巴菲特：好的资产管理应该包含报酬走向“完全负相关”的资产项目

2019年伯克希尔─哈撒韦公司股东大会在位于美国内布拉斯加州的奥马哈举行，大会上巴菲特举例：李民今年45岁，开始专研投资理财，是因为40岁在科技公司工作时，见到一位当年成绩垫底的同学拥有上亿身价。一问之下，才知道他透过投资致富，这件事让李民恍然大悟：不能只把钱放在定存，必须好好地学投资理财。

但理财对李民而言，不是像其他人忙于看盘，而是注重“理论”。李民到图书馆借了投资学的原文课本，发现许多外资机构都招募读投资理论、财务管理的商学院毕业生，那么，学好正统投资学一定没错。

组合不同资产，降低整体波动

读完很多投资学课本后，李民学到的第一课、也是最重要的理论：资产配置。什么是资产配置？李民为什么要配置？

投资有个铁律：高报酬，高风险；风险就是“波动大”，而报酬就是“平均报酬率”。在投资学中，平均报酬率若是15％，李民不可能每年都可达到此成绩，今年可能是30％，明年是负5％，代表波动幅度很大。

巴菲特认为，李民不一定都要投资报酬率高的标的，因为标的的表现可能时好时坏，所以资产管理的重点为：组合不同资产，让整体资产的波动“自然降低”。好的资产管理应该包含报酬走向“完全负相关”的资产项目，例如当A资产的价值减少1％时，B资产的价值会上涨1％，两相抵销后，可创造出低风险的整体资产价值。