股价上涨，对于每个人来说都是值得开心的，这时候把手里的票抓牢就好。
而在行情比较难熬的日子里，抓什么票比抓票本身更为关键。此时，稳定高分红个股往往是股市的避风港。毕竟慢熊市里泥沙俱下，牛股都会被砸低了头，实在有些跌疲了。
一方面，稳定高息股的持续分红，让人在最难熬的日子里也有现金收获，这比冬日的一口温酒更暖人心，毕竟是钱啊。
另一方面，现金里也透露出很多信息“我很健康，我在赚钱，等行情好了我会涨很多”。而从理论上来讲，不会带来现金回报的公司没有投资价值。在极端时候，好像只有拿到手上的现金最值得信赖。
2014年前的那一轮熊市，招商银行、白云机场、长江电力…都是稳定高息股，但在2015年之后它们就不是了它们现在依然分红稳定，只是股价已经变了，不再如同之前那么廉价。
在这一波惨淡行情中，得另寻高股息个股。
我找到的其中之一就是中国石化，之前文里专门说过它，这里就不再就分红单独说了。对了，出了公告了，10号股权登记日，11号分红，每股0.26元。
客观讲，中国石化股息率确实喜人，但相较2014年前那一轮的高息个股，质量还是差了很多。
它不像招商银行那样盈利能力惊人，每年营收的持续增长和净资产收益率都保持在两位数；不像白云机场生意兴隆，每个月客流都在高速稳定增长，以及每个季度，营收和净利的节节攀升；不如长江电力那般闷声发大财，一有钱就去买电站等优质资产，踏实践行广积粮、缓称王的王霸策略。
中国石化更像是一条到了体能巅峰期的老牛，每日辛勤耕作创造价值，但身上增长的迹象已经非常不明显了（营收增长主要来自于产品涨价，业务扩张只占了很小一分部）。不过好在，经营管理水平还不错，所以大体上还凑合。
接下来，还是从财报的角度说说吧，把上一篇文章遗漏的部分补完。
营收是一切的根本，扣非净利润则是最纯粹的经营成果。
在成阶梯状攀升的图示中，有两个节点比较引人注意。
一个是2008年的扣非净利润大降，和次年营收的回档。这个其实比较好理解，毕竟咱们都知道2008年发生了什么，那一年的全球金融风暴，波及甚广。
另一个是自2014年以来的营收下滑了三年，主要原因是国际油价暴跌。纽约轻质原油油价最高从2014年的110美元/桶跌到2015年的26美元/桶。
卖的东西不值钱了，即便销量缓步攀升，营收同样要遭遇爆降。
比如以前卖的是110块一张的丝巾，现在卖的是26块一张的抹布，最后展现出的营收落差肯定是非常明显的。即便以前一月卖100条丝巾，现在每月卖200条抹布。
当然，量的增长还是有作用的，2016年国际油价开始回升后，营收和净利都以很快的速度回复起来，目前距离历史巅峰已经不远。
国际油价的大起大落是客观因素，可以理解的，虽然对净利的减少不太能接受。
总体来说，历览中国石化20年的营收和扣非净利，还是比较稳的。
接下来看看其他数据。
我主要选了每股净资产、每股经营现金流、每股收益、净资产收益率、销售毛利率五个数据作为视角。
前三个数据代表了股票的基本情况，包括身价、经营的稳定性、盈利的水平如何。净资产收益率则是公司经营成果直观体现，销售毛利率则是业务层面的大致表现。
每股净资产、每股经营现金流、基本每股收益，搭配起来看会比较有意思。2013年有过可转债，所以图中那个缺口没有太大意义，需要关注的是相较于净资产的体量，每股现金流和每股收益的比重，是否合理，是否稳当。
作为采掘、冶炼、加工、销售一体的重资产企业，净资产远远高于净现金流与利润，是符合常理的。且长期来看，持续为正的现金流与净资产的比重相差不算太大，也说明了固定资产的周转速度较快，公司的经营效率较高。
此外，经营净现金流与每股利润之间有一定的落差，说明在会计算法上，保证了对折旧和摊销足够的计提，这一点也为利润的可靠性做了保证。
而在净资产收益率方面。
在价值投资估值逻辑中，有这样一个标准——长期来看，股价年化涨幅会等于净资产收益率的均值。我自己曾经算过，结果是惊人的巧合。
目前来看，20年均这一数值在11.5%附近，算不上优秀，但也不错了。
最后是销售毛利率。
这一数据通常说明了两点。第一，数值的历史波动可以说明经营环境的变化。第二，数值的绝对值又说明了业务的可靠性。比如，一家超市毛利率只有1%，那么可能成本端很轻微的变动，就能把利润给吞噬掉，这种业务的可靠性无疑是不太高的，所以在少超类，很少出牛股。
在这一数据上，2008年和2014年都分别是低点。这也都是客观原因，并非公司自身的问题，所以不需要太过在意，整体接近20%的毛利率，还是相当不错的。
最后，我想用一句话来总结：连续18年，每年分红两次的公司，确实是“稳”。
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