有三种人的生活是离不开财务报表的:企业管理者、投资人、炒股专家,但是大部分商业从业者是不愿意和财务报表打交道的,冷冰冰的数字、复杂的计提方法、绕口的科目(比如“应收分保合同准备金”“权益法认定之投资净损”)。
作为一个商业世界的从业者,并没有学过财务类的课程,面对这些复杂的报表,对于财务专业人士由衷的佩服,对我来说要看懂报表已经很难,更别说通过不同的计算、合并、拆解而得出不同的结果。
这篇总结,算是对自己最近学习财务报表的一些总结,针对的是小白一些的商业人,如果你是初级的咨询、风投、商业研究从业者,欢迎一起来学习,财务大神们请温柔的打击。
【以下正文】
明确我们的目的“让世界上没有复杂的财务报表!”
一. 有三点要确立:
二. 最基础的认识
三.四张报表怎么看
首先给出一个核心奥义:
下面来一个一个看,在这里我没办法解释每一个科目,不是因为懒,主要是知识有限,实在不敢班门弄斧
我要做的是给出比较核心的财务指标(以商业分析为目的):
资产负债表算是老大哥了,最能体现企业的财务状况,前面提到的核心恒等式(资产=负债+所有者权益),这三项在其产负债表里可是都能找到。
需要关注的财务指标:
负债比率:总负债/总资产*100%
主要是反应企业总资产中有多少是由负债组成的,一般来说,负债比率在50%~70%是比较合理的,如果高于100%,那就是“资不抵债”,但是如果负债太低,也可能是不好的信号(资产流动性差、供应山不给赊账等)。跟同行业的企业进行对比会比较有效,毕竟行业不同,难以制定统一的标准。
举栗子:
2016年苹果的负债比率是58%,2016年沃尔玛的负债比率是59.6%;
可见两家国际大企业的负债比率控制的是很优秀的。
我们再来看一家,2016年招商银行的负债比率高达93%;
当然不是招商银行运营不当,高负债是银行业的特点,能达到93%的负债比率,反而说明招行的风控上的信心。
流动比率:流动资产/流动负债*100%
用来衡量企业偿还短期债务的能力。一般来说,业界普遍将150%~200%的流动比率作为衡量标准,如果流动比率太低,说明资金周转不灵,难以偿还短期债务;如果流动比率太高,则说明企业闲置资产过多,经营效率低。
不过在流动比率的分析上,一样要遵循“具体问题具体分析”。
举栗子:
2016年苹果的流动比率是135%;
2016年沃尔玛的流动比率是86%;
世界500强NO.1的沃尔玛竟然有如此高的流动负债,但是这是由大型零售渠道行业的特性,消费者在沃尔玛一般都是现款现结,即使用信用卡,银行也会在7天之内付给沃尔玛,而沃尔玛对其供应商一般采用30天以上的账期。所谓“快收钱、慢付账”,因此造成了流动资产小于流动负债,不过仅仅是增速层面,86%的流动比率反而说明沃尔玛现金流创造和竞争力的强大。
资产负债表另外两个需要重点关注的,是应收帐款和无形资产。
应收帐款:这个可以算事企业风险的聚集地,企业一般会计提应收帐款的坏账准备(就是可能收不回来的钱),但是这个数据是很容易操作的,移动要综合分析应收帐款里出现坏账的数额和可能性。
无形资产:一般指的是品牌、专利、商标、著作权等等,对于上市公司或者中大型企业,都有专门的会计师事务所进行计算,但是对于创业公司进行估值的时候,可能没有很多的数据参考,就需要做更多的行业研究了。
2. 利润表
利润表很好理解,主要就是看企业的获利能力,是否赚钱。利润表是最需要对比着看的,除了对比竞争对手,也要对吧同一家企业每年利润的变化。
需要关注的财务指标:
资产周转率:总收入/总资产*100%
企业最核心的能力就是用资产创造收入,是最能体现企业的经营效率的指标。
举栗子:
2016年沃尔玛的资产周转率达到了244%(2.44次)
2016年苹果的资产周转率则为66%(0.66次)
两家所处的行业不同,沃尔玛是大型零售商,本身就要求把资产做轻;苹果是科技制造业,要有研发生产以及大量的库存,因此会有较大差异,所以分析报表一定要结合行业。
成本控制:这个不是某个具体指标,而是一系列指标(毛利净利、销售成本、管理费用等)
但是做商业分析的时候,这些数据最能体现一个企业经营策略。商业世界发展这么多久,主流策略无非就是“成本领先”和“差异化”。所以一个企业是什么发展策略,是否有效执行了策略,可以通过成本相关的指标一探究竟。
比如,一家迎合消费升级,目标客户新中产阶级的家居用品品牌,但是其成本结构里,毛利只有20%,然后5%属于营销管理费用,这个并不太符合做精品产品和品牌的逻辑。生产成本如此高,没有足够的空间留给营销和品牌,是很难达到目标的。
(在这里多说一句,利润表还涉及一个投资行业经常接触的“市盈率”,之后有机会写关于估值的文章再与大家讨论吧。)
3. 现金流量表
反映企业在一定时间内现金的收入和支出情况,对于评估企业持续发展至关重要,要知道有很多企业在没有盈利的时候,都是靠现金流活着的。
影响现金流的就是企业的三个活动,“经营活动”“投资活动”“筹资活动”。
需要关注的财务指标:
经营活动现金流:
投资和筹资活动现金流:
企业是否做出了较多有利于经营活动的投资(长期或短期)?是否通过筹资的方式获取了所需资金?筹资的方式是哪种(股权融资、债权融资)?通过这些,可以看出企业管理者在经营上的信息,以及专注度。
一般来说,企业融资会有一个顺位:盈利能力突出的公司,用自有资金(保留盈余)的方式发展/前景比较稳健的公司,可以进行债券融资/前景不明确(初创企业),采用股权融资的方式(VC风险投资)。
4.所有者权益表
所有者权益表主要用来了解公司的股权结构、股东构成,以及股东们对于企业发展的支持程度,也可以看出企业在发展过程中对股东的利益分配。
一般来说,所有者权益可以分为:
另外要加一点的是“市值与净值比”,炒股的朋友比较关注这一点,理由是代表企业未来的成长空间。当然,在股市波动比较大的市场(比如说...),参考价值有待商榷。举栗子看一下:沃尔玛曾经在1998年达到过12倍的市值净值比(股市大好,且那一年沃尔玛净利较少),正常来看,沃尔玛的这一比值维持在5左右。
噔噔噔噔
总结一下,看财务报表,要记住这个1234:
最好再来归纳优质企业的三种特性:
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