1、BOE: 全球领先的显示面板供应商
1.1 深耕端口器件业务，积极拓展业务新领域
主营三大业务板块，深耕端口器件业务，京东方科技集团股份有限公司（BOE） 创立于 1993 年，2001 年公司在深交所上市。主营业务为生产、销售 TFT-LCD、 AMOLED 显示面板及模组(LCM)，同时也积极发展移动健康、数字医院、再生医学， 整合健康园区资源等业务。2019 年，京东方继续坚持物联网转型战略，不断强化 转型发展能力建设，挖掘物联网应用场景需求，打造专业细分市场竞争优势，持 续强化营销、技术和系统能力，深入推进端口器件（D/Display）、智慧物联 （S/System）、智慧医工（H/Healthcare）三大事业板块快速发展，其中端口器 件业务营业收入占比约 90%左右。
DSH 战略引导公司转型升级。2014 年京东方由单一显示器件业务向显示器件、智 慧系统和健康服务三大板块转型，即“DSH”战略。物联网的出现拓宽了产品应 用模式，也促使公司由传统业务模式向智慧端口转变。京东方顺应时代趋势，不 断完善和发展 DSH 战略，积极推动公司的转型升级。2016 年 7 月，京东方正式升 级企业定位，即由半导体显示技术、产品和服务提供商加速转型为物联网技术、 产品和服务提供商。2018 年公司全力推动 DSH 事业创新转型，实现物联时代事业 升级。
具体来看，2019 年，在端口器件业务方面，公司聚焦加快 LCD 传统应用结构优化 及创新转型，推动 OLED 业务能力突破，增加客户粘性，实现超大尺寸销量突破；在智慧物联方面，公司将加快创新转型，加强精益管理，服务细分应用场景解决 方案需求，为生态合作伙伴提供 ICT 终端产品和服务;在智慧医工方面，公司将 深耕生物芯片、物联网、大数据、人工智能等技术的开发与应用，推动示范性项 目落地与成功模式的快速复制。
公司业务增长迅速，显示龙头地位稳固。从营收情况来看，自 2015 年至 2019 年， 公司总营收规模保持持续高速增长，2019 年全年公司营收达 1160.60 亿元，近 10 年复合增速达 213.91%。2017 年受 LCD 市场价格利好因素影响，公司全年实现 归母净利润 75.68 亿元；2019 年，半导体显示行业处于产业发展史下行时间最 长、下探幅度最深的低谷期，供过于求情况加剧，行业竞争日趋激烈，公司归母 净利润稳定在 19.19 亿元，与 2015、2016 年持平，显示出公司在行业震荡下强 劲的盈利能力。随着公司产线结构的日益优化，以及市场份额的持续提升，对于 市场供需及价格的影响能力也逐步增强，公司总体盈利有望持续稳定在较高水平。
1.2 TFT-LCD产业全球领先,LCD出货量居全球第一
截至 2019 年 12 月，公司已满产运营产线达 9 条，量产产线 3 条，在建产线 1 条， 拟建产线 1 条，共 14 条。其中，合肥、武汉 10.5 代 TFT-LCD 产线量产后可有效 填补 65 寸和 75 寸超大尺寸的产能市场缺口;成都、绵阳、重庆 6 代 AMOLED 生产 线主要定位于日益增长的智能车载、Tablet 等中小尺寸的高端显示产品市场， 建成后能够提升公司在中小尺寸高端显示，特别是柔性 AMOLED 领域的市场占有 率，并进一步提升公司的盈利能力。
LCD 出货量全球第一。2019 年京东方已经在智能手机、平板电脑、笔记本电脑、 显示器、液晶电视等五大传统产品领域市场份额占据第一。据 TrendForce 对 2020 上半年笔记本面板供应商国内市场份额的估计显示，京东方将拿下 29.2%的份额， 保持第一。2-7 名分别是友达光电（22.9%）、群创光电（20.6%）、LG 显示（16.2%）、 夏普（4%）、中电熊猫（3.2%）和龙腾光电（3%）。前四大厂商的总份额接近 90%。
TFT-LCD 技术走在世界前列。京东方位于合肥的 10.5 代 TFT-LCD 生产线于 2015 年 12 月 2 日动工，于 2017 年 12 月 20 日提前实现投产，是全球第一条 10.5 代 TFT-LCD 生产线，标志着中国 TFT-LCD 产业已走在世界前列；2017 年 8 月京东 方宣布在武汉建设第二条 10.5 代 TFT-LCD 生产线，现合肥生产线已经满产，武 汉生产线已经实现量产。在专利方面，截至 2019 年，京东方累计自主专利申请 超 5.5 万件，累计授权专利超 2.7 万件。美国专利服务机构 IFI Claims 发布的 2019 年度美国专利授权量 TOP 50 榜单中，公司由 2018 年第 17 位跃升至 2019 年 第 13 位，专利授权量达 2177 件，同比增长 33%，连续 4 年在该榜单中实现排名 与美国专利授权量双增长。
1.3 拟收购中电熊猫，丰富产业布局，巩固竞争优势
2020 年 9 月 23 日公司发布公告，拟以不低于挂牌价收购中电熊猫南京 G8.5 公司 80.831%股权，公开挂牌转让价为 55.9 亿元；以不低于评估价收购中电熊猫成都 G8.6 公司 51%的股权，对应评估值为 65.26 亿元，合计收购价至少为 121.16 亿 元。拟收购产线基本情况：（1）南京 G8.5 生产线：总投资额 291.5 亿元，产能 60K/月玻璃基板，于 2015 年 8 月量产，采用氧化物背板技术，显示模式包括 IPS 和 VA，主要产品包括手机、笔记本电脑、显示器、TV 等。（2）成都 G8.6 生产 线：总投资额 280 亿元，设计产能 120K/月玻璃基板，于 2018 年 5 月量产，采用 氧化物背板技术，显示模式为 VA，主要产品为 23.8-70 寸 TV 显示屏。
中电熊猫两条面板产线资产优质，重塑面板产业竞争格局。公司现有 4 条 G8.5 代生产线，合计月产能约 540K，如能顺利收购南京 G8.5 生产线，京东方将拥有 5 条 8.5 代线，合计产能接近 600K，占全球 8.5 代线产能的 50%左右。据群智咨 询（Sigmaintell）预测，收购案落地后，对 TV 和 IT 面板市场的竞争格局将产生重大影响。在 IT 市场，基于中电熊猫 IPS Oxide 游戏本产品线，京东方收购 后将提升其在该细分市场的差异化竞争力。在 TV 市场，京东方目前已成为全球 TV 市场第一大供应商，收购后其规模和竞争优势更为凸显。此外，自收购 Hydis 的团队和技术后，京东方持续扩展其 IPS 产能和技术实力，在 VA 技术鲜有布局。而中电熊猫的 TV 产能全数为 VA 产能。京东方收购后可与现有技术形成互补效应， 强化公司在 IPS 市场的地位，缓解 VA 曲面短期供应紧张。此次收购中电熊猫产 线将进一步优化液晶面板行业竞争格局，公司在液晶面板行业的龙头地位进一步 确立。
标的亏损，上述收购仍具有不确定性。京东方拟收购的中电熊猫旗下两家项目公 司均系另一家上市公司——*ST 东科持股的公司。*ST 东科持有南京平板显示 57.65%的股权，持有成都显示 11.43%股份。从财务表现来看，两家公司目前仍处 于亏损状态。据披露，2018-2020 年上半年，南京平板显示净利润-149.98 亿元、 -95 亿元、-9.97 亿元；成都显示净利润 3341.44 万元、-9.65 亿元、-12.91 亿 元，两家公司两年半来累计亏损超过 277 亿元。此外，京东方还提示称，由于南 京平板显示尚未确定最终受让方，交易双方尚未签署最终交易协议，成都显示交 易双方尚未签署股权转让协议，上述收购还仍具有不确定性。
2、显示行业：供需格局改善，迈入行业收获期
现代显示技术主要分为阴极射线管（CRT）和平板显示技术（FPD），随着材料技 术的发展，CRT 显示不断减少，当前平板显示技术已取代 CRT 成为全球主流的 显示技术。根据技术特点划分，平板显示技术（FPD）主要包括液晶显示（LCD）、 等离子体显示（PDP）、有机发光二极管显示（OLED）等显示技术。目前 LCD 市 场占比约为 65%；OLED 市场占比约为 28%，激光显示约为 6%，其他显示技术则基 本处于前期发展阶段。
LCD 是目前平板显示技术中发展最成熟、应用最广泛的显示技术，主要应用于电 视、显示器、笔记本电脑、平板电脑、智能手机等领域。目前市场上所谓的 LCD 主要指的是主动矩阵式的薄膜晶体管液晶显示器(TFT-LCD)，包括了薄膜晶体管 (TFT)和液晶显示(LCD)两项技术，即由薄膜晶体管控制的液晶显示。
从产业链看，显示面板的上游主要包括玻璃基板、液晶材料、 偏光片、 滤光片、 背光模组以及驱动 IC 等材料，下游应用主要包括手机、平板、显示器、笔记本 电脑和电视机五大类，电视是显示面板最主要的应用方向，2019 年出货面积占 比在 70%以上。近年来车载显示屏、商用显示器成为增速较快的细分方向。
按照所使用的玻璃基板尺寸大小，TFT-LCD 生产线可划分为不同的世代数。面板 厂商选择建设的生产线的世代数主要根据面板终端应用产品决定，应用产品尺寸 越大，达到经济切割所需要的生产线世代数越高。随着各应用领域尤其是液晶电 视对大尺寸屏幕的需求持续增加，生产线世代数也相应提高。
2.1 疫情催生LCD需求逆势增长，韩厂加速退出带动竞争格局改善
在年初新冠肺炎疫情影响下，IT 产品市场面临供给需求双重冲击，平板电脑、笔 记本电脑、电视和显示器面板出货量在一二月急速下滑。随着居家防疫成为新常 态场景，居家办公/远程教学/在线娱乐为主的新刚性需求带动显示器、笔记本电 脑、平板电脑以及电视需求逆势增长，加上三月疫情得到有效控制，显示器代工 厂及面板厂商基本恢复生产及上游材料工厂开始大面积复工，面板出货量在三月 触底反弹并保持持续增长态势。
根据通联数据显示，2020 年第二季度大尺寸液晶面板出货量为 2.19 亿片，环比 增长 26%，平板电脑、笔记本电脑和显示器面板引领了出货量增长。2020 年第二 季度，平板电脑面板出货量环比增长 64%，笔记本电脑面板环比增长 46%，显示 器面板环比增长 31%。2020 年第二季大尺寸液晶面板出货面积环比增加 9%，其中 平板电脑增加 58%，笔记本电脑增加 45%，显示器面板增加 34%。
值得注意的是液晶电视面板，虽然二季度出货量环比仅增加 1%，但出货面积环 比增加 3%，其中，55 英寸及以上的液晶电视面板出货量环比增加 6%，55 英寸以 下持平。即在新冠疫情大流行的情况下，液晶电视面板大尺寸化趋势仍在继续。四月液晶电视面板需求减少，但面板厂积极降低液晶电视面板价格。同时，面板 厂将更多的液晶电视面板产能分配给 IT 面板，以管理液晶电视面板的生产，电 视面板出货量在五月重回增长态势。
LCD 行业格局重构，大陆面板厂商占据主导地位。2009 年之前，大陆面板产业处 于初步发展阶段，全球面板产能主要集中于日韩、中国台湾企业。2008 年金融危 机后，行业景气度放缓，海外竞争者投资力度放缓，大陆厂商紧抓机遇逆周期投 资，产业链加速向大陆转移，而韩国面板产业因受到中国面板产业快速崛起的影 响而出现了利润下降等问题，近年来相继减产，2017 年至今，LCD 产业转向中国 大陆主导阶段。
韩厂加速退出 LCD 产业。2020 年 4 月，三星显示集团公开表示将于 2020 年底 完全停止 LCD 面板生产，目前其 LCD 产线包括韩国牙山的 L7-2 和 L8 产线，以及 位于中国苏州的 8.5 代线，在全面退出 LCD 业务后，三星将全面转向 QD-OLED 和 OLED 显示面板。除三星外，2020 年 1 月 LG Display 宣布将于 2020 年底关停韩 国 LCD TV 面板的生产线，仅保留位于中国广州的 8.5 代线。
产能加速集中，竞争格局不断优化。近年来我国面板厂商继续加快高世代 LCD 面 板生产线的建设与投产，2019-2021 年将有多条产线陆续投产，合计产能超过 6000 万平方米。据 IHS 统计，2018 年中国大陆超越韩国，LCD 面板产能居世界第一， 相信未来，中国将会进一步瓜分全球 LCD 市场，根据前瞻产业研究院数据，预计 到 2025 年中国将占到全球 61%的市场份额。
2019 年，中国大陆厂商的全球市占率达到 42.3%，成为全球最大的面板制造基 地。根据 IHS 的数据，以 LCD 面板出货面积为统计口径，京东方 2019 年共计 出货大尺寸液晶面板 4086 万平米，同比增长 20%，首次超过 LGD 成为全球出 货面积最大的大尺寸液晶面板供应商;华星光电的出货面积也从 2018 年的 1770 万平米增加到 2019 年的 2150 万平米，同比增长 21.4%。其他陆厂如中 电熊猫，惠科和彩虹光电的出货增长率也获得了很大增长。
京东方领跑全球大尺寸 LCD 行业。分应用来看，2019 年全球液晶电视面板的出 货量为 2.83 亿片，同比下降 0.2%，出货面积为 1.6 亿平方米，同比增长 6.3%；京东方出货面积首次超过 LGD 夺魁，实现出货量和出货面积双第一。2019 年全球 笔记本面板出货量为 1.88 亿片，同比增长 2.0%。京东方出货量 5510 万片，同比 基本持平，排名第一；友达光电出货量 4270 万片，同比下降 2%，排名第二。2019 年显示器面板出货量 1.4 亿片，同比下降 5.2%，出货面积同比基本持平。从出货 量来看，京东方位列第 1，LGD 紧随其后。
随着韩国面板厂陆续关停 LCD 产线，且大陆不再规划建设新的高世代线，现存产 能也在加速整合，整个 LCD 行业的集中度将会越来越高，行业的竞争格局将越来 越清晰，且市场份额不断向中国大陆厂商集中。群智咨询数据显示，2020 年上半 年中国大陆面板厂商在全球电视面板市场份额达到 55.5%，较去年同期提高了 9 个百分点。
2.2 大尺寸高清化成为趋势，DOT时代到来为LCD持续赋能
TV 消费升级带动面板的大尺寸化。随着电视应用逐渐多元化，消费者对于电影、 游戏等显示效果的追求增强，电视的平均尺寸在不断上涨，近 5 年来，TV 面板 的尺寸平均每年增长 1 寸。据群智咨询统计，2014 年电视面板平均尺寸约为 40.3 英寸；2019 年电视面板平均尺寸约为 45.3 英寸，预计在 2020 年电视面 板的平均尺寸将达到 46.7 英寸；2019 年 65 寸电视市占率为 8.3%，同比提升 2.3%，65 寸以上电视市占率 2.8%，同比提升 1.2%；预计 2020 年 65 寸电视占 比同比增长 1.8%。
高清化是面板未来的发展趋势。提升分辨率将大幅提升面板显示的画质情况，满 足消费者对显示效果的需求。4K 技术由 2013 年推出到 2019 年普及经历了 7 年的时间。根据 WitsView 统计，2019 年 4K 电视渗透率约为 53.4%，预计到 2022 年将达到 62.8%。按照 8K 产业链的发展情况，群智咨询预计到 2022 年全 球 8K 面板出货量将超过 700 万片，渗透率将提升至 2%左右。分辨率的提升有 望带动面板价格的上涨，提升面板厂商的盈利能力;同时，8K 电视的平均尺寸将 高于 4K 电视，8K 电视渗透率的提升也将拉动面板大尺寸化渗透率的提升，面 板厂商有望在大尺寸化、高清化发展中充分受益。
疫情加剧了显示器大尺寸化的脚步。在居家办公、学习和娱乐需求下，显示器消 费需求被激发；与此同时显示器商用市场下滑，政府及大型企业采购能力减弱， 21.5 英寸及以下小尺寸受影响严重；同时 23.8 英寸及以上大尺寸较 21.5 英寸等 小尺寸获利性更好，也是品牌及上下游产业链策略性布局的市场。23.8 英寸作为消费市场的入门级尺寸，上半年市占率达 32%；27 英寸在消费市场需求持续强劲， 上半年同比增加 39%;疫情对网咖市场负面影响较大，31.5 英寸受影响增速放缓。
随着高端显示器定位的一系列规格升级，分辨率首当其冲。分辨率是面板显示的 基础，在显示器上发展却是相对缓慢的，这与台式机一直的“低端”定位形象有 关，但随着显示器应用场景的多元化需求，游戏设计、视频制作、图像处理等专 业细分领域增长使用应用情景也在增加，高端显示器需求增长明显，根据群智咨 询数据，2019 年 QHD 及 UHD 渗透率达到 10.4%，预计 2020 年将持续增长至 12.3%。
面板的大尺寸化趋势以及显示性能的提升将持续带来增量需求。我国是全球最大 的消费电子产品生产国、消费国和出口国，广大的终端应用市场是我国面板行业 发展最大的推动力量。随着 5G 时代的降临，手机也将迎来视频 4K 以及 8K 的高 清化画面的需求，同时物联网的发展将进一步带动其它细分市场对大尺寸、高清 化显示器件的需求，包括智慧车联、智慧零售、智慧医疗、智能家居、智慧交通、 智慧教育、智慧城市等领域此外智慧驾驶、智能家居、移动穿戴、远程医疗等领 域。
2.3 性能更优，时代趋势明显，OLED放量在即
相比于 LCD，OLED 显示基于自发光原理，具有更快的响应速度、更广的视角、更 高的色彩饱和度和更宽的工作温度。此外，由于 OLED 构造相对简单，在重量、 厚度上与 TFT-LCD 相比更轻薄，还可以实现柔性显示和透明显示。OLED 按驱动 技术分为被动式(Passive Matrix，PMOLED;又称无源驱动 OLED)与主动式(Active Matrix，AMOLED;又称有源驱动 OLED)，目前 AMOLED 和 TFT-LCD 是现今平板显示 技术的主流技术。
近年来，OLED 显示在全屏手机、可折叠笔记本电脑、曲面显示、可穿戴设备、 高端车载等新兴领域发展迅速。根据 IDTechEx 数据，2019 年全球 OLED 市场产值 达到 304 亿美元，同比增长 14.72%；智能手机仍然是 OLED 最主要应用，占比达 到 70%以上;其他应用主要包括可穿戴设备(占比超过 11%)、电视及家用电器(占 比达 6.5%)。预计到 2022 年，全球 OLED 的市场产值将达到 447 亿美元。
在 OLED 市场方面，目前是韩国占据主导地位，但是以京东方为首的国内面板龙 头厂商近年来不断提高 OLED 技术，同时加快布局 OLED 生产线。目前国内主要厂 商 OLED 面板生产线总投资超过 6000 亿元，生产线布局超过 20 条。预计未来 3-5 年，国内 OLED 面板产能将会得到快速的释放。据 DSCC 预测，到 2025 年，中国OLED 面板市场份额将会快速增长至 43%，未来全球 OLED 面板市场将会由韩国主 导的格局变成中韩两国争霸的格局。
3、 公司与行业：龙头优势凸显，公司业绩释放可期
3.1 面板价格上行，助推公司业绩快速增长
大尺寸面板需求端主要以电视机的需求量为主，历年增长相对稳定，供给端产能 的边际变化是周期性的根本来源。在 2016 年年底和 2017 年年中，三星关闭了两 条五代线工厂，中大尺寸 LCD 电视面板价格自 2016 年下半年后开始上扬；进入 2017 年中，面板价格上升趋势减缓，随着京东方、华星光电高世代线的不断开出， 面板价格开始持续下降；2019 年，伴随多条 10.5 代线产能陆续开出，面板行业 竞争加剧，LCD 电视面板价格持续探底，至 2019 年 10 月，代表性的 32 寸面板价 格一度跌至 31 美金，导致多数业内企业出现大幅亏损，主动调低产能利用率， 此后面板价格止跌企稳。
受 2020 年初新冠疫情的影响，LCD 行业供给端受到冲击，导致 LCD TV 面板价格 出现明显反弹，3 月 32 寸 LCD TV 面板价格升至 38 美金。但 3 月下旬后伴随疫情 在全球范围内扩散，行业需求端备货信心受到影响，LCD TV 面板价格再次下跌， 5 月 32 寸价格跌回至 32 美金。随后由于疫情下的宅经济带动电视、笔记本电脑 等产品销量显著超出预期，叠加韩国厂商(三星、LG)宣布加速退出 LCD 行业，下 游零售商呈现出明显的回补库存需求，因此 6 月开始面板价格再次反弹，并且持 续加速上涨。根据 WIND 数据，9 月下旬 32/43/50/55/65 寸 LCD TV 面板价格分 别为 51/93/117/145/195 美金，单月涨幅分别达到 16%/13%/11%/13%/7%，
本轮涨价主要由下游需求持续回暖带来的客户补库存所拉动，面板价格依旧由供 需来决定。短期来看，韩国产能加速退出以及国内产能爬坡还需时日,且面板厂 产能持续向获利性更好的应用转移,电视面板整体供应产能增长或将有限；需求 端：受海外“黑五”及“圣诞节”备货旺季需求拉动,全球液晶 TV 面板需求维持 强劲。因此,第三季度全球液晶 TV 面板市场呈现明显的供应短缺，随着海外旺季备货进入尾声,且预计面板价格的快速上涨对终端需求影响逐步显现,我们预计 四季度,液晶 TV 面板价格依然维持上涨趋势,但涨幅有所收窄。
中长期来看，供给侧面板产能增加有限，同时韩厂退出速度超预期，而且大部分 新增 LCD 产线都将于 2022 年之前完成投产。随着新增产能的固定以及行业集中 度的提高，我们预计电视面板的价格可能不会再出现 2018 至 2019 年长时间单 边下跌的情况，面板价格预计将由长期的周期变化为短期的波动。
随着近年来中国大陆地区的大尺寸液晶面板产能的迅速增长，京东方、华星光电 等厂商也快速占据大量市场份额。2019 年，以出货面积计算，京东方大尺寸液晶 面板出货面积同比增加 20%，达到 4090 万平方米，首次超过 LGD，成为全球大尺 寸液晶面板供应商出货面积第一位。
从液晶电视面板的出货面积来看，包括华星光电、重点熊猫、惠科、彩虹光电等 在内的中国大陆面板厂商的出货面积大幅度增长。京东方 2019 年大尺寸液晶电 视出货面积为 3010 万平米，同比增长 23.8%，出货面积排名第一。
面板企业的毛利率和净利润与行业价格周期性变化趋同。当面板价格由于供需结 构变化持续上扬时，由于成本端不会发生太大的变化，涨价部分会悉数兑现到利 润中，面板企业的盈利能力在价格上行期会得到充分的释放；反之，当面板价格 持续下行时，企业的盈利能力也随之下滑。在下半年电视面板大幅涨价带动下， 作为 LCD 行业的龙头，公司的盈利能力有望持续提升。
3.2 OLED进入爆发阶段，公司卡位优势明显
OLED 作为当下热度最高的显示面板，市场前景广阔。OLED 面板需求的提升主要 来自两方面。第一方面是对现有部分 LCD 面板的替代，现阶段主要表现在智能 手机领域。第二方面，OLED 面板凭借其优秀的理化特性，是智能穿戴、AR/VR 近 眼设备等新产品类型的首选。
在智能手机方面，预计柔性 OLED 屏的出货渗透率将于 2020 年达到 20.6%，超过 3.5 亿片;到 2022 年，柔性 OLED 屏在智能手机面板市场的渗透率将提升到 30%， 加上刚性 OLED 屏渗透率将超过 50%。折叠屏手机发展趋势清晰，但受制于产能和 价格等因素，真正发力将在 2020 年以后， 2019 年全球可折叠手机出货量不超过 100 万部，占比不足 2%，预计 2022 年可折叠 OLED 面板渗透率将达到 5.5%。
在 OLED 领域，虽然目前三星和 LG 依靠先发优势分别在小尺寸和大尺寸应用上形 成一家独大局面，但京东方在产能和客户应用层面快速追赶，2011 年，公司开始 投建中国首条、全球第二条 5.5 代 AMOLED 生产线——京东方鄂尔多斯 5.5 代 AMOLED 生产线，产线于 2014 年实现量产。目前京东方已规划 4 条 6 代柔性 OLED 产线，其中成都 B7 产线已达到规划的 48K 月产能;绵阳 B11 产线正在产能爬坡， 预计在今年底达到规划产能(48K/月);重庆 B12 产线正在建设中，另外还有在福 州规划 B15 产线，设计产能均为 48K/月。根据 Omdia 数据，伴随京东方多条产线 产能陆续开出，其在柔性 OLED 行业产能供给份额将由 2018 年的 9%快速提升至 2022 年的 31%，与三星产能比肩，跻身 OLED 行业第一阵营。
3.3 抓住时代机遇，积极推进物联网转型
自 2009 年被列入国家五大新兴战略性产业之一之后，我国物联网市场高速发展， 物联网产业顶层设计不断完善，政策红利加速释放。2017 年 1 月，国家工信部发 布了《物联网发展规划(2016-2020 年)》，提出到 2020 年，包含感知制造、网络 传输、智能信息服务在内的总体产业规模突破 1.5 万亿元；推进物联网感知设施 规划布局，公众网络 M2M 连接数突破 17 亿。公开数据显示，2017 年中国物联网 行业规模突破万亿，之后持续保持 15%以上的增速；2019 年三大运营商的蜂窝 物联网用户规模达到 12 亿户，全年新增 4 亿户;
物联网的发展将带动半导体显示向智慧端口的转变，并且其应用场景及数量也将 急剧增长。参照移动互联网的发展之路，物联网的发展路径将是“先连接再爆 发”:预计物联网“连接为主阶段”可能需要至少持续到 2020 年，基于大量连 接及其海量数据，将交互衍生出丰富的物联网增值应用服务，如智慧出行、自动 驾驶、智能家居等等，进而推动物联网进入全面繁荣阶段。根据 IDC 数据，2018 年全球物联网连接数约为 91 亿，预计到 2025 年，全球将有 252 亿部物联网设 备，复合增长率约 15.7%;2019 年全球物联网市场规模约 6860 亿美元，预计 2024 年将达到 1.14 万亿美元，复合增长率约 10.7%。
京东方早在 2014 年就进军物联网领域。在显示面板领域地位稳固后，其创始人 王东升在 2014 年提出 DSH 战略，带领京东方向显示器件、智慧系统、健康服务 三个智慧物联板块转型。2016 年 7 月，京东方正式升级企业定位，即由半导体 显示技术、产品和服务提供商加速转型为物联网技术、产品和服务提供商。2016 年京东方举行首次全球创新伙伴大会 (IPC)，并提出“开放两端，芯屏气/器和” 的物联网市场战略。
2019 年，京东方在医疗、车载等 12 个物联网创新应用市场同比实现 100%增长。 京东方已为全球伙伴提供超过 8 亿个智慧端口，超高清显示屏、VR/AR、柔性屏、 基因检测芯片等多类产品已应用于消费电子、车载等行业；此外，通过提升软硬 件融合能力，已提供了超过 800 个物联网解决方案，涵盖交通、医疗、金融等领 域，其中，智慧交通解决方案服务中国 22 个城市的地铁线路，覆盖全国 80%以上 的高铁线路，同时还为多个海外城市提供专业服务；在物联网战略指导下，京东 方已与 5000 家合作伙伴建立联系。
依靠公司在 DSH 三大业务板块的前瞻性布局，可以打造用户的高粘性，有望在 物联网全面爆发的时代迎来细分爆款领域增长带来的利润高弹性，成为物联时代 的新行业龙头。结合物联网的发展路径和发展规律，京东方从端口上切入布局物 联网产业，在“大连接”的背景下，能够在做大连接规模的同时继续扩大技术优 势，实现物联时代的协同发展。
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