未来也给了在更多领域开发突破性治疗方案的可能性，直接造就了2000亿美金和1100亿美金市值的两家公司的神话。
1、强生（市值4572亿美元+8.2%）
强生2021H1总收入456.33亿美元同比增长16.9%，其中制药板块收入247.98亿美元同比增长13.3%，医疗器械板块收入135.57亿美元同比增长32.7%，消费者保健业务收入72.78亿美元同比增长5.2%，去年下滑比较明显的医疗器械板块实现大幅修复。
强生的三大核心产品乌司奴单抗（2020年销售77.07亿美元，20201H1销售44.22亿美元同比增长25.8%）、达雷妥尤单抗（2020年销售41.90亿美元，2021H1销售27.98亿美元同比增长52.2%）和伊布替尼（2021H1销售22.41亿美元同比增长13.2%），增速非常强劲，自免领域除了乌司奴单抗外，古赛奇尤单抗上半年销售8.97亿美元同比增长40.6%，公司核心产品线可以很好的弥补原有大品种英夫利昔单抗（生物类似药冲击）的下滑。另外强生的新冠腺病毒载体疫苗上半年销售2.64亿美元。
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2、罗氏（3441亿美元+17.53%）
罗氏2021H1收入307.13亿瑞士法郎（约339.38亿美元）同比增长8%，其中制药业务收入216.71亿瑞士法郎同比下滑3%，而诊断业务收入90.42亿瑞士法郎同比增长51%（主要是新冠检测试剂），中国区收入28.91亿瑞士法郎(约32亿美元）同比增长19.61%（诊断业务收入88亿元人民币同比增长45%）。
罗氏的制药板块依然处于大幅调整的阶段，一方面是Ocrevus（+23%）、帕妥珠单抗（+5%）、托珠单抗（+17%）、T药（PD-L1，+29%）、Her2-ADC（+19%）、阿来替尼（+20%）等大品种的高增长，另一方面罗氏抗肿瘤生物药三驾马车利妥昔单抗（肿瘤/自免分别-40%/-45%）、曲妥珠单抗（-35%）和贝伐珠单抗（-40%）还处于加速下滑阶段，给罗氏整体制药收入业务板块带来不小的压力。另外罗氏的治疗血友病的FIXa/FX双特异性抗体艾美赛珠单抗上半年销售13.93亿美元同比增长45%，脊髓性肌萎缩症的RNA药物利司扑兰销售2.43亿瑞郎。
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3、礼来（2556亿美元+41.81%）
礼来2021H1收入135.46亿美元同比增长19%，其中新冠中和抗体收入9.59亿美元，扣除该部分后收入为125.87亿美元同比增长11%。2020年销售额就达到50.68亿美元且增长23%的度拉糖肽，今年上半年销售29.88亿美元同比增长22%，全年预计可以超过60亿美元，将维持全球抗糖尿病领域的第一大品种，赖脯胰岛素上半年销售12.25亿美元同比下滑2%，恩格列净上半年销售6.69亿美元同比增长26%，人胰岛素注射笔优泌林上半年销售6.37亿美元同比增长1%，甘精胰岛素销售4.57亿美元同比徐爱华23%，抗糖尿病领域公司上半年营收合计接近60亿美元，占营收比重44%。
抗肿瘤板块培美曲塞上半年销售11.7亿美元同比增长6%，CDK4/6阿贝西利实现营收6.1亿美元同比增长54%，与此同时我们看到辉瑞的CDK4/6已经几乎不增长，在被礼来抢占市场份额中；雷莫芦单抗销售5.09亿美元同比增长3%；另外就是披露信达生物的信迪利单抗销售2.15亿美元同比增长77%（礼来统计口径不全）。
自免板块依奇珠单抗（IL-17）销售9.72亿美元同比增长16%，JAK1/2抑制剂巴瑞替尼上半年销售4.02亿美元同比增长41%，自免领域礼来也抓住了近年最有潜力的靶点之二。
后续礼来的优势领域抗糖尿病领域可以进一步强化，GLP-1R/GIPR双激动剂将挑战索马鲁肽。肿瘤领域公司的阿贝西利将进一步抢占哌柏西利的市场，信迪利单抗已经在美国申报肺癌适应症，另外KRAS取得实质性进展。阿尔兹海默症领域在Biogen获批以后礼来也开始加快Aβ抗体的开发。总体上礼来确实属于头部跨国药企中管线比较年轻且具有较强的成长能力的公司。
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4、辉瑞（2522亿美元+25.6%）
辉瑞2021H1收入335.59亿美元同比增长68%，其中疫苗板块上半年实现收入141亿美元，包括新冠疫苗收入113亿美元，辉瑞的mRNA新冠疫苗在Q1和Q2分别销售35亿美元和78亿美元，公司也上调了新冠疫苗全年销售预期至335亿美元，并上调全年收入预期至780亿-800亿美元。
除新冠疫苗外，辉瑞上半年药品销售额最高的阿哌沙班销售31.2亿美元同比增长21%，阿哌沙班去年辉瑞+BMS合计销售91.68亿没有位列全球第五，今年上半年辉瑞还能继续实现21%的增长，全年阿哌沙班全球销售额大概率突破百亿美元，成为全球历史上第八个销售额突破百亿美元销售额的药物。辉瑞的CDK4/6哌柏西利上半年销售26.6亿美元同比增长2%，13价肺炎结合疫苗销售25.2亿美元同比下滑2%，托法替布销售11.2亿美元同比增长3%，除阿哌沙班外的核心大品种普遍销售增长乏力，抗肿瘤板块增速最高，恩杂鲁胺、阿昔替尼劳拉替尼等还能维持高增长。
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5、诺和诺德（2423亿美元+47.83%）未出中报
诺和诺德是丹麦的制药巨头，2020年收入194.11亿美元同比增长4%，其中中国区收入21.54亿美元同比增长9.4%，几大跨国制药巨头在中国区的收入增速普遍高于其全球收入增速。诺和诺德来自糖尿病用药的收入占比达到81%，产品线覆盖多个胰岛素和GLP-1激动剂大品种，其中注射用索马鲁肽2020年收入32.43亿美元同比增长89%，口服索马鲁肽销售2.86亿美元同比增速超过100%，索马鲁肽增长潜力巨大，但是在国内市场还未获批上市。利拉鲁肽和胰岛素基本持平或小幅增减，随着胰岛素生物类似药的冲击后续胰岛素市场可能会被GLP-1激动剂反超。
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6、诺华（2063亿美元+5.69%）
诺华2021H1营收253.67亿美元同比增长7%，其中中国区收入15.55亿美元同比增长14.5%，继续以远高于总体收入的增速增长。诺华的业务有创新药和仿制药两条主线，上半年收入分别增长5%和下滑5%，而创新药业务下有抗肿瘤药和其他疾病两大业务单元，上半年收入分别增长4%和6%。
诺华虽然开发了全球首款抗肿瘤小分子靶向药，在抗肿瘤领域地位较高，但是近年却没有抗肿瘤领域的超级重磅炸弹产品，在免疫抑制剂领域直接掉队选择引进百济神州的替雷利珠单抗，公司TOP10的产品收入占比只有40%，上半年销售额前五的产品分别为IL17A司库奇尤单抗（22.28亿美元+19%）、沙库巴曲缬沙坦（16.75亿美元+46%）、芬戈莫德（14.28亿美元-5%）、雷珠单抗10.96亿美元（+23%）、二代Bcr-Abl抑制剂尼洛替尼（10.38亿美元+7%）。最具看点的除了沙库巴曲缬沙坦以外就是脊髓性肌萎缩症的基因疗法Zolgensma上半年销售6.34亿美元同比增长69%。
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7、艾伯维（2034亿美元+8.83%）
艾伯维上半年实现营收268.94亿美元同比增长12%，其中自免收入118.64亿美元占比44%，包括阿达木单抗、IL23单抗和JAK1抑制剂三款产品分别贡献99.35亿美元、12.48亿美元（+95.7%）和6.81亿美元（+100%以上）；血液瘤收入34.89亿美元，其中伊布替尼收入26.49亿美元（加上强生的22.41亿美元合计48.9亿美元，全年有望冲击100亿美元）。
有意思的一点是，2020年艾伯维收购了艾尔建带来的肉毒素之王保妥适上半年合计销售21.96亿美元，全年来看应该在40亿-50亿美元，一个肉毒素重磅产品成就了630亿美元的艾尔建（艾伯维收购价），按照2019年的收入计算预计保妥适占艾尔建的收入大概在四分之一到三分之一——医美行业也是要打造大品种爆款。另外有意思的一点是，保妥适1989年上市至今已经三十多年，累计获批了10个适应症，但是与创新药不同，保妥适完全没有面临专利悬崖的压力，也再次说明医美产品的生命周期确实是可以非常长，是比创新药好的多的。
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8、Moderna（1956亿+232.70%）
Moderna的mRNA疫苗在二季度销售41.97亿美元，上半年销售59.3亿美元，公司上调全年mRNA疫苗销售预期至200亿美元。
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9、默沙东（1914亿美元-2.4%）
2021年默沙东收入220.29亿美元同比增长12%，其中制药业务收入192.18亿美元同比增长12%，K药上半年实现营收80.76亿美元同比增长21%继续保持强劲增长，默沙东在K药上开了上千个临床试验，后续可能还会有上百个适应症获批上市以支撑其业绩增长，因此K药仍然是除了新冠疫苗以外最有潜力超越修美乐登顶全球药王的产品；四价和九价HPV疫苗实现营收21.51亿美元同比增长23%；麻醉新药Bridion上半年营收7.27亿美元同比增长39%。动物保健业务实现营收28.90亿美元同比增长25%。
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10、阿斯利康（1810亿美元+34.67%）
阿斯利康2021H1实现营收155.4亿美元同比增长23%，其中新冠腺病毒载体疫苗收入11.7亿美元，扣除新冠疫苗后的收入143.7亿美元同比增长14%，其中中国区收入32.09亿美元同比增长21%，占到阿斯利康总收入的21%，阿斯利康在抗肿瘤领域近年有多个重磅产品包括奥希替尼（24.54亿美元+22%）、度伐利尤单抗（11.60亿美元+22%）、奥拉帕利（11.31亿美元+19%）、阿卡替尼（4.9亿美元+150%）、HER2-ADC（0.89亿美元+148%），核心抗肿瘤品种基本还处于高速成长期。另外在心血管/代谢领域的达格列净依靠心衰和慢性肾病适应症实现60%的高速增长至13.59亿美元，自免领域IL-5Rα单抗实现收入5.47亿美元同比增长30%以上。
上半年阿斯利康新冠疫苗累计确认3.19亿剂收入，营收11.7亿美元，单价3.67美元/支（23.84元/支）。
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11、百时美施贵宝（1520亿美元+7.04%）
BMS公司上半年营收227.76亿美元同比增长9%，来那度胺上半年销售61.46亿美元同比增长6%，多发性骨髓瘤神药继续正增长，BMS也获批了第一款用于治疗多发性骨髓瘤的BCMA-CART细胞疗法Abecma，3月份获批后在Q2销售2400万美元，不过面临产能不足的问题。阿哌沙班上半年销售56.78亿美元同比增长18%，其中辉瑞销售31.2亿美元同比增长21%，也就是BMS销售25.58亿美元同比增长15%。
肿瘤免疫治疗领域纳武利尤单抗上半年销售36.30亿美元同比增长6%，伊匹单抗上半年销售9.66亿美元同比增长26%，O药与K药的差距越来越大，即使是加上PD-1+CTLA-4的更多组合也难以挽救。
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12、安进（1329亿美元-7.84%）
安进2021H1营收124亿美元，其中Q2收入65.26亿美元同比增长5%，其中恩利（依那西普）二季度销售11.55亿美元是公司最大单品，BMS收购新基时拆出来被安进收购的药物阿普斯特在二季度销售5.34亿美元。地舒单抗二季度销售8.14亿美元同比增长24%，另外RANKL抑制剂用于实体瘤转移和骨细胞瘤适应症销售4.88亿美元，RANKL抑制剂仍在高速增长。PCSK9抑制剂则是销售2.86亿美元同比增长43%，生物类似药方面，阿达木单抗生物类似药Q2销售1.07亿美元，曲妥珠单抗生物类似药Q2销售1.56亿美元，贝伐珠单抗生物类似药Q2销售2.94亿美元同比增长71%，三款主要的生物类似药Q2就贡献了5.57亿美元的收入。
安进的潜在重磅产品KRAS抑制剂AMG-510已经提前获得FDA批准，有望成为类似奥希替尼的超级重磅炸弹级别的产品，，在欧美市场KRAS突变的比例远高于EGFR突变的比例（不同于国内EGFR突变接近一半），而阿斯利康的三代EGFR抑制剂奥希替尼2019年销售31.9亿美元且2020Q1销售超过10亿美元，KRAS抑制剂上市后的潜在市场空间或超奥希替尼（奥希替尼今年预计销售达到50亿美元且仍有20%的增长）。
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13、赛诺菲（1278亿美元+3.82%）
赛诺菲2021H1营收173.35亿欧元同比增长0.9%，其中制药业务收入，其中制药业务收入132亿欧元同比增长1.4%，疫苗业务收入19.4亿欧元同比增长5.5%，消费者保健业务收入22亿元同比增长5.2%。
特异性皮炎药物度普利尤单抗销售22.9亿欧元，其中Q2销售12.43亿欧元同比增长45%、环比增长19%，创下过去5个季度中最大的季度环比增速，赛诺菲对该产品寄予厚望预期其成为百亿美元级别的超级重磅炸弹产品。PD-1单抗销售0.59亿欧元同比增长122.2%、CD38单抗销售0.74亿欧元同比增长14.6倍，基数都还比较小，PD-1单抗后续非小细胞肺癌适应症能否上市将很大程度上决定该产品的潜力。
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14、BioNTech（1080亿+318.00%）
辉瑞在二季度销售新冠疫苗78.38亿美元，上半年合计销售113亿美元，给BioNTech毛利分成是58.4亿美元，另外BioTech自营销售12.4亿美元，其他合作销售2.3亿美元，上半年合计营收73.1亿美元。辉瑞将其新冠疫苗的全年销售指引上调至335亿美元。
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15、葛兰素史克（1029美元+11.61%）未出中报
葛兰素史克2020年营收340.99亿英镑（约440亿美元）同比增长1%，其中制药业务收入170.56亿英镑同比下滑3%，疫苗业务收入69.82亿英镑同比下滑2%，消费者保健业务收入100.33亿英镑同比增长12%。
GSK三大优势领域，分别是抗病毒（吉利德科学、GSK和默克为全球抗病毒药物龙头）、呼吸科吸入制剂（GSK、阿斯利康和勃林格殷格翰三巨头占据全球70%+市场）、疫苗（辉瑞、默克、GSK和赛诺菲四巨头占据全球80%市场），由此可见GSK还是挺有特色的一家公司，所处的三大赛道基本都是竞争格局相对比较好、进入壁垒相对高一些的赛道。
疫苗方面带状疱疹疫苗2020年销售25.7亿元同比增长10.9%，增速开始明显放缓；流感疫苗销售9.47亿元同比增长37%，逻辑或许与国内相似，接种流感疫苗可以降低新冠防控难度，因为流感与新冠症状接近。
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16、吉利德科学（869亿美元+5.59%）
吉利德科学2021H1营收126.4亿美元同比增长18.23%，其中Q2收入62亿美元同比增长21%，HIV领域收入75.88亿美元同比下滑7%，HCV领域收入10.59亿美元同比下滑10%，HBV/HDV领域药物收入4.57亿美元同比增长13%，细胞治疗领域收入4.1亿美元同比增长38%，其中细胞治疗Q2收入2.19亿美元同比增长39%。
新冠抗病毒药物瑞德西韦在2020年贡献了28.11亿美元的收入，今年上半年瑞德西韦销售22.85亿美元，其中Q1销售14.56亿美元，Q2销售8.29亿美元，公司对今年瑞德西韦的销售指引是27-31亿美元（此前指引为20-30亿美元），Q2下滑比较明显，7月以来销售有回升态势。
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17、再生元制药（642亿美元+23.94%）
再生元制药2021H1实现营收76.67亿美元同比增长102.83%，已经接近2020年全年的收入水平，其中与罗氏共同开发的新冠抗体的鸡尾酒疗法（再生元负责美国市场销售，罗氏负责美国以外市场销售）在Q1和Q2分别贡献了4.39亿美元和27.6亿美元，合计占上半年营收的41.7%，如果扣除该部分后上半年营收44.68亿美元同比增长18.2%，同比2019H1的复合增速有23.92%，是所有头部药企中除mRNA疫苗企业外业绩增速最高的公司，与拜耳合作开发的阿柏西普上半年销售45亿美元同比增长24.72%，去年上半年疫情对眼科用药冲击较大；与赛诺菲合作开发的潜在重磅品种度普利尤单抗上半年销售27.62亿美元同比增长53.44%，度普利尤单抗仍处于高速成长期，赛诺菲对其寄予百亿美元销售峰值的厚望。
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