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作者：李映宏（微信ID:Yinghonglou）
我们今天要回答昨天文章末尾提到的大家都十分关心的问题：既然我们认为目前的上证指数在15个交易日的连续拉升只是反弹，那么，大牛市何时来临？
首先分享一句经典语录：“牛市总是在绝望中诞生，在犹豫中前行，在疯狂中登顶，在癫狂中崩盘。”这句话从人性的角度，深刻地揭示了一轮完整的牛市的演变过程。
下一波大牛市何时来临？实话告诉您：我们也不知道。就是刘主席，也大概率不会知道。但是，我们却可以以我们多年来的实战经验告诉你，在哪些条件具备的前提下，大牛市会来临？
第一，市场要极度悲观和绝望
上一波人造牛市过去才一年半，从时间上来看，很多卖方就欢天喜地地预言又一波大牛市已经启动了，或者按他们说的春季大反攻已经来临了，我们只能很抱歉地认为，这些卖方及其研究员是“伤疤未好就忘了痛。”这样的言论，不但会害己，更重要的是会害人。
有一个“指标”可以揭示市场是否到了最绝望的时候：你问问你身边的散户，比如在牛市里天天来问你买什么股票的扫地的大妈：您还记得您的证券交易账户的密码吗？如果他们还记得，那市场还远未绝望。
事实上，近期和股灾之后的数次反弹，更是从全市场的角度告诉了我们这样一个结论：市场远未到了绝望的时候，人们还对于市场抱有希望，甚至是巨大的希望。
第二，交易额要连续出现地量
大家回头去看看每次大牛市启动前的成交量吧，有哪一次不是连续两个月以上出现地量、长期处于低迷之中？按照目前的市场体量，我们认为，两市的成交量如果能够连续两个月以上保持3000亿以下的交易量，才有可能出现大牛市。
其实，连续、长期低迷交易量的出现，也是市场处于极度绝望的状态的体现。我们在龙门2014年7月3日的文章中之所以敢于预测牛市即将来临（大家可以从龙门的历史文章中查询相关文章），依据的指标之一也是这个数据。
第三，市场流动性必须十分宽松
市场流动性十分宽松，并不能必然带来大牛市，但没有十分宽松的流动性，是无论如何也不可能爆发大牛市的。我们认为，任何一波大牛市的诞生，最终还是需要流动性作为支撑的。
第四，股市制度建设取得突破性的进步
最典型的案例是尚福林任证监会主席的时候，克服了巨大困难，顺利地完成了股权分置改革，使得中国的股市制度取得了重大的、质的进步。之后，A股市场就迎来了史上最为波浪壮阔的大牛市，并于2007年的11月份创下了A股市场6124点的历史新高。如今，时间已经过去快10年了，这一新高至今尚未被突破。
第五，真正市场化的注册制得以推出
这一点应该归于上一点，属于股市制度建设方面的范畴。但我们专门就此进行讨论，足见我们对于注册制的重视。真正意义上的、高度市场化的注册制的推出，其意义在于可以使得大量经过市场过滤的、真正有投资价值的公司得以在A股市场上市，有效地、大幅度地提高上市公司的质量。
当然，如果真正意义上的、高度市场化的注册制得以推出，并不能立竿见影地带来大牛市，但它将标志着“让市场在资源配置中起决定性的作用”，使得中国的资本市场成为高效的、有效的资源配置的主战场。经过一段时间的积累，市场会产生量变到质变的“惊险的一跃”，从而带来一波真正意义上的、波澜壮阔的大牛市。
需要指出的是，真正意义上的、高度市场化的注册制的推出，将使得壳资源越来越不值钱。在此条件下，大量通过市场检验和挑选的公司的上市，将会导致全市场估值的大幅下移，价值投资将得以在中国具备实质生存的土壤。
总之，真正意义上的、高度市场化的注册制的推出，短期利空股市，中长期则是中国股市的重大利好，是中国股市的成人礼。我们期待着这一事件的早日发生。我们不希望出现“具备中国特色的注册制”之类的制度出现。我们不希望在股市制度建设的大是大非的事情上，被利益集团绑架。
第六，市场无风险利率长期低启
在类似数年前刚性兑付的信托计划动辄10%以上收益的情况长期存在的条件下，股市是很难迎来牛市的。试想，10%以上的无风险收益率在市场上大行其道，还有谁会买存在巨大不确定性的股票呢？
第七，宏观经济进入景气上升周期，上市公司盈利普遍大幅改善
虽然实践证明“宏观经济进入景气上升周期，上市公司盈利普遍大幅改善”并非股市走牛的必要条件，比如美国股市自2009年至今的牛市，就没有基本面的支撑，但是，此种情况的出现，肯定会利于股市的走牛。
当然，大牛市的出现，并非需要上述所有条件都满足了，才会实现，但是，我们为您提供的大牛市出现需要具备的前提条件，却是您在投资决策时的重要参考。
龙门（Longmen518）是一个纯民间的机构，我们发表的观点是完全客观的，是我们的真实想法（可能不一定完全正确）。建议大家不要浪费时间去阅读某些站在机构立场上的、无时无刻不看好股市的文章。类似“专家”随时唱多股市，是居于其所在机构的利益出发的、违背良心的言论。他们如果不时时刻刻唱多股市，客户还会跟他们玩吗？
祝您好运！期待真正的大牛市早日到来！
