历史熊市底构造回顾及未来熊市底构造猜想

    一、权重蓝筹股目前估值状态

    1、从表1最下面的上证50样本股2018年收盘（上证2493点）中位数市盈率估值与上轮熊市底时的估值状态对比看，上轮熊市底的上证50样本股中位数市盈率为8.76倍，而2018年收盘（上证2493点）上证50样本股中位数市盈率为9.45倍，即2018年收盘（上证2493点）的权重蓝筹股中位数市盈率比上轮熊市底仅仅高出8%，或者说上证50样本股中位数市盈率需再向下跌7%就已经与上轮熊市底的估值拉平。因此，从这一对比数据看，如果不考虑未来业绩再下降这一因素，权重蓝筹股总体的估值水平已经离市场熊市底不远了------不到10%。

2、但从表1的中上部分的“重点大权重蓝筹股”2018年收盘估值状况与上轮熊市底估值对比可以看出，这些“重点大权重蓝筹股”2018年收盘的估值水平却比上轮熊市底估值水平高出极多！如：（1）五大知名白酒股平均高出145%，需再跌59%才可能达到上轮熊市底估值水平；（2）16只老银行股平均高出34%，需再跌25%才可能达到上轮熊市底估值水平；（3）五大建筑股平均高出67%，需再跌40%才可能达到上轮熊市底估值水平；（4）两大知名地产股平均高出65%，需再跌39%才可能达到上轮熊市底估值水平.。。。。。

所以，就全部权重蓝筹股而言，它们2018年收盘点位的估值水平已经距离合理熊市底很近，但对重点权重蓝筹股或经常用于股市护盘的优质重点超大盘蓝筹股而言，它们目前的估值看似很低但实际上却明显过高，这些优质超大盘蓝筹股目前的估值后期反而具有很大的再下跌空间，对此投资者要心中有数。

    二、历史熊市底构造回顾及未来熊市底构造猜想

下面几图是2005年熊市底、2008年熊市底、2012年底熊市底的实际构造图及未来（应该时2019年）熊市底预想构造图（包括上证指数及深综指）。

未来熊市底，（1）由于权重蓝筹股的上轮局部牛市顶是产生在2018年1月底（正常牛市顶是产生在2016年6月12日），因此未来的权重蓝筹股指数（上证50）的最终底部会相对延后。或者说正常熊市底会产生在2019年6月左右，而权重蓝筹股熊市底极可能产生在2019年4季度。同时，由于目前上证指数中的权重蓝筹股权重过大，因此，对上证指数而言，不排除右底最终又创新低的可能性。另外，从头肩底角度，不排除2019年1月的低点最终就是4年熊市下跌的左底可能性。从之一角度考虑，2019年1月的指数低点及后期的2019年春季行情极可能将是部分优质好股开始提前步入下一轮牛市的启动过程。基于上述分析，我们可以看出，无论是基于2019年春季行情，还是基于长周期的熊牛转换，2019年1月都已经到了寻找合适时间点进行战略布局未来牛股的时候了。当然，何时进场，人员和控制仓位节奏，因视股票特点及投资者资金规模状况合理决定。