上周高瓴158.41亿元接盘隆基股份（SH：601012）6%股份的消息，引爆了国内光伏行业的行情。再加上大领导12月12日在气候雄心峰会上表态承诺2030年碳排达峰，在此背景下，2030年光、风装机目标被定在了12亿千瓦以上。
这意味着中国已将“碳中和”与能源转型提升到了国家高度，光伏行业成为了大国竞赛的关键领域。中国是全球第一风电及光伏大国。截至2019年，中国光伏新增装机已连续七年全球第一、累计装机连续五年全球第一，并基本实现全产业链国产化。在光伏四大环节——多晶硅/硅片/电池片/组件领域，中国产业规模在全球产量占比分别达到58%、85%、70%、70%。
光伏行业景气周期在路上。据中国光伏行业年度大会透露，2020年我国光伏新增装机量预计达35GW，有所增长。整理国家能源局和光伏协会的消息，可以预计“十四五”期间（2021年-2025年），国内年均新增光伏装机规模约为70-90GW，行业的总装机量即将迎来一个爆发式的增长。
对于明后几年确定性较高的领域，光伏是明年值得高度关注的细分方向之一。当下光伏行业众多个股处于高位、估值高企。今天光伏等高位板块开启调整，对于这波调整，可能会给比较好的机会介入。
光伏产业链：
光伏产业链上游包括原料高纯度多晶硅材料的生产，单晶硅和多晶硅的制造，硅片的生产；中游包括光伏电池，光伏组件（玻璃，支架等）以及逆变电器环节；下游是光伏发电的应用端包括光伏电站和分布式发电。“两头在外”是指中国光伏产业链上游硅料主要依靠进口，下游市场环节经常受到欧美日韩的打压。
下面分别梳理硅料，硅片，电池片，组件，设备，光伏玻璃、胶膜、逆变器和光伏支架9个产业链重要环节的竞争格局，供船友们参看：
一、 多晶硅（基础原材料）
目前国内先进厂商现金成本控制在3 万元/吨，生产成本在4 万元/吨，综合成本在5 万元/吨
2 019 年全年，前五家硅料企业产量占比达到 7 7.8 %%，较 2 018 年的 6 0.5%，明显提升。2 019 年 1 0 月和 1 1 月，通威 、保利协鑫、大全、新特、东方希望、亚洲硅业 等 前 6 家企业产量 占比均在 88% 以上。
产能方面，截至2019年底，协鑫、通威、大全、特变、东方希望五家企业合计产能占比达到77%，预计2020年部分相对落后的产能还将进一步退出，前五家的产能占比有望达到84%。
近年，隆基与OCI、通威、大全、特变都已签订硅料采购协议，国内主要硅料企业与海外OCI等一并成为隆基主要的硅料供应商。
二、 硅片
2017 年，隆基 中环单晶硅片市场份额合计达到56%；2019 年两大龙头合计市占率已大幅攀升至约69%，较2017年同期上升13 个百分点。
全球前十大硅片生产企业：
三、 电池片
电池片制造处于光伏产业链中游位置，是将硅片通过清洗制绒、扩散、刻蚀、制备减反射膜、印刷电极、烧结、测试分选等工艺环节制造为能够实现光电转换的太阳能电池片的过程。
2019年通威股份电池出货13.4GW，全球市占率达到10.1%，成为全球最大的光伏电池生产商。爱旭股份电池出货量达到6.79GW，以5.1%的全球市占率排名第二。2019年电池环节的市场集中度有所提升，前5家企业市占率27.4%，相比2017年提升1个百分点，但与上游硅片、硅料环节相比，电池环节市场竞争格局仍较为分散。
四、 组件
晶科、晶澳和隆基在硅片、电池、组件3个环节率先完成了不同程度的一体化整合，抢得先发优势。晶科与晶澳是一体化老牌劲旅，晶科自2016年来，牢据全球组件出货量榜首，晶澳2019年蝉联全球组件出货量第二。隆基以单晶硅片起家，2015年成为全球最大的单晶硅片制造商，并于同年收购乐叶光伏，向下游组件拓展，2019年组件出货量排名已提升至全球第四。龙头一体化厂商兼具品牌与成本优势，市占率稳固，组件行业市场份额也在加速向这些头部企业集中。2019年组件行业CR5为42.7%，2020年预计达到59%。
五、 设备
从单晶硅片及切片设备投资构成看，最核心是单晶炉和切片机。
单晶炉约1.4亿元/GW，切片设备约0.4亿/GW，这两种设备价值量占比最高；此外机加工设备约0.3亿元/GW，其他设备约0.2亿元/GW，合计设备投资2.3亿元/GW。设备投资中单晶炉价值占比60%，切片设备价值占比13%。
目前国内主要的单晶炉供应商包括晶盛机电、天龙光电、精功科技、京运通、连城数控、北方华创。连城数控是隆基的关联企业，在单晶炉业务上和隆基深度合作。在除了隆基以外的单晶炉市场需求上，晶盛机电占据了90%的份额，是行业内的主力供应商。
电池片设备：2 0 2 0 年为H J T 元年， 预计2 0 2 0 - 2 0 2 2 H J T 设备市场空间约2 9 0 亿
PERC设备：2020-2022年市场空间超124亿元，2019年为最高点，2020年拐点向下。装机量维度测算，预计2020-2022年PERC设备空间270亿元
硅片切割设备：切片机2021 年需求将超20 亿元，较高需求有望维持2-3 年
六、 光伏玻璃：
目前光伏玻璃行业的主要参与者有信义光能、福莱特、彩虹、金信太阳能、南玻、中建材等企业，其中信义光能、福莱特处于第一梯队，彩虹、中建材、金信、亚玛顿处于第二梯队。
七、 胶膜：
胶膜是组件封装材料。EVA胶膜是一种热固性的胶膜，在粘着力、耐久性、光学特性等方面具有很强的优越性，使得它被越来越广泛的应用于电流组件以及各种光学产品。在光伏组件中，胶膜放在组件钢化玻璃或背板与太阳能电池之间，用于封装并保护电池片。目前市场上主要的封装材料有EVA胶膜，POE胶膜等。
胶膜板块格局稳定，福斯特龙头地位稳固。2019年EVA胶膜国产化率已超80%，其中福斯特更是占据了全球光伏胶膜市场的半壁江山。
八、 逆变器
逆变器行业集中度均维持高位，2017-2019 年，CR10 分别达到77%、75%、76%。
2015 年至今，华为、阳光电源和SMA 三家公司始终稳定处于TOP3 位置，行业地位稳固。其中，华为和阳光能源2019 年全球光伏逆变器出货量占比分别达到22%和13%，与其余生产商相比优势较大，形成第一梯队。
九、 光伏支架
行业龙头中信博（科创板上市），全球市场份额约为6%。位列亚洲第一，全球第五。其它公司爱康科技、意华股份、清源股份、振江科技等。
若假设2025 年全球新增装机达300GW，大型地面电站中跟踪支架渗透率由目前的40%提升至80%，我们预计2025 年跟踪支架装机达130GW，6 年复合增长率达30%；市场空间达648 亿，6 年复合增长率达22%，未来市场空间广阔。
根据WoodMackenzie统计，2019年中信博光伏支架的出货量位居世界第五，近4年均保持在世界前五水准。但2019年中信博的跟踪支架全球市场占有率为6％，而排名第一的NEXTracker市场占有率为29％、第二的Array Technologies全球市场占有率为16％。
附：光伏板块主要上市公司2020年上半年业绩汇总：
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