01 | 同样是PE，不同网站给的估值却不一样
以中证500PE数据为例
2019.7.19蛋卷基金上估值如下：
支付宝指数红绿灯的估值：
天天基金网显示中证500市盈率23.26倍：
但是中证指数公司官网的下载的指数估值：
下载EXCEL表格后，显示的PE竟然有两个，一个是18.05，一个是18.45
整理对比图如下：
因为我截图时间比较晚，更新的日期不一致。但是:
1.同样是7月19日估值的蛋卷基金和天天基金，蛋卷的PE23.13，天天基金的PE23.26
2.中证指数公司自己给了2个估值，一个是18.05，一个是18.45，用哪个？
3.中证指数公司和蛋卷，天天基金，支付宝的PE差距，18和23倍，距离大得已经不能用误差来形容了，是谁错了？
新手很希望有一个简单的指标，高于多少就是高估，低于多少就是低估。通常而言，最常见的选择就是PE（我也是建议PE）。
但先不说进阶难题，相同PE，有的说低估，有的说合理
天天基金和支付宝都显示中证500低估，而蛋卷基金却显示黄色合理
就最入门的问题，连PE到底是多少，不同网站给的数值都不一样。哪个是准的？
02 | 茴香豆的茴字有四种写法
PE也有好几种算法，所以每个都是准确的，区别的是口径不一样。
什么叫口径不一致呢？举个例子最常见的口径不一致问题：你的月收入有多少？
每个月税前收入1万。
每个月税后收入7000元。
这个月有5000元奖金，本月税后收入1.3万。
工资中有1000元是私下给渠道的回扣，实际收入是1.2万。
请问上面4个收入，哪个更准确？
每个都准确，不同之处只是【收入】的算法不一样。
PE也是如此，中证500的成分股，500家公司，市值，净利润都是公开数据。基础数据都是有据可查的，之所以算出来的PE不一样，主要原因还是计算方法和统计口径不一样。
03 | PE的三种算法
市盈率PE (Price-to-EarningRatio)，指当前总市值除以一年的总净利润。市盈率又分为三种：
1.静态市盈率PE (LYR) ：Last Year Ratio，以当前总市值，除以去年一年的总净利润。
2.滚动市盈率PE (TTM)：Trailing Twelve Months，以当前总市值，除以前面四个季度的总净利润。
3.动态市盈率：
比如：市值4个亿，当前公布一季度的净利润为 1000 万，则预估今年全年的净利润为 4000 万。则动态市盈率 =4亿/0.4亿 =10倍
目前最常见的市盈率都是滚动市盈率PE (TTM)。
支付宝，天天基金，蛋卷，中证公司使用的都是滚动市盈率。为什么算出来的数值还是不一样？
04 | 23和18的差距？
为什么中证公司官方市盈率才18倍多，而其他平台都是23倍左右？
核心的原因是计算市盈率是否剔除亏损公司。
计算PE时将亏损公司剔除的原因主要有两点：
1.因为市盈率是市值除以盈利，当一家公司是亏损的，那么市盈率指标是失效的。
2.指数包含几百家公司，像2018年年报，很多公司一次性计提几十亿的亏损，将会严重影响指数整体的盈利水平，如果包含亏损公司，会使得PE失真。
但是亏损公司毕竟也是指数成分股之一，计算PE时将亏损股剔除，同样会让指数失真。
所以，剔除和不剔除，都有道理。
剔除亏损股，中证500的PE是18倍多。
不剔除亏损股，中证500的PE是23倍多。
05 | 其他原因
为什么蛋卷基金的PE是23.13，天天基金的PE是23.26？
因为现在开始中报披露，最新的业绩数据统计可能存在时间差造成PE的差别。平常时几个平台的PE应该都是一致的。
为什么中证500自己能算出2个PE？
因为中证500计算PE时采用的股本也不一样，一个是总股本，一个是计算用股本。
至于什么是计算用股本，我没找到定义。但是在中证500的口径里，显然两者都是对的。
05 | 小结
任何估值指标都只能参考，不要想着一个指标就能判断高低这种好事。
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