文丨卜艳
摘要：爱尔眼科业绩能够持续保持高增长，有三点：第一是领域好。眼科医疗服务利润率相对较高，且受医保控费影响较小；第二，市场空间大。近几年，眼科患病人群呈上升趋势，同时，人口老龄化带来的白内障、糖尿病视网膜病变等年龄相关性眼病持续增长；第三，商业模式很清晰：简单化、标准化、专业化。
【健康点】爱尔眼科（300015.SZ）再次用业绩证明：其连锁模式具有极强的复制性和持续性。
10月24日，爱尔眼科发布三季报，其前三季度公司实现营业收入43.82亿元，同比增长42.16%；扣非净利润为6.57亿元，同比增长38.86%。仅仅三个季度，其营收规模和扣非净利均超去年全年。在第三季度，公司实现营收17.92亿元，同比增长54.10%；扣非净利润为2.92亿元。
爱尔眼科有三大主营业务，分别是屈光手术、白内障手术、视光服务。国泰君安研报分析认为，随着爱尔眼科规模和品牌影响力不断扩大，医疗消费升级趋势下高端手术和服务占比持续提升，受益规模效应和结构优化，未来量价齐升带动各项业务延续30%高增长。
海通医药首席研究员余文心认为，爱尔眼科业绩能够持续保持高增长有三点：第一是领域好。眼科医疗服务利润率相对较高，且受医保控费影响较小；第二，市场空间大。近几年，眼科患病人群呈上升趋势，同时，人口老龄化带来的白内障、糖尿病视网膜病变等年龄相关性眼病持续增长；第三，商业模式很清晰：简单化、标准化、专业化。
10月15日，爱尔眼科西安医院正式开业。至此，爱尔眼科旗下已拥有200家（其中并购基金旗下120余家）专业连锁眼科医院。此外，爱尔眼科目前在中国香港、美国、欧洲还拥有近90家眼科医疗机构。
健康点了解到，爱尔眼科通过并购基金新建或并购的医院，并不会马上注入上市公司，在前期不盈利的阶段医院先在并购基金体内孵化，从而避免了对公司业绩的拖累，待培育成熟后再逐步整合至上市公司体内。
爱尔眼科半年报显示，其前十大医院贡献利润为，2.1 亿元同比增长8%，非前十大医院贡献利润为1.5 亿元，同比增长98%，爱尔眼科的增长引擎已向非前十大医院转移。从目前已发展较为成熟的前十大医院的收入分布来看，2016 年收入规模过3亿元的为武汉爱尔，收入规模为2亿-3 亿元的为沈阳爱尔、长沙爱尔，前三位医院均为二线城市医院。此外，爱尔眼科部分地市级医院如衡阳爱尔收入规模已过亿。由此可见，二三线城市正在成为爱尔的“新战场”。
与此同时，爱尔眼科的国际化步伐也在加快。一方面通过美国爱尔完成对AW Healthcare Management,LLC 75%股权的收购，另一方面通过欧洲爱尔要约收购欧洲最大的眼科连锁机构ClinicaBaviera，S.A。通过海外并购，未来爱尔眼科将加大在高端医疗领域的布局。
爱尔眼科董事长陈邦曾表示，爱尔眼科业绩持续保持高速增长的原因有两方面：外因是中国医疗产业巨大人口红利的持续释放，内因是公司战略规划扎实推进、各项业务均取得良好发展。
值得一提的是，爱尔眼科在人才储备上非常舍得花钱。今年，爱尔眼科设立5亿元人才基金面向全球培养1000名中青年医疗骨干人才。目前，爱尔眼科所属的专业眼科专家和医生团队达到近3000名，包括一大批硕士生导师、博士生导师、博士、博士后、留学欧美的学者以及临床经验丰富的核心专家。此外，爱尔眼科还推出“合伙人计划”来吸纳优秀人才。
有业内人士认为，爱尔眼科的核心竞争力就是其医生资源，这一资源也增加了爱尔眼科的客户黏性。
不过，随着爱尔眼科旗下医院数量不断增多，其业务管理半径进一步扩大，这将考验爱尔眼科整体的管理能力。
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