视频说明：这是人物栏目《映相》不久前对我做的采访，讲述了第一次专访巴菲特先生的故事。《映相》 汇聚了大量的电视节目的专业人才，我觉得他们的专业素质很棒，节目做出来我也很喜欢，在这里分享给大家。
上一期的节目里讲了第一个要点，今天继续说第二个。
二 巴菲特的方法论: 吃透一个基本道理，严格按照这个道理来做事
巴菲特的方法论非常值得学习，它既简单又深刻。
巴菲特实现人生价值的方法论，在我提炼，简单地说，就是彻底想明白一个基本道理或者规律，然后，极端严格地按照这个道理来做事。一句话，未有知而不行者。
巴菲特是一个非常早慧的人，6岁开始在他爷爷的杂货店里打工，自己会跟爷爷买可乐，然后卖出去，赚5美分差价，上小学的时候开始阅读商业书籍和名人传记，他在高中的时候，就理解了投资的奥秘，然后他的一生，就是围绕这个基本道理，极端严格地按照这个道理做投资。
他发现并深刻理解的这个道理是什么呢，就是复利的力量。
复利的故事大家都不陌生，一个爱下象棋的国王棋艺高超，从未遇到过敌手。为了找到对手，他下了一份诏书，说不管是谁，只要下棋赢了国王，国王就会答应他任何一个要求。
一个年轻人来到皇宫，最后他赢了国王，国王问这个年轻人要什么奖赏，年轻人说他只要一点小奖赏：就是在他们下棋的棋盘上放上麦子，棋盘的第一个格子中放上一粒麦子，第二个格子中放进前一个格子数量的一倍麦子，接下来每一个格子中放的麦子数量都是前一个格子中的一倍，一直将棋盘每一个格子都摆满。
国王没有仔细思考，以为要求很小，于是就欣然同意了。但很快国王就发现，即使将自己国库所有的粮食都给他，也不够百分之一。
因为从表面上看，青年人的要求起点十分低，从一粒米开始，但是经过很多次的翻倍，就迅速变成庞大的天文数字。（1公斤米约4万粒，换算成吨的话，约等于4611亿吨，而我国2010年粮食年产量5.4亿吨，相当于我国高产量的853年的总产量）
同样的，如果能保持稳定的回报率，哪怕只是很少的一点儿钱，足够的长的时间，就能获得超出想象的回报 巴菲特保持年平均复利19，经过51年，投资回报相当于约8600倍，51年前，投资他10万美元，今天是8.6亿美元。就是这样神奇，但是即便大多数都认识这个道理，但是很少有人真正地把它视作投资回报最基础的规律。
时间会证明一切，是给巴菲特这样的人做注解的。
巴菲特在高中时代就想清楚了这个问题，这个基本道理，贯穿于他一生的投资理念，可以这么说，他后面在价值投资方面，所秉承的逻辑，生发于他对复利的意义的深刻理解。他为什么坚守这两条老师格雷厄姆定下的投资铁律:第一条，永远不要亏损。第二条永远记得第一条。因为亏损意味着什么？意味着复利的中断。很多投资过股市的人都知道，今天涨停，明天涨停，然后继续继续，突然来几个阴跌，收益一下子腰斩，再亏两次，就到底了。可以说，正是对复利的深刻理解，使得巴菲特对的投资的态度是;安全第一，赚钱第二。这就是为什么巴菲特的风格是如此地保守，但是他是那个笑到最后的人。
因此，巴菲特的价值投资理念里，安全第一是其中的重要原则，这个原则，也决定了他的投资态度， 投资一支股票的前提是，你以什么价格买入这只股票，才能确保它用不亏损。如果你对待股票的态度是，今天买，过几天赚个差价就卖，你的态度会很慎重吗？如果你买一只股票，期待的是，随着时间的增长，它带给你稳定的投资回报，你这个时候会是什么态度？很简单啊，是交女朋友的态度谨慎呢，还是取个太太的态度谨慎呢？这个道理很清楚是不是？所以在巴菲特的投资理念里，安全边际，就是你以什么价格买入股票才足够安全，就成为了一个重要的原则。所以巴菲特不主张频繁地换股，他说如果你不打算持有一只股票十年，就一天也不要持有。
接下来，就是一个核心问题，就是什么样的股票，值得你持有十年二十年呢？这只股票，它一定有着内在价值，这意味着能持续增长的内生动力，它能创造稳定的利润，它能带来持续的现金流。这就是价值投资企业最核心的判断标准。只有具备这样的条件的企业，才可能被巴菲特长期持有，当然，去判断这样的企业，巴菲特总结出了一些相关的估值的指标，比如权益资本盈利指标，留存收益盈利指标等等。那么这样的企业，要具备什么样的核心竞争力呢？很自然地，巴菲特所信奉的价值投资理念，就出现了护城河理论。也就是说，我的这个堡垒，必须有条河，使得敌人难以进入，它足以保护这个企业，屹立不倒。一个重要的因素，品牌足够强，强到同类产品中，人们第一时间想起它，所以，它必须是极具品牌价值的企业，行业里规模足够大，市场占有足够多这就不用说了。它们就是巴菲特所说的超级明星股，巴菲特说，寻找超级明星股，是我们通向真正投资成功的唯一机会。这些明星股都有哪些，可口可乐，1988年买入，至今持有，期间投资金额约为13亿美元。赚取了超过150亿美元，73年投资华盛顿邮报，赚了10亿美元，吉列29年，富国银行，27年。这些全部是在各自行业里，有着响当当的品牌，难以被取代和轻易更迭的企业，所以巴菲特说，大盘怎么动跟我都没有关系。美联储明天关门了也没关系，为什么，正如我们前面的专访所说，巴菲特买的不是一纸股票，而是有着内在价值的企业。
这也决定了巴菲特在创建他的投资王国的时候，保险公司成为最重要的板块，巴菲特1967年他收购了National Indemnity和它的姊妹公司National Fire & Marine，现在从净资产上已是世界上最大的财产及意外保险公司。巴菲特说保险业务具有独特商业模式是保险公司收保费在先，理赔在后，而保费和理赔的时间差可能长至几十年，甚至不会发生交集，因此潜藏着巨大的利润空间。巴菲特也表达了保费作为即期现金流的重要性，可以充分利用。巴菲特非常倚重他负责管理伯克希尔公司再保险业务的阿吉特·詹恩（Ajit Jain），他经常有办法搞到低利率的保险浮存金，供巴菲特再投资调动。为什么巴菲特能够拿好企业一拿几十年，现金从哪里来？为什么市场怎么跌宕起伏巴菲特都不担心，他手里有足够子弹，他有足够的底气去支撑他的价值投资理念的实践。巴菲特经常保持巨大的现金储备，目前大约有800亿美元。保险公司板块对于巴菲特检验和实现他的价值逻辑，提供了必要的资金支持。
让我们回到原点，我说的这一切。巴菲特打造的这个投资帝国的底层逻辑，就源于对复利深刻的理解，所以他据此构建了一个完整的价值投资逻辑体系。他所有的投资行为，都在严格地按照这个逻辑来运转，而且极其严格。所以，当我们再去思考，巴菲特为什么可以在别人贪婪时恐惧，别人恐惧时贪婪？人性的弱点是极难克服的，巴菲特能够克服，不仅仅是因为巴菲特的确有超过普通人的冷静，更是因为他把最根本最简单的那个道理理解透了，就是复利的伟大力量，在这个基础上，这个强大的逻辑体系，帮助他克服了人性的弱点。
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