“定投30年，人人都是百万富翁”，这句宣传语曾经让众多基金投资者热血沸腾。而在基金公司和银行理财师的嘴里，基金定投，是降低门槛、平摊成本、平抑风险的一种上佳的被动投资方式，特别适合普通投资者进行长期投资。事实又是怎样的呢？ 以下这组数据，会令那些希望通过基金定投获得绝对收益的投资者大失所望：假如你从2008年初开始定投并坚持每月扣款，那么直到今天，你的定投收益肯定比指数好看，但只有大约三成基金能让你赚到钱，其中最好的一只，也只能和当时在银行定存五年打个平手。不仅如此，假设你每个月坚持扣款，无论你定投五年、四年、三年、两年，你亏损的可能性都会超过70%，远不如买国债、存银行或者买银行理财产品合算。 当然，假如你在2012年初开始定投并坚持一年，你将有80%的可能赚到钱，这一年，指数稍有上涨。这些情况似乎表明：在股市大幅震荡的长周期中，基金定投确实能抹平指数大起大落的风险，但要想依靠这个赚钱，还不太现实。 坚持定投5年七成亏损
基金定投神话破灭
“每月定投200元，30年你就是百万富翁”，2008年初，正是银行柜台上随处可见的这句基金广告语让刚学会理财的黄小姐坚定地加入了基金定投的队伍。然而5年时间过去了，王小姐不仅没有离百万富翁越来越近，投入3万元反而亏了5000多元。“现在仔细想想，基金定投用“复利”为投资者造就了一个幻觉，当时以年化15%的收益作为复利计算，让人觉得定投可以获取超额收益。”
好买基金的统计数据显示，截止到上月底，超过5年期的定投基金中，有74.5%都是亏损的，其中有16%的基金亏损超过20%。本报的调查也显示，假如你从2008年初开始定投并坚持每月扣款直到今天，无论你定投五年、四年、三年、两年，你亏损的可能性都会超过70%。 德圣基金研究中心测算也显示，发生在市场趋势向下的过程中，定投基金的基民比一次性投资的基民还要额外承担资金投入越多，亏损额度越大的痛苦。 德圣基金研究中心一位人士表示，基金定投作为基金投资方式的一种，是有其合理的意义，但近年来，定投被基金公司赋予了太多的功效，被包装成“高收益”、“无风险”、“不用操心”的投资方式，对投资者而言就成了一种销售谎言。
能抹平股市波动
但收益还不如定存
基金公司和银行在向投资者推销基金定投业务时，往往会选择一只过往业绩相对较好的产品，模拟其在一定周期内的定投收益，模拟结果当然比较诱人。个体业绩良好，是不是就代表定投都靠谱呢？
这需要从全部基金定投进行整体考量。为了便于统计，我们以好买基金研究中心数据为基础，设定从2008年至2012年1月第一个交易日开始定投，每月1日扣款，金额固定，直到2013年1月9日。也就是坚持定时定额投资5年、4年、3年、2年和1年，将定投收益与沪深300指数、银行定存、国债和银行理财产品进行横向比较。 从表1不难发现，过去五年里，主要股指振幅超过70%，但基金定投将这种剧烈的波动降低到一个相对狭小且非常稳定的区间。从这一点来看，基金定投消除市场波动性的作用确实非常了得，这可能是一般股市投资者无法达到的高度。 但细分来看，无论定投多久，投资者所能获得的平均收益，都远远不及他在开始定投的时候，购买相应期限的国债（收益率为当年财政部发行的第一期凭证式国债票面利率），或相应期限银行定存（当年元旦起央行基准利率），或购买银行理财产品（收益率来自中国社科院每年发布的金融蓝皮书，简单累计，不计复利），当然也没有跑赢CPI。 其中，定投五年，且能与银行定存五年打成平手的，只有华夏大盘，收益率为29.80%，但这只基金从2007年起到上个月就一直处于封闭期，投资者无法定投。排第二位的中银中国收益率只有17.05%。在其他几个定投期限中，能跑赢同期定存的基金，加起来不到10只。
简而言之，过去五年无论从哪一年开始定投，收益率都不理想。
不如定投偏股型基金
在基金公司的营销宣传中，指数型基金往往被描述成更适合定投的基金品种，因为它们“高仓位，紧贴指数”，事实又是如何呢？我们再来看看不同类型基金定投的情况。 表2显示，在五个不同期限的定投中，定投偏股型基金（含股票型基金和混合型基金），比定投指数型基金收益率相对更好，与主要股指之间的业绩差更小。 表3则显示，只有在2012年初开始定投并坚持扣款的投资者，才有更多的机会遇上能让他赚钱的基金，在其他几个年份开始定投，遭遇亏损基金的概率，最低也有近七成。即使从2009年初开始定投，在迄今沪深300指数上涨近40%的情况下，也有73.15%的基金定投表现为亏损。
上述情况似乎表明，基金定投和炒股票一样，要低买高卖，而不能不分牛熊市坚持定投。如果像理财师要求的那样，看着熊市来临，仍然坚持扣款，以为能平摊成本，结果可能越亏越多。但如果要投资者这样专业而复杂地分析，然后择时进出市场，又失去了基金定投的意义。
强弱恒定
要解套只能换基金
对于那些定投且已经被深套的投资者来说，坚持下去是否有望解套？
在纳入统计的基金中，景顺长城新兴成长、广发大盘、益民红利成长混合等3只基金，五次入选定投收益率最差十名榜单，上投阿尔法、中邮核心优选、东吴行业轮动四次入选，中海能源、华富竞争力三次入选。而在收益率最佳前十名榜单中，博时主题行业五次入选，嘉实研究四次入选，银河竞争优势、中欧中小盘三次入选。 总体来看，定投收益排名靠前的基金，并非年年都能在收益榜上名列前茅，但它们相对稳定地盘踞在业绩前1/4方阵中。同样地，定投业绩较差的基金，则多数常年在年度收益榜的后1/4队伍中挣扎。恒者恒强，弱者恒弱，定投到绩差基金的投资者，要想尽早解套，最好的办法还是及早调换业绩更好的基金。
业内人士表示，以定投的方式投资不同基金产品，收益率差异最大可达到10倍以上，两极分化现象十分严重。因此，定投除了长时间坚持外，还需选对时机和产品。
德圣基金研究中心认为，定投计划的整体盈亏是对定投期限和定投起始、终止时间，以及定投期间内股市的牛熊周期循环十分敏感的。与投资者的一般经验相反的是，在熊市下开始定投比在牛市中开始定投更为明智。而在牛市下进行的定投，在持续时间上，则需要更长的时间重新转为盈利。
1年2年3年4年5年
基金数量617489393298241
亏损基金141376340218164
亏损比例22.85%76.89%86.51%73.15%68.05%
表一：过去五年坚持定投亏损概率
1年2年3年4年5年
偏股基金3.15%-4.04%-6.53%4.23%-3.40%
指数基金3.47%-3.03%-6.55%-6.98%-7.88%
沪深3007.37%-19.47%-29.54%38.60%-52.80%
表二：定投偏股型基金和指数型基金收益率比较
1年2年3年4年5年
基金定投3.22%-3.86%-6.53%-4.40%-3.72%
沪深3007.37%-19.47%-29.54%38.60%-52.80%
银行定存3.50%7.10%9.99%13.49%29.25%
购买国债/7.40%11.19%/31.70%
银行理财 4.47%10.47%15.29%18.63%23.15%
表三：不同投资方式过去五年收益率比较
一半定投客户断供
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一半定投客户断供
在高调出场的基金定投即将迎来8周年之际，这个曾经被基金公司和投资者寄予厚望的投资正在因为断供潮的蔓延陷入困境。而自2009年以来，A股市场持续走熊，投资者发现定投基金不但没有获得正收益，亏损幅度甚至高于部分一次性投入。
因为定投基金绝大部分陷入亏损，去年以来基金定投断供不断出现，据某国有银行一位人士透露，截至去年底，与峰值相比，老客户断供比例已达五成左右，而新增客户却是寥寥无几。
一家小型基金公司的市场负责人也证实，定投账户从2011年下半年就开始出现明显下降，2012年中期左右开始加速下降，不过目前降速已经开始趋缓。“与2011年中期近30万户的峰值相比，目前能持续扣款的只有不到10万户，定投账户下降了三分之二。亏损是造成定投断供的最直接原因。”
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