1.最好的晴雨表就是证券交易所记录下来的平均价格指数，因为这些数据最公正、也最客观。
2.道氏理论的基本原理非常简单。道指出，股票市场运动过程同时存在这三种趋势，其中最重要的是主要波动趋势。
市场走势表明，主要趋势持续的时间至少一年，通常情况下持续的时间会更久一些。与主要趋势相伴，或者说在主要趋势发展过程中，还存在着道所说的次级调整趋势，其表现为熊市期间的急速反弹和牛市期间的剧烈回调。在市场的主要趋势和次要趋势中，同时还存在着一种潜藏其间的日常波动。
在实际应用中，道氏理论又发展出许多新的观点，其中被验证的最为正确的一个观点，就是两种平均价格指数之间的相互验证。如二者不能保持一致，就绝对不会形成主要趋势，也几乎不会形成次要趋势。
3.认真观察平均价格指数就会发现，很多时候，平均价格指数在长达几星期的时间内只是在很狭小的区间内波动。技术上把这种情况叫做“区间盘整”。经验告诉我们，区间盘整表明市场在这段时期正在派发或者吸筹。
当两种平均价格指数上涨并突破盘整区间的最高点时，就发出了市场走强的牛市信号。在熊市中，这可能意味着一轮次级反弹。
如两种指数都跌破了盘整区间的低点，暴雨随后将至，也即牛市将要出现次级下跌趋势。
平均价格指数，价格波动包含了华尔街对市场的所有观点和看法，更重要的是它还反映了华尔街对未来的预期。市场反映了一切，包括了每一个人的认知、希望、信念和预期。
4.肯动脑筋思考的交易者少之又少，绝大多数交易者更爱意气用事。
5.对经济学家而言，将平均价格指数同固定收益类证券价格的波动进行比较，对于制定交易策略具有很强的指导意义。它会以一种最为生动的方式，揭示黄金的购买力与投资性债券之间的关系，并最终证明这样的公理：固定收益类证券价格和生活成本之间成反比关系。
6.人性从来就没有改变过，轮回和人类社会一样古老，我们看到的变化只不过是表象。，特别是，在那些聪明、真诚的人通过立法让人们友善、和平地生活在一起之后，更是如此。人类灵魂的净化和提升才是一切进步的关键所在。
7.道氏理论的核心思想可总结为三句话：通常认为，市场有三种波动趋势，他们同时并存。第一种是日常的窄幅波动，第二种是持续2周到1个月或者更久的短期波动，第三种是主要波动，至少持续4年。
8.正如特定时间段平均价格指数小幅波动所显示的那样，区间盘整表明市场正在进行必要的吸筹或派发。这种区间盘整对于研判主要趋势是否持续，或者次要趋势是否结束有极大帮助。双重顶、双重底只是主要波动趋势的暂时休整，正因如此，投资者很容易将其误判为一个新趋势的开始。
9.我们不可能提前识别任何主要波动趋势的长度，但是波动持续得越久，反向波动的强度就会越大。因此，根据反向波动规律，交易成功的可能性就会增加。
10.总体上来说，股市充分反映了那些富有远见、博学多识的人对于价格走势的判断以及未来价值的预期。优秀的操盘者并不在意股价是否在上涨，而是他们想要买进的股票价格是否能够吸引投资者或者投机者持有6个月，并推动股价上涨10-20个点。
11.主要趋势无法操纵。对华尔街最大的误解就是认为操纵能够改变股市波动的权威性和指导性，这种看法已经严重影响了股市晴雨表的有效性。
12.股市晴雨表的确能提前几个月预测出未来的商业情况，而且没有任何其他指标或者指数组合可以做到这一点。
13.利弗莫尔说所有的市场波动都有合理的原因。除非他能够预测未来，否则其成功投机的能力一定是有限的。投机是一项事业。它既不是猜测，也不是赌博，而是一项艰苦的工作，其中充满了艰辛。
14.优秀的交易者会分批买进足量的股票来试探公众的反应，以判断自己的气测是否正确。如果得到的反馈与逾期不一致，他会毫不犹豫地在损失1个点左右马上止损离场，以超然的态度在场外重新评估他的头寸，从不怀有贪婪的念头。
15.高明的交易的对象都是有价值的。他总是试图了解事物的真实价值，特别是当这些事物的真实价值很隐蔽，一般人难以察觉的时候。
16.晴雨表通过这样的方式自我调整。在熊市反转的时候，各类信息混乱无序，各种观点错乱交杂，市场会逐渐将这一切消化溶解并恢复到有序的状态。接下来，投机者和投资者便会预测市场波动的方向，但他们总是提前展望，而且预测过于长远。
17.谨记，道氏理论不是为投机游戏获胜制定的分析体系，也不是操纵市场万无一失的工具。实际上，解读价格指数需要我们全身心地投入。飘渺的幻想一旦战胜客观的思考，指数就会传递出让人迷惑的信息。
18.值得注意的是，牛市期间的交易量总是大于熊市期间的交易量。交易量随着股价的上涨而上升，随股价的下跌而下降。其中的原因是：市场萧条时，不论是从账面还是从现金上看，人们都会亏损，因此能够用于投机或投资的头寸规模会想应该减少。当市场上市时，无论从账面还是从现金上看，人们都在赚钱。一个普遍的经验是：在牛市的最后阶段，人们的交易量往往超过了自己所能承受的规模。这个规律在牛市时是正确的，但在次级波动中就需要做较大的调整。牛市中剧烈的次级下跌经常会刺激交易量上涨。
19.只要和股市走势存在利益关联，他的判断力肯定会受到影响。事实上，当你买入待涨或卖空待跌时，预测的市场走势一定是你希望看到或期盼的样子，这是人之常情。
20.两种价格指数必须相互验证，否则对市场的判断就有可能出错，直接地后果就是亏损，等待两种价格指数相互验证需要有极大的耐心，这个等待过程会让很多人正确得太早。
成熟的交易者一年的交易次数最多不过四五次，有的人甚至一年都不会下场，对于他们来说，等待并不是无法忍受的。缺少耐心的人往往是短线投机者，他们生怕错过每一次机会。
正确得太早是交易实践中经常发生的事情。判断错误并不让人苦恼，苦恼的是明明看对了，最终却以亏损收场。造成这种结果的原因是缺乏指导自己的明确的交易规则。规则包括对市场三种趋势的认知、信号的确定和止损等。
21.有一条久经考验的规则可以帮助我们研判次级波动，那就是市场次级波动方向的改变一般都会比较突然，而主要波动趋势的转化却相当缓慢。对于后者，我们经常可以从牛市种的吸筹盘整区间或熊市中的派发盘整区间来预测。
22.市场主要波动趋势的功能和目的基于价值进行调整，相对于市场的整体认知，次级波动反映的更多是市场技术方面的因素。正如专业人士所说，次级波动意味着有过多的人人士看涨股市，或相反，人们完全无视股票供应减少的事实而大量卖空股票。
23.一般投资者在次级波动中跟专业人士对抗，注定会亏损。因为他不能根据市场波动的变化迅速调整自己的心态。由于之前他的观点一直正确，所以当出现亏损时，他会本能地拒绝亏损。次级反弹或次级回调很少会提前透露走势的蛛丝马迹，而专业人士则会将注意力放在亏损这一直接信号上，若出现亏损，他们会马上止损离场。
24.华尔街并不是依靠卖空自己发行的证券赚钱，而是靠交易佣金来生存，而交易量大小决定了他们获得佣金的多少。不过这是牛市的特点，而非熊市。因此华尔街通常会看涨市场。
25.经验告诉我们，指数区间盘整通常不会出现在次级下跌或反弹之前，而是出现在之后。这样的区间盘整，对于那些先前已经把手中的股票清仓，现在又想重返市场的投机者最有利。因为市场吸筹之后，价格突破了盘整区间高点的牛市信号已经表明市场将重新上涨，还会超过之前次级下跌开始时的前期高点。
26.大投机家身经百战，深知交易是一场有关概率的游戏，自己唯一要做的就是亏损时马上止损，将损失限制在最小幅度。一旦盈利则加码并调整止损点，直到最后获利离场。记住，请从概率和止损的角度看待交易。
27.当大多数投资者同时预感到价格、收益和交易量都要下跌并开始所见交易规模时，没有任何金融联盟能够通过宣传或其他方式操纵出一个牛市。即便是最专业的操纵者，也只能刺激某一只特定股票或某个小板块，而且这一板块已经在其自身的优势下处于上涨阶段，并且得到大众情感的认可。
28.投机者从一开始就要做到自己的交易量和资金实力相匹配，这样才能避免陷入财务困境，同时，这样还可以保持清醒的判断，在出现短暂的损失后也有能力执行止损策略，之后或暂时离场观望，或者将注意力转向其他股票。进入华尔街的投机者都必须学会止损，而且要尽快止损。
2018.4.11
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