1、理想成长股的条件：
1）强劲的增长记录；
2）乐观的未来前景及预测；
3）与预期的增长率相比，具有较低的市盈率；
4）远超过每股收益的强劲现金流；
5）适中而非过高的资产负债率；
6）在前1年拥有正的相对强度；
7）董事们增持公司股份。
2、在投资成长股时，更重要的是选择，而不是时机。
3、是否具备内在有机增长的能力，正是辨别卓越的成长型公司的特征要素。
4、卓越的成长型公司拥有这样一种能力，即以高于市场平均水平的速度逐年增加每股收益。但成长股的每股收益有时也会有所下降，因为在一定程度上，所有的公司都具有周期性。即使是最为出众的成长型公司，其每股收益结果也会受到经济状况的影响，但是与周期性股票相比，它们的波动性要小一些。
5、处于周期性很强的行业中的公司，很少成为卓越的成长型公司。
6、一家公司克隆诸如一家商店、餐厅、疗养院，或者是室内网球设施的某一类活动，并且在全国甚至是在世界范围内开始更多这类分支的能力，将有可能导致每股收益的超常增长。但是，要避免投资于那些拥有可克隆的经营模式，但是没有盈利的公司。
7、管理才能是决定是否购买某一成长股的关键因素，但是很难对其加以判断，所以最好先做算术。
8、尽量找出那些每股收益年增长率至少达到15%的公司。在某一困难的年份，可以忽略微小的后退，但是15%是要达到的正确平均水平，以这种速度，每5年每股收益就会增长一倍。
9、市盈率相对盈利增长比率仅适用于成长型公司
10、另外一个有用的指标，是股利支付的水平及其预测。假如股利一直在稳步增长，随后仅仅能勉强维持以前的水平，那么这可能是一个有意义的信号，表明公司的未来存在麻烦。相反，假如股利的增长在加速，这显然是一个看涨并且有把握的信号。
11. 当市盈率处于12~20倍的区间内，并且每股收益的年增长率处于15%~30%之间时，较低的市盈率相对盈利增长比率才能发挥最好的作用。
12、每股收益迅速增加，而现金流却在萎缩，这一事实或许表明该公司过度扩张营运。应当避免每股资本支出常常超过每股现金流的“现金老虎”公司。
13、理想的情况是，最后一个报告年度的每股现金流，以及5年平均的每股现金流均应超过相应的每股收益。这是一条简单并且可靠的筛选标准。
14、相对强度必须满足两个要求。首先，它在前1个月必须为正值（即便是0.1%也足够了），其次，在过去12个月它必须既为正值，又高于前1个月的相对强度数字。
15、在经历了长时期的强劲增长之后，重要成长股的股票价格有时会出现暂时的停滞。只要整体的趋势没有改变，并且这家公司看起来在继续做自己的事情，那么这未必是一条值得惊慌的理由。出于这一原因，假如前1个月相对强度只是略微为负，我有时会放松这一原则，只要前3个月的相对强度仍然为正值。但是，我已经成为12个月相对强度原则的狂热粉丝，所以在这一原则上我从未动摇过。
16、熊市中，相对强度筛选标准或许不是这么有效，因为投资者常常会陷入恐慌，并且不考虑股票的潜在价值而匆忙获利了结。
17、董事们的买入远比董事们的卖出重要。买入或者卖出股份的董事人数，也是非常重要的一点。假如大批董事都在增持该公司的股份，这将极大地加强买入信号。假如大量的董事正在倾销手中的股份，卖出信号也会更加清晰。一名董事买入其任职公司的股份并不是值得高兴的重大理由，除非购买的数量非常巨大。而且，购买股票以获得即将到期的期权，也不如通常情况下的购买意义重大。然而，假如来自于该项期权的额外股份得以保留，这有可能会令人鼓舞。
18、任何时候都应当将一家公司的运用资本回报率与当前的借款成本进行比较。假如运用资本回报率明显要高出许多，进一步借款会增加每股收益；
19、计算运用资本回报率时，只有将所有的无形资产（商誉、商标、专利、版权等）扣除之后，才能得到一个可比的基准。这样就能揭示一家公司在开展经营的过程中，运营资本的效率到底如何。
20、理想的方式是，一家公司既有高利润率，又拥有“独特”且难以模仿的产品或服务。拥有专利的产品就是很好的一个例子。
21、那些历史上利润率较低，并且其所处行业已经对此习以为常的公司，发现自己难以提高利润率。对这一类的企业而言，假如新管理层对未来利润率的增长提出了过分的要求，投资者要以怀疑的眼光看待这件事。
22、起伏较大的利润率记录，通常暗示着企业处于容易受到定期价格战影响，或者周期性很强的行业。
23、利润率的下跌有可能是第一个（并且很可能是唯一的一个）警报信号，它表明一家公司正在丧失其竞争优势。
24、对某一竞争优势的真正考验，是进入某一行业的壁垒。
25、任何拥有较多借款，包括银行借款及其他短期借款的公司，很可能对利率的变化非常敏感。
26、资产负债率较高的一家公司可能会非常脆弱，并且有可能在一次流动性危机中彻底失败，特别是在它的大多数借款都是短期借款的情况下。
27、卓越的成长型公司能产生现金，而且通常看起来现金非常充裕。
28、新发行的证券，是寻找拥有可克隆模式的年轻公司的好地方。
29、股价与销售额比率（PSR）低于1.0，并且在过去12个月里具有较高的相对强度，是过去的40多年里是最有效的投资标准之一。
30、应当牢记的是，对一家成长型公司而言，具备较低的股价与销售额比率，并非是一条强制性要求。但许多极好的成长型公司在数年里都有较高的股价与销售额比率。对一只成长股而言，具备较低的股价与销售额比率，并非是一条强制性要求，它是一项具有额外吸引力的价值特性。
31、假如一家公司在回购自己的股票，这通常是一个极强的看涨信号。
32最近一年的资本支出也不应当超过现金流，并且平均来看，前5年的资本支出也应当显著低于现金流。
33、当资产负债率超过50%，投资者需要谨慎对待。在实践中，假如公司的现金流表现强劲，我准备将这一界限提高到大约75%的水平。
34、巨大的现金余额常常是最令人信服的证据，它表明一家公司的增长是真实的，并且它可以将其正在增长的每股收益转化为现金。
35、较高的运用资本回报率以及良好的营运利润率，通常是一家公司拥有竞争优势的支持性证据。
36、我所建议的成长股选择标准如下：
1. 强制性标准
1）相对较低的市盈率相对盈利增长比率界限，比如控制在0.75。
2）预期的市盈率不超过20倍。市盈率的区间最好是在10~20倍之间，并且预测的增长率最好是在15%~30%之间。
3）强劲的每股现金流，不管是在上一报告年度的数字，还是5年的平均值，都能超过每股收益。
4）现金余额是正值，或者资产负债率低于50%，除了在特殊情况下（比如说拥有巨大的每股现金流，或者是在主要资产即将销售的时候）。
5）前12个月的相对强度较高。
6）拥有某项竞争优势，常常可以从高运用资本回报率和良好的营运利润率得到证实。
7）没有大批董事在卖出公司的股票。
2. 可选择使用的标准
1）正在加速增长的每股收益，尤其是当它是克隆经营活动所引起的时候。
2）大批的董事在买入公司的股票。
3）位于3000万～2.5亿英镑之间的小市值。
4）有股利收益。
3. 加分标准
1）低股价与销售额比率。
2）某样新东西。
3）低股价与研发支出比率。
4）合理的资产状况。
很少的股票能够满足所有的强制性标准和令人满意的标准。或许某只股票的确能很好地满足几乎所有的标准，但是有可能仅仅因为某一条标准而落选。在这一类情况下，有必要稍微作出一点让步。
37、在牛市的顶峰附近，周期性股票通常表现较好。
38、第一个积极的信号，将会是股票价格不再会因为坏消息而下跌。
39、没有盈利的公司最难评价。它们全都与对未来的希望有关，
40、利润从来不会突然出现，就算这种事情真的发生，你或许还必须等待好长的时间，才能弄清楚你的投资。
41、费雪的观点是，科技行业中成功的成长型公司，常常会出现一次“阵痛”，这有可能是在旧产品的逐步淘汰，以及改进后的新产品取而代之的过程中，所产生的一个缺口引起的。其他可能的原因，包括创业阶段有关新产品的困难，或者是一次不幸的收购。
42、研发支出资本化的另外一个不利影响是，它会提高该年的每股现金流，而且相关的研发支出还被加到了资本支出上。因此我建议将资本支出从现金流中扣除，以给出沃伦·巴菲特著名的每股“所有者收益”的简略版。
43、5种主要的科技股：
1） 领先的知名公司；
2） 立志成为领导者的公司；
3） 拥有产品和利润的小公司；
4） 研究及概念股，它们目前还没有利润，常常也没有已经得到证实的任何产品；
5） 价值暴跌的公司。
44、评价5种不同类型科技股的方法也有所不同：
1） 领先的老字号公司 要求使用传统的方法——竞争优势、市盈率倍数、增长率、现金状况及长期前景，都是重要的衡量方法。
2） 正在上升的领导者 和领先者同样的方法，但是应当更多关注该公司在其行业中的位置，它的行动方案及流动性。避开那些市盈率过高的股票。
3） 小公司通常的投资衡量方法都适用，但是需要更加地谨慎。寻找拥有低市盈率相对盈利增长比率的公司，避开市盈率过高的股票，并且更加重视现金流和流动性。
4） 概念股我建议的指导方针如下：
① 避开拥有巨大市值的公司；
② 避开当前没有销售的公司，以及已经数年没有盈利的公司；
③ 避开那些管理层总是违背其诺言的公司；
④ 确信公司的资金充足；
⑤ 把投资概念股当成是一系列的赌博。在每一次的赌博中，你应当试着通过遵守上述的准则，来提高自己的胜算。
5） 价值暴跌的公司等待一家公司出现阵痛，并且寻找看起来很有可能复苏、其股价与销售额比率低于0.75、股价与研发支出比率在5到10之间的公司。至少等待两次盈利警告，这通常是值得的。营运利润率也非常重要。费雪有关利润率的方法如下：
① 喜欢拥有竞争优势的公司；
② 和管理层谈论公司的利润目标；
③ 建议对老企业有关利润率变动的不实声明持怀疑态度；
④ 核实首席执行官在其前任企业的利润追踪记录；
⑤ 喜欢拥有强大市场份额的公司；
⑥ 就公司有可能面临的国际竞争以及仅从国内状况来判断公司利润率的危险警告。
45、要想成功地进行周期性股票投资，非常重要的一点是，你所选取的时机绝对要合适。
46、在利率正在上升的年份中，没有哪一年周期性股票表现得很好。
47、一只周期性股票的市盈率倍数越低，购买它就越危险——看起来很便宜的一只股票，事实上有可能真的非常贵。非常高的市盈率倍数，通常表明已经到达这轮周期的谷底，而极低的市盈率倍数有可能是一种警告，表明已经接近于上升趋势的末尾。
48、一项时机适宜的周期性股票投资，所需要的因素如下：
1） 利率下降的第二年或者随后的年份，看起来是比利率下降的第一年更好的时机。
2） 英镑应当正在上涨。
3） 利率下降的最后一年是最佳的时机。假如非石油国内生产总值增长上升到4%或更高的水平，很可能第二年的利率将会上升。
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