汇率保卫战：港币要扛不住了么？

2015年，瑞士法郎与欧元脱钩，一天内暴涨39%；阿塞拜疆解除本币马纳特钉住美元，一天暴跌50%以上；哈萨克斯坦央行放弃本币坚戈钉住美元，允许自由浮动……

随着原油价格暴跌，新兴市场经济滞缓，外媒预言，沙特、科威特、阿联酋等国的货币在2016年将面临脱钩困境，其中，港币就在此列。

港币真的要扛不住了吗？

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港币汇率史

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固定汇率制的缺点

众所周知，开放经济体宏观经济政策有三难选择，汇率稳定、货币政策自主权与资本自由流动三者无法并存。由此可知，香港作为一个自由港，必须保持资本自由流动，那么在保持联系汇率制的前提下，必然只能引入钉住国的货币政策，无法实行独立的货币政策。

通过金管局的干预来控制汇率，货币政策的作用就是维系固定汇率，所以，对于香港来说，其货币政策就等同于美国的货币政策，美国宽松，香港也宽松，美国紧缩，香港也紧缩，那么随之而来的必然是香港货币政策与其经济现状的不匹配。

目前，香港正面临这样的尴尬。美国数据日渐向好，已步入加息第一阶段，而香港自身发展遇到瓶颈，其自由港的地位逐渐被上海、新加坡、深圳等地取代，经济越来越依赖大陆，在这种时候随美国一起加息，恐怕只会使得香港脆弱的经济雪上加霜。

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香港地位的变化

从1842年至1997年，香港是英国的殖民地，受西方自由主义思想的影响， 香港一直奉行的是自由市场的资本主义体系。早年间，香港凭借其良好的对外出口条件和广大的内陆腹地，推行出口导向型战略，成为亚洲四小龙之一，奠定了其经济繁荣的基础，目前也是继纽约、伦敦之后的世界第三大金融中心。

但是随着大陆经济的发展，香港的外贸总额中，内陆占一半左右，香港的发展越来越依托内陆的发展，而它的金融、贸易优势地位也逐渐被上海、深圳、广州所替代。2015年12月，IMF宣布人民币加入SDR，人民币国际化的步伐逐渐加快，港币受人民币的影响将越来越大。

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人民币贬值下的港币

从去年8月人民币中间价报价机制改革启动以来，人民币贬值势头强劲，一路从6.2贬值至6.6，并有愈演愈烈的趋势。

根据香港金管局15年10月发布的《货币与金融稳定情况半年度报告》称，“可能是受到投资者因人民币贬值而重新分配资产所致”，港币不断走强。避险情绪使得投资者持有人民币的意愿降低，并且为了寻求更为安全的投资渠道，香港成了极佳选择之一。这就使得今年9月以来，港元升值势头强劲，并多次触及港元兑美元的强方兑换保证，迫使香港金管局频频出手干预汇市。

但是，香港的经济增速仍然在不断放缓，港币不会是投资者的最终选择，随着美元的加息，全球资金向美国聚拢，投资者会选择抛售港币而买入美元，导致1月以来港币兑美元的贬值，也使得港币将与美元脱钩之声喧嚣尘上。

港币在周一早盘一度跌破7.8水平，最低至7.8003，创逾4年地位，其在14日创下十三年最大单日跌幅致使港元脱钩美元预期弥漫。

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港币的未来

2012年年中，时任香港中文大学全球经济及金融研究所研究员的任志刚（香港金融沙皇）曾在一篇名为《香港货币体制的未来》的研究文章中，提出了香港汇率制度改革的四种途径：

1、扩大港币兑美元汇率浮动区间

2、港元可脱离美元，与人民币挂钩

3、港元脱离美元，与一篮子外币挂钩，实行汇率走廊机制

4、放弃维持默认汇率目标、汇率范围，把焦点放在管理本地货币市场。

我可不可以吐槽他啥都没说…… (～￣▽￣)→))*￣▽￣*)o

2015年3月十二届全国人大三次会议上，国家外汇管理局局长易纲针对港币是否要继续钉住美元问题称：“我没有看出有任何必要调整这个格局，我看目前港币盯住美元这个制度，目前这个体制运行得很好。”

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