自下而上精选景气行业和优质个股

近期受到海外市场下跌及风险偏好趋弱的影响，A股市场走势和成交量都相对低迷。主题方面，并没有吸引眼球的板块来接替PPP;产业逻辑上，除iPhone 7销量超预期带来部分电子股的机会以外，总体上比较平淡。

近期国内宏观数据略有好转，主要是受稳增长效应的带动，但进入四季度之后，由于房地产、汽车等大行业的基数将有所抬升，宏观数据能否维持住企稳的态势需要继续观察。此外，市场对于指数向上空间不大的担忧在于：房地产市场的过分火爆在积累风险，房贷压力也对消费形成挤出，可能引发调控的边际拐点;全球的货币政策都在逐步进入拐点的阶段，鹰派的声音逐步占据主流;半年报结束到12月份，又面临解禁和减持的高峰;深港通开通后，资金可能流向估值更低的港股市场。

基于此，我们对指数依旧维持窄幅区间震荡格局的判断。展望未来，自上而下的财政政策刺激，将会对PPP模式带来持续性的催化;自下而上选择行业和个股，准确判断公司基本面和业绩将非常重要。

从行业板块来说，估值和利润增长的比价将会成为选股的重要标准，有新变化和爆发点的电子/半导体行业中估值相对合理的公司，尤其是受益于下游产品爆发或国家产业变革方向的公司;此外，估值低且行业有明显反弹的重卡等也值得配置，而股价调整较多的传媒、新能源汽车等新兴产业也很可能出现博弈性的反弹机会。

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