资本寒冬不期而至，让曾经无比自信的创业者感到阵阵焦虑，一旦断了资金补给，公司离死亡就不远了。
抱团取暖成了当前一大潮流。自2015年初滴滴快的合并开始，互联网合并浪潮的大幕就正式拉开了。昨天创业者们还在市场上相互厮杀，打得你死我活，突然间风向大转换，曾经的冤家对头纷纷放下刀剑，牵手联姻，开始幸福的蜜月之旅。
合并是唯一比失败还糟糕的事情，《经济学家》杂志曾有个比喻，“企业合并要比好莱坞明星婚姻的失败率更高”。从目前的情况看，一山难容二虎，合并之后往往是以其中一方的悲情退出为结局。然而，即便面临巨大的失败风险，巨头合并仍频繁发生。这到底是为何？是资本的魔力还是强强联手占领市场的策略？
互联网领域“天下归于一家”的案例层出不穷
2015-2016年，互联网行业给了吃瓜群众太多的惊讶，巨头合并层出不穷，重磅交易频频出现。据清科数据显示，2016年上半年互联网行业并购案例260起，同比增长126.1%；披露并购金额的案例123起，规模达1108亿元，同比增长400%。
2015年，滴滴快的、58赶集、美团大众点评、携程去哪儿、优酷土豆、百合世纪佳缘相互牵手，从此“天下归于一家”。似乎一瞬间，合作成为行业主题，风险资本大力投入后，纷纷准备“收割”了。延续到2016年，行业小并购不断，大并购事件相对缺乏，不过，美丽说蘑菇街合并、滴滴收购优步中国，依然引起了市场不小的轰动。
企业合并是资本魔力，还是商业本质主导？
互联网红利日渐稀缺，商业模式逐步固化，创业赛道不断狭窄，有的公司选择抱团取暖、资源整合，有的公司千万百计寻求境外上市，也有一大批公司倒在了路上。企业之间相互抱团取暖，究竟是因为什么？
1．停止无休止的恶性竞争，停止不可持续的“烧钱大战”。互联网企业攻城略地的利器就是烧钱，烧钱买用户，烧钱买市场，纵观大多数互联网创业企业，十之八九都是亏损的。互联网的无边界性决定了行业护城河很浅，准入门槛很低，导致竞争者众。因此，为了捍卫自己的市场份额，“比谁烧钱更多”就成了最简单粗暴的手段。今天你补贴多一点，我市场份额变少，明天我补贴多一点，把市场份额补回来。如此的拉锯战，每天都会上演，互相都消灭不了对方。企业小的时候，烧点钱无所谓，但到了一定体量，一天烧出几千万时，换谁都会胆颤心惊，实力再雄厚的投资人都难以控制局面。要停止烧钱，最快的方式就是合并，这也是活下去的最佳选择。
2．联合起来共同应对其他竞争者，互联网红利消退背景下的抱团取暖。百度创始人李彦宏在2016年11月世界互联网大会上提出“移动互联网红利已经结束，不可能再有独角兽出现”，引发了不小的争议。姑且不去讨论李彦宏论点是否准确，但至少说明了一个事实——互联网红利在加速消退。以我国网民增速为例，2000-2012年，我国网民规模增速显著高于世界平均水平，但2012年之后，拐点来临，增速逐年低于世界水平。在这样的大背景下，如果还不抱团取暖，或许任何人都没有出路。对于马太效应尤为明显的互联网行业来说，更是如此。因此，老大老二联合起来对付老三、老大老三联合起来对付老二的戏码不断上演，都急切希望在市场格局中占据有利位置，狙击潜在的竞争者。
3．人民币贬值下的资本逐利行为。相比当前“跌跌不休”的境遇，此前人民币长期处于升值通道中，引发海外资金对国内资产的热衷。资金只要进了中国，什么都不干，存银行也可赚取丰厚的利差，假设一年后到期，取出来换成美元，恰逢人民币升值还能赚取丰厚的汇差。然而2015年8月份之后，风向发生了变化，人民币汇率波动加剧，开始进入贬值通道，资本开始流出中国。数据显示，截至2016年12月31日，我国外汇储备规模为3.01万亿美元，较去年末下降3198亿美元，降幅近10%。
从外币股权投资基金募集情况看，受人民币贬值影响，火爆的外币基金大幅降温，基金募集金额增速由2014年的100%下滑至9%。外币基金的低迷，折射出国外风险资本对于国内股权投资市场的不看好。互联网行业是风险资本驱动型行业，背后依靠强大的资本支撑，一旦没有弹药支撑，合并或者倒下就成必然之举。因此，人民币汇率贬值下的资本外流或许也是促发合并的一大原因。
4．商业模式的回归，聚焦主业与核心竞争力提升。业界普遍认为停止烧钱是合并的主要理由，但苏宁金融研究院调研发现，这根本不是最主要的理由，最根本的还是由商业模式回归所决定的。互联网企业相互拼杀，你打我一天，我打你一天，打了很久，突然间发现，烧钱获取的用户都不是忠实的粉丝，随时都会流失。要想提升用户的忠诚度，获取用户的认可，根本还在于产品和服务，根本还是靠技术创新驱动。因此，与其把时间花在“烧钱大战”上，还不如携手合作，加强技术投入，踏踏实实做出一款好产品，共同开拓更广泛的市场，做更重要的事情。就像滴滴快的一样，除了出租车和专车领域，代驾、拼车、公交、地铁等更广泛的移动出行领域有更重要的事情要做。或许，这应该才是合并的初衷。
2017年已经到了，资本寒冬依旧，对于创业者而言，这是最好的时代，也是最坏的时代。“坏”是融资变得更加艰难了，“好”是让创业者回归正途，重新聚焦产品创新与技术创新，重塑以技术驱动创新的商业模式理念，让简单粗暴花钱买客户的商业模式成为过去。衷心希望，2017年，资本寒冬能够尽快过去，互联网创业浪潮再一次兴起，互联网行业能够迎来新的春天。
（作者：苏宁金融研究院研究员何广锋；来源：苏宁财富资讯）
联系客服
