姜太公姜尚: 爱尔眼科成长逻辑

 爱尔眼科是国内最大的民营资本连锁专业眼科集团，其独特的商业模式和品牌价值保证了其业务量稳步提升，加上眼科行业市场空间巨大，进一步确保了其未来的发展空间，近两年的国际化并购不仅打开了国际化大门，更进一步奠定了其市场地位，借助并购公司的技术优势，进步巩固了公司的护城河，推动了高端业务的提升，促使公司整体业务量价齐升。
眼科市场空间巨大，爱尔眼科专业地位凸显。爱尔眼科主营业务为白内障项目，屈光项目和视光项目。2016白内障CSR中国为1700例，而印度为5000例/百万人/年,美国为8000例/百万人/年，发展潜力巨大；目前全国近视眼人数已近 4亿， 并且每年的增速在 8%左右，在全国 4 亿近视人群中，有 20%符合激光手术治疗的条件（年龄 18-50 岁，角膜条件符 合），即目标人群数量约 8000 万，但目前国内每年开展近视治疗手术仅 100 万 例左右，市场渗透率极低，屈光项目发展空间巨大。2016 年中国眼视光市场保持 8%-10%的增长，总规模达到 900 亿左右，而2016爱尔眼科的视光项目收入只有8.72亿元，发展潜力巨大。
爱尔眼科商业模式独特，门店扩张采用公司+产业并购基金模式。通过“公司+ 产业并购基金”双轮驱动，加快推进各省域内陆级、县级医疗网络纵向布局，截止到2016年底有160家医院，计划2017底扩张到240家（其中地市级医院200家），2020年拥有1000家县区级医院。
爱尔眼科股权激励机制确保了公司管理效率提升，助力爱尔眼科渠道布局。公司2015年在14家次新省会级医院推出“省会合伙人计划”，充分利益绑定，激励核心骨干，目前总体纳入合伙人计划的骨干已达800余名，2016年有望达1000名。今年计划实施的新一轮限制性股票激励，激励对象近1600名。
爱尔眼科品牌优势突出，国际化布局继续提升其技术实力，从而推动其高端服务。2016年公司获得“全飞秒Simle手术量全球第一医疗机构”、“ICL手术量全球第一医疗机构”等荣誉。2015年并购了亚洲医疗集团100%股权，2017年收购AWHealthcareManagement,LLC75%股权，获得全球前沿的屈光手术技术、全面的角膜成像技术等高端技术并在国内嫁接其高端服务模式和管理经验。2017年4月爱尔公告拟1.52亿欧要约收购ClínicaBaviera90%股权，标的公司在欧洲拥有76家眼科医疗中心，是欧洲最大眼科连锁。
总结：爱尔眼科在眼科市场广阔的空间下，目前通过独特商业模式保持其业务量的增长，又通过国际并购提升了其高端技术业务能力，从而做到了量价齐升，加上其激励措施，增强了未来增长的确定性。