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如舟共济 睿思致远
1886年，戈特利布.戴姆勒发明第一辆四轮汽车至今，汽车经历了132年的发展历史，汽车产业已经成为世界经济发展的支柱产业之一。
目前我国汽车保有量已经突破2亿辆。后市场涌现了大量的创业项目，也是股权投资行业的一条重要赛道。
如睿咨询发布的《商用车行业研究报告》，从产业格局出发，研究商用车行业特点，分析商用车诊修行业现状，探讨商业模式，预测行业的发展趋势。
本次研究的目录架构：
行业概况
根据国家标准《机动车类型 术语和定义（GA802-2014）》定义，机动车是指以动力装置驱动或牵引，上道路行驶的供人员乘用或者用于运送物品以及进行专项作业的轮式车辆，包括汽车及汽车列车、摩托车、轮式专用机械车、挂车、有轨电车、特型机动车和上道路行驶的拖拉机，但不包括虽有动力装置但最大设计车速、整备质量、外廓尺寸符合有关国家标准的残疾人机动轮椅车、电动自行车。
因此，通俗的说，常见的汽车、摩托车、工程机械、农用拖拉机都属于机动车辆。
汽车通常又分为乘用车和商用车。汽车销量和保有量在机动车中占比最大。
2017年，我国机动车保有量约为3.1亿辆，其中汽车保有量约为2.17亿辆，占比70%。
图1：我国机动车、汽车保有量 （数据来源：wind）
过去20年汽车产量基本维持在3%-8%左右的增速，2017年全球汽车产量增至7345.65万辆。受金融危机影响，2008-2009年全球汽车产量跌幅较大；2010年金融危机影响减弱，汽车产业增速恢复到之前增速水平。
汽车产业是周期性行业，与宏观经济状况联系紧密；此外，汽车产业也受自身周期的影响，如产品研发周期、库存周期以及信贷周期的影响。
图2:1997-2017年全球汽车产量及同比增速(数据来源：wind)
1997-2010年，我国汽车产量平均增速为21.42%，行业处于高速增长阶段；
2011年开始，行业增速显著下降，基本维持在个位增长水平。2017年我国汽车产、销量分别为2994.2万辆和2887.9万辆，同比增长6.48%和3.04%。
我国汽车产量占全球汽车产量的比例20年来持续提高，从2000年的3.54%提高到2017年的40.76%。目前，我国已经成为全球规模最大的汽车市场。
图3：我国汽车产量、同比增速及占全球汽车产量比例(数据来源：wind)
图4：我国汽车销量及同比增速(数据来源：wind)
1
商用车市场概况
商用车分类
根据国标分类，商用车是指大于9座的客车、载货车、半挂牵引车以及客车与载货车非完整车辆等5类品种的汽车。其中客车或载货车非完整车辆主要是指用于改装用于其他专业用途的客车或货车。
广义上来讲，商用车是指作为生产资料用于生产经营的汽车。
按车辆大小及载客量分，客车及客车非完整车辆分为轻型、中型和大型客车；
按用途分，客车可分为城市用车、长途用车、旅游用车、越野用车、专用车、校车、无轨电车等。
按重量及载货量分，货车及货车非完整车辆分为微型、轻型、中型和重型货车；
货车按用途可分为普通类货车、多用途货车、全挂牵引车、越野车、专用作业车等。半挂牵引车一般为重型车。
表1：根据国标GB9417-89货车分类
大体来看，我国商用车下游应用领域主要包括公路营运、城市交通以及其他专项作业车如汽车起重机、消防车、清障车、扫路机等。客运主要以城市公交和长途旅行为主要用途，货运主要以快递物流为主。
从燃料类别分，商用车分为柴油车、汽油车、其他燃料车[1]。
[1]例如重型货车中的LNG（液态天然气）车辆，轻卡中的CNG（压缩天然气）双燃料车
其中，柴油车占比最高，为70%以上，2017年销量为304.63万辆；汽油车占比20%以上，2017年销量约为86.67万辆；剩余1-6%为其他燃油车，其他燃油车占比逐年提升，2017年销量为24.76万辆。
图5：2013-2017年我国不同燃油商用车销量及占比(数据来源：wind)
从企业整体实力看，国内整车厂尤其是上游零部件企业与国外先进企业仍然有较大差距，主要表现在汽车核心零部件例如自动变速箱、汽车电子等依然被国外领先品牌垄断。
商用车销售情况
全球范围看，金融危机以后，商用车销量维持个位增速。2017年全球商用车销量为2585.49万辆，同比增长6.41%。2017年我国商用车销量占全球销量的20.3%，是全球最大的商用车市场。
图6：全球商用车销量及增长率(数据来源：wind)
最近10年，我国商用车市场经历了以下三个阶段：
2010年以前，商用车销量基本维持在10%以上的增速；
2011年-2015年，除了2013年外，商用车销量连续负增长；
2016年-至今，市场行情好转，销量同比连续增长。2017年我国商用车销量419.74万辆，同比增长15.1%。
中重型货车成为本轮商用车销量增长驱动力。主要原因：
一是公路货运治超（治理超载）导致运力下降，催生物流车需求；
二是2017年二季度开始，部分区域的基建项目带动了工程车辆的复苏；此外，尾气排放标准国四升国五，以及2010年销量峰值时期的车辆迎来更新周期，这些因素对商用车销量都起到拉动作用。
图7：我国商用车年度销量及同比增速(数据来源：wind)
商用车分类我国商用车销量结构
2017年客车完整车辆、货车完整车辆、半牵引车、客车非完整车辆、货车非完整车辆销量分别为48.08万辆、259.22万辆、58.33万辆、4.68万辆和45.79万辆；占比分别为11.55%、62.3%、14.02%、1.12%和11%。
图8：不同类型商用车销量及占比 (数据来源：wind)
2017年，货车（包括货车完整、非完整车辆和半挂牵引车）销量中，重型、中型、轻型和微型车占比分别为30.74%、6.3%、47.31%和15.46%。客车销量中轻型占比为66.05%，大、中型占比为34%。
表2：2017年不同类型商用车销量占比(数据来源:wind)
货车
(包含货车非完整车辆和半挂牵引车)
重型
中型
轻型
微型
30.74%
6.3%
47.31%
15.64%
客车
(包含客车非完整车辆)
大型
中型
轻型
17.84%
16.1%
66.05%
我国商用车企业在全球的地位
我国商用车企业实力与国际企业差距相对较小。20世纪80年代开始，商用车、乘用车都与外资企业成立合资公司，经过20年的发展，商用车引进和消化先进技术效果显著。
自主品牌在外资企业最新技术基础上的，纷纷推出了更适合国内市场需求的新产品，自主品牌商用车在国内占据绝对主导地位。
虽然在高端商用车市场，进口品牌仍然具有一定的产品优势，但是随着国内企业技术研发能力不断提升，以“进口替代”为目标的产品已在高端市场占得一席之地。
以潍柴动力为例，潍柴动力主要生产重卡整车（控股公司陕西重汽）及关键零部件——发动机、变速器、车桥。
2017年其发动机在国内重卡市场占有率高达30%，重型变速器销量连续11年位居世界第一，国内市场占有率超过70%，车桥市占率达30%。此外公司产品销往全球五大洲100多个国家和地区，发动机海外保有量达30万台。
表3：我国主要商用车企业
企业名称
车型分类
简介
2017年营收水平
(亿元)
2017年净利润
(亿元)
净利润率
江铃集团
轻型商用车:皮卡、轻卡、轻客
江铃控股与福特汽车合资企业
283.19
6.91
2.44%
江铃重汽
重卡
江铃集团全资子公司，成立于2013年
-
-
-
福田汽车
轻卡:销售占比42.47%
大中型客车:15.03%
轻型客车:5.37%
中重型卡车：2.91%
中国商用车自主品牌，规模最大的商用车企业，产销量位居世界商用车行业第一
351.35
2892.91
(万元)
0.08%
福田戴姆勒
中重卡
成立于2012年，福田汽车和戴姆勒分别占50%的股权，目前生产“福田欧曼”品牌中重卡产品
-
-
-
江淮汽车
商用车:轻卡、中卡、多功能商用车，占比48.68%
乘用车:占比32.35%
客车:8.5%
集商用车、乘用车及动力总成研发、制造、销售和服务于一体的综合型汽车厂商。商用车包括帅铃、骏铃、康玲系列轻卡，格尔发重卡、星锐多功能商用车、客车等。产品定位中低端
商用车营收281.32亿元，乘用车营收159.18亿元
2.37
(整体)
0.48%
(整体)
东风汽车
轻卡、轻客、客车底盘、皮卡、SUV
设计、制造和销售东风系列轻型商用车、东风康明斯发动机及相关零部件的公司。持有东风康明斯发动机有限公司50%股权，持有东风裕隆汽车销售有限公司51%股权，持有郑州日产汽车有限公司51%股权，是我国最大皮卡生产基地
183
亏损
8644.7
(万元)
-
东风商用车
中重卡
2017年 销量排名行业第二
潍柴动力（控股陕西重汽）
重卡
公司是重卡市场龙头企业，其中重卡发动机2017年市占率33.1%，重卡销量位居国内第四
重卡及关键零部件营收662.68亿元
91.78(整体)
6.06%
(整体)
一汽解放
重卡
2017年国内重卡市场市占率24.2%，排名第一
-
-
-
中国重汽
重卡
2017年重卡销量排名第三，重卡市场市占率10-15%
344
11.7
3.4%
上汽依维柯红岩
纯重卡（自卸车占比70%，功能型车占比30%）
上海集团与菲亚特汽车集团所属依维柯商用车有限公司、重庆机电控股（集团）公司共同投资。2017年销量4万台
-
-
-
宇通客车
中、大型客车
客车销量国内及全球行业第一
309.16
31.68
10.24%
金龙客车
轻、中、大型客车
与宇通客车一起为行业双龙头
177.36
9.05
5.1%
金杯汽车(上市公司)
轻型客车、
微型货车
2017年剥离亏损的整车业务，上市主体主要经营零部件业务
57.7
3.59
6.2%
中通
新能源客车、电动物流车
78.52
1.91
2.43%
安凯客车
中、大型客车—普通客车、公交车、旅游客车
大、中型客车及客车底盘生产企业。于2003年开始研发新能源客车
54.49
亏损2.77亿元
-
商用车整车企业的利润水平普遍较低，净利率大多数在1-6%的水平，而我国乘用车企业的净利率在10-20%，相差巨大。
表4: 国际主要商用车企业
企业名称
车型分类
简介
戴姆勒-奔驰
轻型商用车、重型商用车：载重车、卡车、大客车
德国汽车品牌，全球最大的商用车生产商
沃尔沃卡车
中重型卡车
瑞典商用车企，1928年开始生产卡车，1992年进入中国市场。2013年与东风汽车组建合资公司——东风商用车有限公司，东风汽车控股。中国成为沃尔沃卡车最大的市场
曼集团
中重型卡车、客车
成立于1758年，德国领先的工程集团。核心领域为商用车辆、工业服务、印刷系统、柴油发动机和涡轮机。曼商用车股份公司是其子公司，欧洲第三大卡车和客车生产商。2006年曼收购斯堪尼亚公司
斯堪尼亚
重型卡车、大型客车
瑞典汽车公司，世界最大的重型卡车和大型客车制造商
商用车行业集中度
根据2017年数据，我国商用车生产厂商82家，销量排名前5的厂商占比47%。
客车市场
2017年大型客车（含完整与非完整车辆）销量9.41万辆，同比增长4.1%。销量前5的企业分别为郑州宇通、比亚迪汽车、北汽福田、厦门金龙和中通客车，市场份额占比62.49%。
表5: 2017年我国大型客车（含非完整车辆）销量排名
企业
销量（万辆）
占比
1
郑州宇通
2.77
29.43%
2
比亚迪汽车
1.07
11.37%
3
北汽福田
0.76
8.07%
4
厦门金龙
0.67
7.12%
5
中通客车
0.61
6.48%
2017年中型客车（含完整与非完整车辆）销量8.49万辆，同比下降14.6%。销量前五的企业分别为郑州宇通、东风汽车、江淮汽车、中通客车和一汽丰田，市场份额占比66.55%。
表6: 2017年我国中型客车销量排名
企业
销量（万辆）
占比
1
郑州宇通
3.2
37.69%
2
东风汽车
1.04
12.25%
3
江淮汽车
0.52
6.12%
4
中通客车
0.50
5.89%
5
一汽丰田
0.39
4.59%
2017年轻型客车（含完整与非完整车辆）销量34.83万辆，同比下降1.5%。销量前五的企业分别为江铃控股、北汽福田、东风汽车、南京依维柯和金杯汽车，市场份额占比61.05%。
表7：2017年我国轻型客车销量排名
企业
销量（万辆）
占比
1
江铃控股
8.95
25.70%
2
北汽福田
3.23
9.27%
3
东风汽车
3.16
9.07%
4
南京依维柯
3.13
9.00%
5
金杯汽车
2.79
8.01%
货车市场
2017年重型货车（包括货车完整车辆、非完整车辆和半挂牵引车）销量111.69万辆。其中完整车辆为23.31万辆，同比增长44.36%；非完整车辆销量30.05万辆。
第一梯队为一汽解放，东风，中国重汽；第二梯队为陕西重汽、福田戴姆勒；第三梯队为上汽红岩、江淮汽车、成都大运、华凌、北奔等。
销量前5企业市场份额为79.43%，销量前10企业市场份额93.69%，行业集中度非常高。
表8：2017年我国重型货车销量排名
企业
销量（辆）
占比
1
一汽解放
240,782
21.56%
2
东风商用车
216,085
19.35%
3
中国重汽
190,273
17.04%
4
陕西重汽
173,093
15.50%
5
福田戴姆勒
114,278
10.23%
6
江淮汽车
52,487
4.7%
7
上汽依维柯红岩
40,017
3.58%
8
成都大运
29,723
2.66%
9
安徽华菱
18,700
1.67%
10
北奔重汽
13,959
1.25%
2017年中型货车（包括完整车辆和非完整车辆）销量22.91万辆，与去年销量持平。其中完整车辆销量16.85万辆，同比增长15.52%；非完整车辆销量6.06万辆，同比减少27.16%。
销量排名前8的企业分别为重庆力帆、东风汽车、一汽解放、江淮汽车、成都大运、庆铃汽车、福田汽车、中国重汽；
销量前五的企业市场份额为72.07%；
销量前10企业的市场份额高达97.28%，行业集中度也很高。
表9：2017年我国中型货车销量排名
企业
销量（ 辆）
占比
1
重庆力帆
57,831
25.23%
2
东风汽车
41,373
18.07%
3
一汽解放
24,096
10.52%
4
江淮汽车
23,530
10.26%
5
成都大运
18,272
7.99%
6
庆铃汽车
17,217
7.52%
7
北汽福田
14,507
6.33%
8
中国重汽
12,789
5.58%
9
山东唐骏欧铃汽车
9,476
4.14%
10
浙江飞碟汽车
3,758
1.64%
2017年轻型货车销量171.89万辆，同比增长11.63%。其中完整车辆销量162.22万辆，同比增长11.07%；非完整车辆销量9.68万辆，同比增速22.07%。
轻型货车市场集中度相对中、重型货车较低，销量前5生产厂家市场份额占比54.86%，分别为北汽福田、安徽江淮、江铃、东风和长城汽车；销量前10企业市场份额占比74.25%。轻型货车最广泛的用途是满足物流公司在城市范围内的货运需求，但目前许多城市对轻型柴油货车施行“禁止入城”的规定，因此轻型柴油货车向电动车和CNG（压缩天然气）双燃料车转型的趋势比较明显。
表10: 2017年轻型货车销量排名
企业
销量（ 辆）
占比
1
北汽福田
303,838
17.68%
2
江淮汽车
182,364
10.61%
3
江铃控股
180,764
10.52%
4
东风汽车
156,096
9.08%
5
长城汽车
119,846
6.97%
6
长安汽车
101,818
5.92%
7
中国重汽
94,592
5.50%
8
重庆力帆
56,582
3.29%
9
庆铃汽车
52,338
3.04%
10
一汽集团
42,338
1.64%
微型货车2017年全年出货量56.84万辆，同比减少-6.21%。该类货车主要购买者为将其作为生产资料的个体户，行业集中度也非常高，销量前3的企业分别为上汽通用五菱、长安汽车、东风小康，市场份额为75.4%，销量前5的企业占有87.9%的市场份额，其中上汽通用五菱占有44.9%的市场份额。
微型货车最广泛的用途是满足农村地区、城郊地区居民贩卖农产品和其他货运的需求。
表11：2017年我国微型货车销量排名
企业
销量（ 辆）
占比
1
上汽通用五菱
255,237
44.9%
2
长安汽车
87,061
15.32%
3
东风小康
84,257
14.82%
4
北汽福田
52,824
9.29%
5
山东凯马
20,300
3.57%
6
重庆力帆
18,928
3.33%
7
金杯汽车
17,332
3.05%
8
现代汽车
12,262
2.16%
9
奇瑞汽车
9,915
1.74%
10
山东唐骏欧铃
5,700
1%
虽然商用车各细分领域行业集中度很高，但与乘用车市场中主机厂在产业链中占有绝对议价权不同的是，商用车市场下游车队议价能力更强。
如睿说
整体来说，商用车国产化率较高，出口能力不断提高。但是，商用车市场比较分散，厂商收入规模普遍处于200-300亿元；行业企业的盈利水平偏低，净利率普遍处于1-6%的水平。
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商用车行业系列报告(二)—工程机械市场
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