读懂上市公司: 如何发现风口上的猪?看行业!看行业?看行业!
乐视京东都在烧钱可有人愿意买,有的钢铁水泥企业再盈利也没人愿意为它投资。难道盈利稳定不是我们评估一个企业的依据吗?是,也不全是。在评价企业的财务状况产品盈利等等问题之前,得先问下自己,我要投资的企业所处的行业有前途吗?这是站队的原则性问题。钢铁行业是全球公认的夕阳产业。选了夕阳产业,就算该企业是该行业的龙头也没有前途——谁愿意为没有明天的人买单?
人们在谈特斯拉锂电池谈新能源跟航天,在谈论机器人在线教育并购重组跟军工股,可是,这背后的产业依据是什么?产业变迁的规律是什么?我们要投资的企业处于该产业的哪个阶段?我国的经济结构转型怎么转、有哪些行业的企业会收益?这些都是站队的问题。轨道对了,方向没问题,才能是赢家。
一、从产业变迁史发现风口:农业化→工业化→信息化
①农业化时代:农业和轻纺业为主导;
②工业化时代:石头、化工、电力、钢铁、机械制造为主导;
③信息化时代:汽车、家电微电子、信息技术、航空航天、光电子技术、办公自动化设设备、信息处理系统、生物工程、新能源和新材料为主导。
我们之所以投资,买的就是一种不确定性。如果某家机械厂的盈利稳定未来可以一眼望到底,我们为什么还要为它投资?反倒是那些代表明天的、具有不确定性的企业愿意让我们赌一把。这点从道琼斯指数中典型蓝筹股所处的行业可以看得出。
【铁路、电话、电报→→钢铁、石头、汽车→→航空航天、新材料、计算机→→微电子、电信、金融传媒。】
参照美国,我们要投资的,是在未来有发展空间的企业,比如说,下面这些城市的人均GDP达到10000美元的时候,它们服务业的类型是这样的:
2015年的时候,我们的人均GDP约为8000美元,而美国在1951年的时候人均GDP就已经达到了10000美元。设想一下,当我们迈入人均GDP10000美元大关的时候,比照上表中提到的服务业类型,哪些产业会发展起来呢? 二、从我国产业转型中发现风口:“退二进三”
我国目前正处于产业转型阶段:传统制造业和房地产业由支柱产业退步为一般产业(退二),战略新兴产业、服务业和现代制造业将成为中国经济发展新的支柱产业(进三),由中低端向中高端转型。所以问题就明朗了。我们要投资的,正是“进三”中的这些产业。
1、战略新兴产业:特点(新兴的、具有战略性的),市场需求巨大的;短期内技术突破能够实现的;
十三五期间,战略新兴产业的8个要点:
1) 新能源:核能发展前景最看好;风能太阳能的成本及储能技术的限制;
2) 新材料:巨大的发展前景,如石墨烯
3) 生命生物工程:基于基因技术发展
4) 信息技术及新一代新消息技术:芯片、无线传输、终端应用、物联网、大数据、云计算和云服务、数据安全
5) 节能环保:节能技术、环保治理、清洁技术
6) 新能源汽车:新能源汽车及充电桩网络
7) 智能机器人:关注日本机器人产业的发展;生产和生活服务领域
8) 高端装备制造:专利、技术研发与创新、材料
2、服务业:后工业时代的必然需求
服务业成为支柱性产业的原因有三:
1)吸纳就业,2)节约资源,3)提高中国经济结构档次和水平;
现代服务业的四大类:
1)消费服务:餐饮与商贸、医疗与健康、养老、儿童、家政、信息;
2)商务服务:金融服务、法律审计服务、投资与咨询、园区管理;
3)生产服务:设计、外包、技术;
4)精神服务:娱乐影视、旅游户外、培训等投资热点。
3、现代制造业:区别于传统制造业,由生产产品的社会性质区分,传统制造业是生产私人产品的,目前产能严重过剩;现代制造业是生产公共产品的,目前依然短缺。
十三五期间中国现代制造业发展的五大要点:
1)航空与航天器制造:飞机、卫星、火箭;关注私人飞机相关产业
2)高铁装备制造:正确的评价中国高铁发展,产业拉动巨大,对社会流动高效的贡献,技术上的国际领先、全套技术自主化,是中国改革开放以来引进消化吸收提高最成功的案例。十三五期间新建设8条国内高铁线路,开发海外高铁市场;
3)核电装备制造:中国核电技术成熟,国内和国际需求巨大;
4)特高压输变电装备制造:十三五期间七条主干线的建设,4万亿市场;
5)现代船舶制造:与中国国防战略发展一体,中国远洋海军建设。
出口、投资和消费依旧是拉动经济发展的三驾马车,但是在新的经济形势下,它们的方向和比重应该有所调整。比如说出口,中国企业海外并购浪潮的已然兴起,欧美之外的市场很多企业已经开始重视;比如说消费,原有的四大核心消费(汽车、青少年、住房和家电)趋于饱和应该转向促进四种新的消费方向(交通与信息、生命与健康、休闲与旅游、文化与教育)。这是企业转型的机会,也是我们的投资机会。
三、总结
资本市场会给那些有未来的产业较高的估值,他们偏好这些企业,所以这些企业的市盈率会高很多。哪怕投资高市盈率行业里的凤尾,也不要投资低市盈率行业里的鸡头。如果一个行业的估值就是10倍的市盈率,那么就算我们是8倍的市盈率投进去,股票又有多大的增值空间?如果它是市场中的高估值行业,始终是30倍40倍的市盈率,这时候我们10倍PE投进去,再加上未来企业本身还有增长(一个是市盈率落差,一个是它的增长),双重保障投资的安全,我们的投资才有增长空间。所以对投资者来讲,明白产业的演进趋势,根据产业发审关口和资本市场估值的产业偏好来选择投资目标,还是很重要的。
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