读创/深圳商报记者 陈燕青
日前，天彦通信向深交所提交了撤回创业板IPO的申请。1日，深交所对其终止IPO审核，这意味着在提交申请7个月后，天彦通信冲击IPO失利。从招股书来看，天彦通信产品结构单一，移动网络可视化产品占营收比例逾九成。此外，最近几年公司应收账款账面余额占营收比重快速上升，而应收账款周转率持续下降，也意味着未来可能产生流动性风险。记者周二就撤回IPO申请相关事宜致电并向公司发送采访问题，但截至记者发稿时，仍未能得到相关的回复。
产品结构单一销售客户集中
招股书显示，天彦通信拟发行不超过2500万股，募资5.2亿元。资料显示，公司成立于2001年，是一家致力于公共安全领域的设备生产商和系统开发运营商，主要业务是为各地执法部门提供有关公共安全管理的软硬件产品。
招股书显示，2017年—2019年，天彦通信营业收入分别为1.87亿元、1.95亿元和1.70亿元；归母净利润分别为7093.35万元、6220.22万元和5192.73万元。经预测，公司2020年实现营业收入2.12亿元，实现净利润5652.89万元。由此不难看出，公司最近几年业绩持续下滑，直到去年才初步扭转了业绩颓势。
记者注意到，天彦通信的产品结构相对单一。目前公司主营业务是移动网络可视化产品的研发、生产、销售及服务，移动网络可视化产品是由数据采集产品、数据分析产品构成的集数据采集、转换、传输、储存、分析和应用功能于一体的软硬件结合产品。
数据显示，2017-2019年，天彦通信营业收入主要来自于移动网络可视化产品的销售，分别占各期营业收入的97.75%、94.53%和90.90%。这意味着一旦该产品出现问题，公司经营将受到较大的冲击。
对此，公司在招股书中也表示，可能存在由于业务和产品相对单一，导致整体抗风险能力较弱的风险。
此外，公司产品应用领域相对集中，目标客户群体主要为全国各级公安部门等执法机构。报告期内，公司的销售区域及客户主要集中在广东、重庆、云南、河北和四川等地。公司在该等地区的销售额占营业收入的比例约七成。
对此，公司也坦言，可能存在由于重点销售区域需求量下降、竞争程度加剧，而同时新市场开拓不力导致订单数量下降，进而对财务数据和可持续经营能力造成不利影响的风险。
应收账款占比不断攀升
2017年至2019年，天彦通信的应收账款账面余额分别为9472.06万元、1.31亿元、1.75亿元（含合同资产），占各期营业收入的比重分别为50.57%、67.42%、102.92%，呈持续增长趋势。其中，账龄为1年以上应收账款余额占各期末应收账款余额的比重分别为22.84%、35.11%和35.4%。
从应收账款周转能力看，2017年—2020年6月末，公司应收账款周转率分别为2.72次/年、1.72次/年、1.11次/年和0.30次/年。应收账款周转率持续下降，而低于同期可比公司均值。总体来看，天彦通信的应收账款周转能力处于同行下游水平，且存在进一步下滑的趋势。
值得一提的是，公司2020年6月末2-3年的应收账款余额为2416.45万元，2019年末2-3年的应收账款余额较大，为3341.88万元，基本为西南地区部分城市公安客户欠款，其原因为当地财政资金紧张导致未能按期付款。
对此，公司表示，部分经济欠发达地区的公安客户因当地财政资金紧张，逾期时间较长，是较常见现象。根据过往经验，该部分客户的长账龄应收款虽然陆续回款，但未来仍存在产生坏账的风险。
对于应收账款，公司在招股书中坦言，较大金额的应收账款影响公司的资金周转速度，给公司的营运资金带来一定压力。公司可能存在由于应收账款不能及时收回或无法收回的风险，进而影响现金流入和盈利水平。
由于应收账款周转速度较慢，对公司的现金流也产生影响。招股书显示，2017年—2020年6月末，公司经营性现金流净额分别为6308.38万元、-351.79万元、3635.01万元和-2906.24万元。由此不难看出，公司经营性现金流净额不稳定，甚至出现负数。
对此，天彦通信表示，产品的最终客户主要是公安部门，其付款进度与当地财政预算规模和审批进度密切相关。由于销售回款与资金支出存周期性差异，可能导致公司出现阶段性流动性风险。
审读：谭录岗
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