同名微博：@银行螺丝钉
前几篇，我们介绍了必需消费、可选消费，以及它们相关的基金。
必需消费行业，最常见的指数是中证消费，这个是投资沪深300+中证500的必需消费公司。
必需消费行业中，90%是食品饮料。食品饮料中，又包括白酒这样的细分子行业。
可选消费行业，最常见的指数是中证可选，这是投资沪深300+中证500的可选消费公司。
可选消费中主要是三个子行业，家电、汽车、传媒。
另外，还有消费50、消费龙头这样的，同时投资必需消费和可选消费的指数。
消费类指数，可以说是品种最多的一类行业指数了。
这么多消费类指数，我们该怎么挑选呢？
从A股过去10年的收益来看，必需消费的收益比可选消费要高。我们以中证消费指数代表必需消费行业，以中证可选消费指数代表可选消费行业。中证消费、中证可选，这两个行业指数都是从2004年12月31日1000点起步的。下图是两个指数的走势情况，上面的线是中证消费，下面的线是中证可选。必需消费中，可以拆分成酒水饮料、食品和肉制品加工。酒水的收益格外高，是所有消费行业中，收益最高的子行业，主要是白酒带动的。前两年还是家电收益更高一些。最近两年酒类涨幅高，受疫情影响小，暂时领先。
可选消费虽然整体收益比必需消费低，但子行业不一定。家用电器这个可选消费子行业，它的收益放在必需消费中，也是不错的。另外还有一些消费类指数，是同时投资必需消费和可选消费龙头公司的。例如消费50、消费龙头，同时投资了像白酒、家电等龙头公司。收益也跟这些行业相仿。这里还有一个很鲜明的特点，那就是必需消费龙头公司的收益，高于可选消费龙头公司的收益（当然这两个收益都不错）。日常消费，主要是吃吃喝喝，这部分消费的增长空间其实是有限的。当人均可支配收入提高到一定程度之后，人们在可选消费上的支出就会更多。比如说美股，过去十几年，可选消费整体收益比必需消费要高。美股人均可支配收入远高于国内，人们在可选消费上的支出金额也要多很多，这些就会体现在可选消费行业的业绩上。所以二三十年后，随着国内人均可支配收入提高，可选消费龙头和必需消费龙头谁高谁低，还不太好说。北京上海要高一些，已经达到接近7万元的水平，相当于美国80年代。再发展20年，估计能达到美国现在的水平，到时候人们在可选消费上的开支也会提高很多。说不定可选消费收益会逆袭必需消费。螺丝钉认为，必需消费和可选消费的龙头公司，如果ROE能达到15-20%以上，长期投资价值都是不错的。目前符合这个条件的，像白酒、食品饮料、家用电器等子行业都能达到。另外，白酒和食品饮料的重合比较大，可以选一个就好。家用电器目前还没有太合适的基金，目前截至2020年5月初，仅有的一只规模只有几千万。今年也会有基金公司推出家用电器相关的基金的。综合起来看，白酒（食品饮料）、消费50（消费龙头）、未来可能会有的家用电器龙头指数等，比较适合作为消费类基金投资的选择。当然了，我们在具体投资的时候，还需要考虑估值的情况。而家用电器等可选消费，由于一季度受疫情影响比较大，像格力一季度盈利下滑70%，可选消费龙头公司的市净率还是处于低估区域的（不过距离正常也不远）。作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
本站仅提供存储服务，所有内容均由用户发布，如发现有害或侵权内容，请
点击举报。
