利息保障倍数是什么？公式如何计算？如何用它来判断公司好坏？

这篇文章野猪要和大家介绍什么是「利息保障倍数」，分成以下几个部分：

1. 什么是利息保障倍数？(Times Interest Earned 简称TIE)

2. 如何计算利息保障倍数？

3. 利息保障倍数高低代表什么？

4. 结论：如何透过利息保障倍数，分辨一间公司好坏？

利息保障倍数是什么？

利息保障倍数 (英文：Times Interest Earned 或 Interest Coverage Ratio，简称TIE)，表示一间公司支付利息的能力，利息保障倍数的数值越高，就代表该企业的偿还能力越好。

利息保障倍数，意义是目前的获利能力是利息的几倍？倍数越高，代表公司长期的偿债能力越强。

当债权人要辨别公司偿债能力时，除了看流动比率、速动比率，观察利息保障倍数也是个重点，因为一般公司都会举债经营，而只要有债务就会有利息，如果利息还不出来，相当于债务违约，在法律上很有可能导致倒闭。

因此我们观察一间公司的利息保障倍数，就能知道这间公司赚来的盈余，是否足够偿还负债的利息。

如何计算利息保障倍数？

利息保障倍数 (TIE) = 税前息前利润 (EBIT) ÷ 利息费用

税前息前利润 (EBIT) = 营业收入 – 营业成本 – 营业费用 + 营业外收入（支出），或是税前净利 + 利息费用

利息保障倍数的计算方式，是用税前息前利润 (Earnings Before Interest ,Taxes简称EBIT)，除以利息费用所得到的数值。

税前息前利润(EBIT)：

税前息前(未扣除所得税费用与利息费用)的净利除以利息费用，在损益表中可以找到这一栏。

代表公司未扣除所得税和利息费用前的盈余，这个指标能确定公司是否有足够的盈余偿还债务。

利息费用(Interest Expense)：

在损益表中通常能找到，代表公司的债务所产生每期的利息。

评估周期：每年检视

通常会用每年的利息保障倍数，都会列入检视。

每季检视太短，有些规模不大的企业会有利息与获利时高时低的问题。

在比较利息保障倍数时要注意：

1. 利息保障倍数要与同业比较，因为产业性质不同，象是银行业、保险业本来就是借钱在营利，而有些产业则比较少在借钱营利，所以跟同产业比才准确。

2. 利息保障倍数比较适合用来评估每年资本支出大的公司，因为这些公司会借钱来投资自己的产业来维持竞争力，例如电子业、制造业、运输业等。

3. 有些产业原本就有很多现金，例如零售业，不需要靠买机器维持竞争力，就不用去借这么多的钱，因此不太需要用利息保障倍数来评估。

利息保障倍数高低代表什么？

利息保障倍数低：公司负债高、利息压力沉重、获利少，容易有还不出钱倒闭的风险。

利息保障倍数高：公司有能力支付利息，财务风险较低。

通常利息保障倍数高，或是数字有持续提高，是个较好的迹象。反之则要多留意风险，检查负债和获利的变化。

1. 很多公司会透过举债经营，但如果还不出利息，就容易周转不灵甚至有可能会让公司倒闭。

2. 有些公司没有利息保障倍数，因为它没有借钱，所以不用还利息(例如某些现金周转很快的零售业)，但大部分公司都有借钱，所以要特别注意利息保障倍数。

3. 有些公司的负债是预收款，但财报要每个月逐一认列，所以还没认列的会先写在负债表里，而这些预收款项是没有利息的，所以就算不出利息保障倍数。

4. 公司负债比率高，不代表利息保障倍数就会低，还要从负债结构来判断，因为有些负债比里面大部分是应付帐款，而这种负债是不需要利息的。

有时候利息保障倍数会是负数，有很可能原因是公司净利是负值，而查询资料的网站并没有修正这点，可以细看利息和税前息前净利的数值来判断。

偿债能力如果不好，除了有倒债风险，也影响企业后续的融资能力

原因是偿债能力不是只有投资人会看，银行在帮企业融资时也会评估这项指标，偿债能力差的企业得到的融资条件就会比较差、银行融资意愿也会比较低。

✓一般来说建议利息保障倍数至少要高于5倍，若发现公司利息保障倍数长期下滑，就是财务、获利状况在发出警讯。

这代表每偿还 100元的利息，背后当期至少有500元以上的净利。

✓当流动比率小于200%、速动比率小于100%、利息保障倍数小于2倍的话，代表公司体质很差，很难借到钱。

关于另一项衡量偿债能力指标，可阅读：什么是流动比率和速动比率？

注意：还得出利息，跟公司的好坏是两回事

能偿还利息，只能说它不会倒，但不会倒不代表是好公司，不一定值得长期投资。

倒闭这件事，跟公司本质好坏无关，单纯只是现金周转不过来而以。

反过来说，即使偿债能力很差，只能说它的有周转上的风险，但不见得获利差。

野猪提示：利息保障倍数，最早是用来评估企业的「债券」质量

这项指标会从风险层面来考量，了解企业是否有现金流紧缺的危机，但评估企业的指标这么多，为什么需要看这一项呢？

原因是，这项指标是评估「公司债」，也就是债券时使用的，公司债是一种风险很高的债券投资，因为公司债有超过半数是垃圾债、也称高收益债(junk bond)，如果是偿债能力很好的公司，通常报酬(利息)就不高，但如果是有疑虑的公司，虽然报酬(利息)较高，但如果有一天还不出债，那即使赚了高利息也会赔了本金，因此在评估这类企业时，偿债能力就非常重要，其中利息保障倍数，就是最直接能确定企业是否有支付利息能力的指标之一。

虽然利息保障倍数最早是用来评估债券投资，但后来也有许多人用它来评估股票投资，来作为衡量股票投资时的偿债风险，这项指标通常是用在价值投资，寻找一些体质不佳但价格过低的菸屁股上，如果你的投资是寻找一些优质企业，通常就可以忽略这项指标，因为有看跟没看其实没差。

如果能理解到它的逻辑就会发现，它只能评估偿债能力风险，但即使有能力偿还负债，也与它的获利无关，有偿债能力不代表公司未来一定会比较好。

结论：如何透过利息保障倍数，分辨一间公司好坏？

1. 利息保障倍数，是衡量公司每期利息支出与净利之间的关系，用来衡量企业的偿债能力，评估是否有倒债风险。

2. 利息保障倍数越高越安全，反之如果很低，甚至2倍以下时就相对危险。

3. 不同产业的利息保障倍数标准不同，这指标比较适合衡量高负债的企业。

4. 利息保障倍数高，也只说明企业没有偿债上的风险，但这不代表这是一间好公司。

5. 利息保障倍数低，代表企业短期内可能有现金流不足的危机，但不见得代表公司没有赚钱，可能只是短期周转不良。

企业的财务指标中，每个指标都有它的用途和限制，偿债能力类型的指标通常只能衡量债务上的风险，但无法用它确认其它获利、经营能力，所以财务指标通常会需要交叉使用。