我们在之前的文章中聊过美元和欧元，按照在外汇交易中第三大交易量货币当属日元，在2016年国际清算银行的“Triennial Central Bank Survey”中，日元的场外外汇交易量份额排在第三位，仅次于美元和欧元，21.6%；同时在所有的货币对交易中，USD/IPY的每日交易量排在第2位，9010亿美元，份额为17.8%。
今天，我们聊聊日元。
[正文]：
聊日元，我们从五个角度来聊聊：日本的经济、日本的货币政策、日本的汇率政策、日元的外汇交易现状、日元套利以及日本的外汇市场特点。
[日本的经济]
战后的日本经济大致可以分为三个阶段：
（1）20世纪50年代中期到80年代末期
这个阶段的日本经济处于战后恢复和高速发展，据统计，1955~1961年间的日本制造业劳动生产率提高了61%，到70年代后期，日本的国内生产总值（GDP)已相当于英法两国的总和，成为仅次于美国的世界第二大经济体。80年代，日本克服了滞胀和日元危机，实现了中等水平的持续增长，人均GDP超过3万美元。
（2）80年代末期至90年代初期
这个阶段，就是我们常常说起的，日本的泡沫十年，战后以来，日本在世界出口中的份额一直处于稳步上升的态势，并在1986年达到顶点。之后日本的出口份额逐渐下降，于此同时，日本国内的投机狂潮高涨，出现了很多的“股市神话”和“土地神话”，主要原因：日元快速升值、宏观政策失当、企业盲目扩张、社会炫耀消费等。
（3）90年代初期至今
这个阶段可以说是日本的转型阶段，日本的经济处于低迷时期，虽然日本政府也意识到需要改革赶超体制以顺应时代发展，但由于固有制度的僵化，日本政府很难促成这样一种转变，驯致日本经济乃至社会陷人一种动力缺失和活力不足的局面。
目前来说，日本经济的主要问题依旧是人口老龄化、消费增长缓慢与体制欠灵活。同时由于日本与美国之间非常紧密的政治经济关系，使得两国的股市和双边汇率存在紧密的联动特征。
一般来说当美国股市下跌时、日本股市也会跟着下跌，于此同时日元/美元则会上涨，美国股市与日元指数呈负相关变化，例如，2007年7月24~31日，道琼斯指数一周内大跌847（7%）点，日经指数应声下跌1133（6.4%）点，于此同时，日元/美元汇率（20~31日）从122.17升到112.93（升值8%）。
这个规律也不是绝对，但近几年基本呈现这样一个趋势，但也有例外。
[日本的货币政策]
日本的货币政策自上世纪90年代以来，一直是一个宽松的货币政策。
上世纪 90 年代，日本的中央银行 （日本银行，简称日银）为了应对资产价格泡沫破裂对实体经济的冲击，连续大幅降息至零利率，仍无法遏制经济衰退和通货紧缩。
2001 年 3 月 19日，日本银行开始实行量化宽松货币政策，这也是世界经济史上对于该政策的首次尝试。
2005年，日本的经济好转，日银于 2006 年 3 月 9 日宣布退出量化宽松货币政策。
2010 年 10 月，受全球金融危机影响，日银开始实施广泛宽松政策(CME)，购买了范围广泛的各种金融资产，包括政府债券、信用产品、股权金融产品和不动产投资信托。
2013 年 4 月 4 日，日银行长黑田东彦推出了“数量和质量宽松货币政策(QQE)”，在美联储很可能退出量化宽松的情况下，加大了量化宽松力度，增加了购买长期债券的份额。
2016年日本央行更是祭出负利率以提振经济。然而，“QQE+负利率”的超级宽松政策却未能推动通胀加速迈向2%的目标。
[日本的汇率政策]
由于日本的经济和国家环境，对外出口的依赖比较大同时对外投资也比较多。所以，大部分时候，日本都是采取措施来阻止日元升值。
日本银行在外汇市场上的声誉一直不佳，被称为日本企业的“看家婆”，最常见的情况就是，每年年底之前，日本银行会压低日元汇率，使海外企业汇回的利润折合成日元时显得更多，次年3月，在推高日元汇率，坚挺的日元有利于企业的海外投资。
[日元的外汇交易现状]
（一）场外外汇交易货币流通量份额（%）
[日元套利]
在全球的外汇市场，日元的交易量排名第三，日元套利交易量排名第一。
对外汇交易来说，日元的重要性在于它是用来套利交易的最廉价的融资货币，由于日本央行长期推行零利率政策，使日元与其他货币之间存在巨大利差，使全球的投机者大量借入日元买入其他高收益资产。
日元套利者首先是日本的金融机构，而且日本银行在数量放松的政策下向银行体系提供了充足的准备金。
日本国内机构（如银行、寿险公司）一直在以购买外国债券支持以日元计值的负债，通常是在未对冲的基础上进行的，因此实际上是在从事大规模的套利交易。
日本个人投资者也是日元套利交易的最积极的参与者，成为交易的主体，在2007年，东京外汇市场30%的交易是套利交易。
当2007年8月日元升值达4个月以来的最高点，对新西兰劲升10%，在这种情况下，外国基金纷纷将套利头寸平仓，唯独日本的个人投资者不但不平仓，反而更积极的进行套利交易。
[日本外汇交易市场]：
日本外汇市场的特点主要有以下几个：
（1）场内交易与场外交易相结合
在日本外汇市场，OTC市场和TFX（东京交易所）并存，东京交易所外汇保证金交易的运行机制是：做市商向交易所提供外汇报价，东京交易所选择最优报价给交易所会员，交易者必须要通过交易所会员才可以交易。
（2）渡边太太
纵观全球外汇交易量，交易量最大的经纪商，既不是零售业市值最高的IG，也不是名气很大的嘉盛、福汇，而是日本市场交易量领先的GMO Click，主要是因为日本成熟的外汇交易市场。日本渡边太太在日本零售外汇交易中占据很大的份额。
在日本进行外汇交易，属于普遍的现象。
（3）监管体系健全
在进行外汇交易，日本金融厅对投资者有很大的保护，主要的方面有：营销安全、杠杆限定、资金信托分离保管、经纪公司的财务要求、从业人员的资格考核、同时你可以很畅通的进行投诉。
联系客服
