医药行业：估值水平有压力 建议关注12股

2010年12月17日11:04中国证券网国信证券我要评论(0)

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医药经济“健康”运行,未来10年产业集中度将加速提升

药品市场近三年增速明显高于以前年份,2010年医药工业和医药商业双双创下近10年来的最高盈利水平。未来3-5年:伴随医疗资源下沉,“全民医保”提前实现,基药自2011年起进入实质性实施阶段,行业增速有望继续保持20-25%快速增长。美国制药工业历经50多年时间数量减少近70%,医药商业在10年内CR3集中度提高至95%。中国新医改大背景,恰遇中国经济结构从重工业向大消费转型,医药行业迎来黄金十年发展期,“产业升级+政策驱动”有望促使中国医药工业数量减少50%,医药商业CR3集中度提升至60%以上。

穿越阳光风暴,分享细分龙头成长

三轮驱动细分领域龙头公司高成长:分享行业高增速+占领被淘汰者市场份额+外延扩张,是中长期“攻守兼备、长线是金”的稀缺投资品种,有望持续享受高估值和高配Z,演绎“螺旋式”上升走势。扰动因素则主要来自“阳光风暴”--预计2011年迎来一波较密集政策出台期。着眼长远,每一次大跌,都是增持优质细分龙头股的良机。

2010年完美演绎进攻行情,2011年1季度估值水平有压力

10年医药指数以38%的绝对收益和49%的相对收益(相对沪深300),列所有行业第一。国信重点公司11PE均值超过35X,相对沪深300溢价183%,创历史新高。年末估值水平已部分反应11年增长预期,使得11Q1估值水平上行存有压力,需时消化,积蓄量能后2季度有望展开进攻。

配Z建议:“长线龙头股组合”+“机动组合”

建议两个维度的品种组合:1、着眼于长线是金的龙头组合:包括天士力、东阿阿胶、云南白药、恒瑞医药、上海医药、海正药业、华东医药、华润三九、华兰生物7大领域9支优选龙头股;2、着眼于2011年投资变量的机动组合:哈药股份、白云山、康缘药业等。