打开APP
userphoto
未登录

开通VIP,畅享免费电子书等14项超值服

开通VIP
铝土矿10股受益解析

铝土矿或将再迎大涨价 10股受益解析

2013年01月11日 08:49
 

  [编者按]全球最大铝土矿出口地印尼对出口的限制正越来越多,国内铝土矿短期有望再度迎来涨价,相关资源企业或将从中获益,而有望从其它地区获取铝土矿的铝企同样值得关注。

  印尼限制铝土矿出口 中国电解铝原料供应趋紧

  为应对最大铝土矿出口地印尼对出口越来越多的限制,中国电解铝企业正在通过各种方式拓展原料渠道、缓解供应紧张。

  消息显示,预计在本月底,一船来自非洲加纳的铝土矿将抵达江苏南通港。而该船铝土矿是非洲大陆历史上铝土矿首次运抵中国。

  记者了解到,这艘来自中国的M/VINTERLINKVERITY号船于2012年11月20日从西非加纳的塔克拉底(Takoradi)港口启程,装载了加纳铝土矿公司的36100吨铝土矿,货主为重庆博赛矿业集团。在抵达南通港后,该船铝土矿将供应博赛旗下的重庆南川先锋氧化铝公司。资料显示,南川先锋拥有80万吨的氧化铝年产能。

  也在近日,从中国铝业(行情 股吧 买卖点)集团方面传来消息,中铝公司在印尼的控股合资公司完成了矿石出口的全部手续,合资公司矿石出口贸易正式启动。第一批出口贸易的12条装矿驳船已陆续发回国内,驳船测量总量为56988吨。第一船发回国内的矿石已于日前顺利抵达山东日照港(行情 股吧 买卖点)

  “这是目前国内铝企针对铝土矿进口问题的应变之策。”百川资讯分析师张如风对记者表示,我国铝土矿的外矿依赖度约50%,2011年进口总量为4484.49万吨,其中印尼占比80%。但是,近年来印尼政府逐步收紧了铝土矿的供应,还于2012年5月宣布包括铝土矿在内的14种矿产“不能以原材料形式出口”,仅允许有开采许可证的矿业公司在征20%的出口关税后,才能对外出口。印尼方面还宣布,将于2014年全面禁止上述原材料的出口。

  禁令一出,国内进口自印尼的铝土矿总量急剧降低。虽然其后获得进口资质的企业又逐步增加,11月份227万吨的进口量环比10月激增116%,但同比去年仍锐减44.3%,配额限制作用明显。

  “印尼限制铝土矿出口对中国山东地区各氧化铝企业、南川先锋氧化铝公司等企业影响很大。” 张如风表示,目前企业寻求的解决之道主要有四点:第一,在除了印尼、澳大利亚、印度等国家之外其他地区寻找矿源,包括南太平洋(行情 股吧 买卖点)各岛国、非洲沿海各国甚至加勒比海至南美地区;第二,在印尼等国参股矿产并建设氧化铝厂,中铝在印尼的合资公司即属此类;第三,在东南亚如柬埔寨等国买矿建厂;第四,也有一些用高铝粉煤灰、霞石正长岩等生产氧化铝的科技成果,意在成为铝土矿的替代,但技术不成熟,影响极其有限。

  个股点评:

  云铝股份(行情 股吧 买卖点):走出低谷

  类别:公司研究机构:招商证券(行情 股吧 买卖点)股份有限公司研究员:王晓丹日期:2013-01-09

  资源优势凸现,2013年原料将完全自给:文山铝土矿目前已探明的储量达到1.08亿吨,主要供矿区采出的铝土矿石经洗矿、配矿后铝硅比大于7,品质优良。文山氧化铝项目矿山系统从2011年Q3开始试车,至2012年7月产出最终产品氧化铝,估计2012年氧化铝产量为15万吨。经过2012年下半年的试生产,随着生产工艺的打通,生产流程的理顺,今年一季度预计项目将完全达产,2013年全年氧化铝产量将达到60万吨。

  致力于打造水电铝产业模式:公司设立华坪沣鑫电力公司,控股51%,进行煤矸石综合利用发电项目的开发。目前已完成《云南华坪煤矸石电厂新建2×150MW机组工程初步可行性研究报告》,并完成了华坪县煤炭和煤矸石资源的评估工作,在进行项目的整体可行性研究。公司借助华坪县丰富的煤炭资源,对煤矸石资源进行再利用,一方面通过煤矸石配煤的形式进行火力发电,弥补了云南省火电发电不足的劣势,另一方面为公司产业做配套布局,未来项目成熟,有望做成自备电的形式,为铝精深加工项目提供低成本的电力供应。

  在建深加工产能庞大,14年将集中投产:公司目前拥有30万吨铝加工产能,其中铸造铝合金15万吨,铝板带10万吨,圆铝杆5万吨,产品为初级产品,加工附加值较低,铝加工产品整体毛利率在8%左右。公司目前在建铝加工产能90万吨,项目建成期集中在2013年Q2和2014年。但值得注意的是,公司新建深加工项目技术含量并不高,预测毛利仍然在8%左右,较现有产品并没有提升。我们认为,公司目前大幅扩张深加工产能主要是出于规避铝冶炼利润受挤压的风险,从延长产业链的角度出发,向下游延伸。未来深加工项目走上轨道,将有望进一步提高技术,向高技术含量高毛利的精深加工扩展。

  2013年氧化铝业务利润将大幅提高:目前项目未完全达产,生产成本较高。预计完全达产后,完全生产成本为2300元左右。2013年随着国内新建铝冶炼厂的投产,氧化铝需求预计将达到11%的增速,而供给方面,由于中国自有铝土矿资源限制及进口铝土矿价格高企,新增产能得不到有效释放,预计供给只有8%的增速。

  我们预测2013年氧化铝均价在3000元/吨左右,氧化铝业务利润将增厚EPS0.1元。

  走出低谷:2012年,公司受铝价低迷和成本上涨的双重挤压而挣扎在盈亏平衡线上,氧化铝和电价的大幅波动使公司成本难以控制,从而影响利润。2012年,公司借助氧化铝项目试投产、成立华坪沣鑫电力公司和收购万盛炭素,完成对产业链前端的布局。同时公司加大在深加工方面布局的力度,以规避铝价低迷的影响。

  2013年,公司从丰富的铝土矿资源到氧化铝项目,再延伸到铝深加工项目,云铝公司蜕变成真正的一体化铝业公司,上下游产业链条配备齐全,原材料成本显着下降,公司竞争力进一步加强。

  维持“审慎推荐-A”投资评级:公司积极布局前端电、煤、铝土矿资源,配合下游深加工项目部分投产,将有效控制成本,提升利润。我们预估12年、13年、14年EPS分别为0.006元,0.16元、0.42元,当前对应12、13年、14年PE为888X、32X、12X。由于12年EPS过低导致当前估值过高,但13年氧化铝项目投产使得利润大幅提升,PE将回到正常区间。

  风险提示:全球经济下滑导致铝价和氧化铝价格下跌。
 南山铝业(行情 股吧 买卖点)三季报点评:业绩相对稳健

  类别:公司研究机构:中原证券股份有限公司研究员:何卫江日期:2012-11-23

  前三季度经营业绩同比下降。2012年前三季度主营业务收入111.78亿元,同比增长13.52%;营业成本97.91亿元,同比增长17.03%;营业利润7.65亿元,同比下降28.77%;归属上市公司股东净利润6.10亿元,同比下降21.89%。

  行业景气度下滑导致业绩萎缩。行业景气度趋势下降,2010年四季度公司综合毛利率重回跌势。2012年第三季度公司综合毛利率为12.70%,较二季度提升1个百分点,但是仍然维持在较低的水平。2012年以来中国经济增速持续放缓,铝材行业需求同步放缓,同时铝材行业产能释放使得竞价加剧,铝加工费下滑。

  行业竞争加剧,铝加工费下滑。2008年以来铝加工行业产能快速扩张,铝材产量迭创新高。2012年9月份铝材产量277万吨,同比增长20.70%。与此同时,中国经济增速持续回落,导致下游行业需求低迷,铝加工行业竞争加剧,铝加工费下滑。尽管二季度加工费小幅反弹,但是三季度经济再度放缓,预计加工费高位回落。

  公司产能扩张,费用大幅上升。随着公司产能释放,各项费用支出大幅增长。2012年前三季度管理费用为2.95亿元,同比增长44.07%;财务费用为6399.25万元,同比增长268.17%。

  公司致力高端铝加工。公司具备全产业链一体化优势,从近几年发展轨迹来看,公司致力高端铝加工产能扩张,放弃了产业链前端的氧化铝、电解铝和中低端铝加工产能扩张,摆脱了前端企业受困于能源压力,为公司可持续发展创造了有利条件。

  给予公司“增持”评级。受宏观经济放缓,公司产能释放受到不利影响,同时短期盈利能力回升难度较大,预测2012-2013年每股收益0.32元,2010年每股收益0.52元,对应动态市盈率分别为15倍和12倍,给予“增持”投资评级。

  风险提示:中国经济增速再度放缓,行业需求低迷,加工费下滑。

 
 
 中色股份(行情 股吧 买卖点):金属价格下跌致毛利率下滑

  类别:公司研究机构:广发证券(行情 股吧 买卖点)股份有限公司研究员:巨国贤日期:2012-10-30

  三季报累计EPS0.12元,符合预期公司前三季度累计营业收入:87亿元,同比增34.4%;净利润:0.89亿元,同比减46.1%;基本每股收益0.12元,同比减45.8%。三季度单季EPS0.03元。符合预期。

  金属价格下跌致毛利率下滑前三季度公司主要产品的市场价格同比有较大跌幅,铅、锌金属的平均售价较上年同期分别下降8%、15%。加工费收入也同比下降,精矿和冶炼盈利空间均被压缩。金属价格下跌导致公司前三季度毛利率同比去年同期下跌6个百分点。

  期间费用增加及TZN计提减值准备压缩盈利空间公司负债增加和利率高企带来财务费用大幅增加,同比增加0.78亿元。同时参股子公司TerraminAustraliaLimited本期计提大额资产减值准备,导致公司对其按权益法核算确认的投资收益大幅减少,投资收益同比减少0.59亿。

  提前布局赤峰,15个探矿权在手,未来增储无忧赤峰地区铅锌资源比较富集,成矿条件好,前期矿调较粗略,未来出大矿好矿的几率较大。公司从2005年开始,开展“商业性1:5万地质矿产调查”工作,对该区域新发现的矿产有权优先获得探矿采矿权。公司在赤峰地区已拥有15个探矿权(651平方公里),为未来铅锌业务持续增长提供了资源保障。

  给予“持有”评级

  预计2012-2014年EPS分别为0.46、0.24和0.39元,对应PE分别为40.6、77和47.2倍。给予公司“持有”评级。

  风险提示

  2012年盈利预测包含了对盛达矿业(行情 股吧 买卖点)投资收益实现的假设,存在未能实现的风险;金属价格风险;产量投放未达预期风险。

 
中国铝业:行业产能并没有收缩,小幅下调铝价预测

  类别:公司研究机构:瑞银证券有限责任公司研究员:林浩祥日期:2012-12-17

  供给没有出现收缩,瑞银小幅调降铝价预测。

  瑞银全球大宗商品团队将2012/13/14年铝价预测分别小幅调降-2%/0%/-1%至2006/2227/2447美元/吨。调降价格预测的主要考虑是虽然电解铝行业盈利已经处于周期低位,但是我们并没有看到产能的显著削减,比如政府为解决就业问题补贴高成本的企业,导致行业供给依旧过剩。

  n2012年中国原铝产量仍然保持高位。

  数据显示,今年1月以来中国电解铝产量呈逐月走高态势:10月份原铝产量为172万吨,同比增加20.3%,1-10月总产量为1645.8万吨,同比增加11.3%。

  经济低迷的背景下,中国电解铝产量并没有出现收缩。

  n2010年以来铝价表现平平,但国内铝价表现更弱。

  跟踪SHFE、LME两个交易所铝价的表现,可以发现2010年以来沪铝价持续弱于伦铝表现。我们认为其中的次要原因在于人民币期间的升值影响,主要原因是中国电解铝产能的持续过剩,导致沪铝持续积弱。

  n估值:小幅上调目标价格至5.27元,维持中性评级。

  基于预测铝价的下调,我们将公司2012-2014年EPS分别调整至-0.49/-0.13/0.16元(原为-0.46/-0.13/0.19)。参考行业2013年平均市净率给予公司1.70x倍PB(调整前为1.65x),得到新目标价5.27元,维持中性评级。2012年中国原铝产量仍然保持高位。

  数据显示,今年1月以来中国电解铝产量呈逐月走高态势:10月份原铝产量为172万吨,同比增加20.3%,1-10月总产量为1645.8万吨,同比增加11.3%。

  经济低迷的背景下,中国电解铝产量并没有出现收缩。

  2010年以来铝价表现平平,但国内铝价表现更弱。

  跟踪SHFE、LME两个交易所铝价的表现,可以发现2010年以来沪铝价持续弱于伦铝表现。我们认为其中的次要原因在于人民币期间的升值影响,主要原因是中国电解铝产能的持续过剩,导致沪铝持续积弱。

  估值:小幅上调目标价格至5.27元,维持中性评级。

  基于预测铝价的下调,我们将公司2012-2014年EPS分别调整至-0.49/-0.13/0.16元(原为-0.46/-0.13/0.19)。参考行业2013年平均市净率给予公司1.70x倍PB(调整前为1.65x),得到新目标价5.27元,维持中性评级。

 
 

  利源铝业(行情 股吧 买卖点):业绩同比高增长符合预期

  类别:公司研究机构:宏源证券(行情 股吧 买卖点)股份有限公司研究员:闵丹,刘喆日期:2012-11-29

  净利润同比增加40.79%。1-9月公司实现营业收入11.28亿元,同比增长23.9%;归属于上市公司股东净利润1.65亿元,同比增长40.79%;实现每股收益0.88元,基本符合此前我们的预期。

  三季度净利润同比增长22.56%。公司第三季度实现净利润5723万元,同比增长22.56%,环比下降15.75%,单季度每股收益0.31元。

  三季度营业收入环比减少8983万元,主要由于此前与中建钢构签署的铝格栅型材制作合同收入的确认完毕。

  产品结构调整提升公司盈利能力。公司第三季度产品综合毛利率为27.38%,较上半年上升2.44个百分点。公司以建筑铝型材为基础,产能逐步转向有广阔需求前景、高附加值的深加工产品,应用于笔记本电脑外壳、太阳能支架等多个领域。深加工产品产能的释放使其高附加值产品加工能力实现跨越式增长,盈利能力大幅提升。

  技术优势突出,储备项目对业绩增长潜在弹性明显。公司掌握先进的铝液净化技术和合金配比技术。近年来通过培养专业技术人才,逐年加大研发投入,持续推进技术和产品创新,后续发展力量十足。

  目前储备的多个项目均在试产或先期准备阶段,未来一旦实现规模化生产,对公司业绩增长将将具有明显的提升作用。

  预计2012年EPS1.08元,维持“买入”评级。在不考虑公司拟增发项目的情况下,预计公司2012年-2014年每股收益分别为1.08元、1.44元和1.64元,对应动态市盈率为18倍、14倍和12倍,维持“买入”评级。

  常铝股份(行情 股吧 买卖点)2012年中报点评:铝箔主业盈利能力显著下降

  类别:公司研究机构:中信建投证券有限责任公司研究员:张芳日期:2012-08-28

  简评

  铝箔主业景气进入“寒冬”,盈利空间大幅收窄公司铝箔产品主要包括空调箔(主要是亲水箔、素箔等)、铝合金箔(主要是汽车箔、PS 版基等)。报告期房地产、汽车、印刷等行业景气均呈下行趋势,公司产品竞争激烈,我们估算平均加工费水平由去年全年的7200元/吨左右,大幅下降至6600元/吨左右,单位毛利下降130元左右,导致综合毛利率同比减少1.67个百分点。

  二季度是传统旺季,公司收入仅小幅增长,毛利率环比明显下滑, 净利润增长26.43%主要依靠期间费用控制,整体表现出“旺季不旺”的特征。

  新项目效益大打折扣,期待产能利用率提升公司新项目集中在铝合金箔板块,两个募投项目“高精度铝合金箔生产线技术改造”和“高精度PS 版基生产线技术改造项目” 均于09年底建成投产。但由于汽车和印刷行业持续低迷,以及PS 版高端产品替代需要一个过程,公司市场拓展进程缓慢,影响到产能的发挥。报告期合金箔产品实现销量11755吨,占总销量的23.3%,产品结构调整尚未达到公司预定目标,两个新项目实现效益1303万元,未达到预期水平。

  公司自筹资金投建的1万吨汽车材项目进度已达70%,预计明年进入投产期,能否达到预期效益仍视汽车行业景气状况而定。

  出口业务转暖尚需时日报告期出口产品销量占总销量达38.4%,对公司业绩影响较大。由于国内多铝价倒挂,导致国内原料采购价高,而出口售价低, 盈利空间受到挤压,毛利率同比减少2.47个百分点,高于国内业务下降幅度。年内海外需求疲弱态势难有显著改观,公司出口业务回暖尚需时日。

  盈利预测和评级公司业绩下滑幅度超出此前预期,下调盈利预测,2012~2014年EPS 分别为0.04元/0.06元/0.11元,同时下调评级至“中性”,下调6个月目标价至7.5元。

  东阳光铝(行情 股吧 买卖点):仍需等待行业回暖

  类别:公司研究机构:世纪证券有限责任公司研究员:周宠日期:2012-12-24

  公司主要利润贡献者是电极箔(含来料加工),利润占比达45%。

  公司主营涉及三个行业,为铝深加工、化工产品和磁性材料及元器件。铝深加工产品历年的收入和利润占比都在80%以上,其中电极箔(含来料加工)的利润贡献最大,约45%。铝深加工形成了以铝电解电容器和空调制冷为终端的两条产业链。

  电极箔产能快速扩张,但需等待行业回暖。目前腐蚀箔产能2700万平方米,化成箔产能3800万平米,另外,公司拟增发的扩产项目正在实施中,进度达43%,预计明年将完全建成,但自去年下半年起,下游电子元器件行业受欧洲主权债务危机、美国经济持续低迷、我国经济放缓影响,需求不足的现象仍存在。

  钎焊箔是亮点。目前钎焊箔盈利模式“成本+加工费”,加工费在9000-12000元/吨。由于公司钎焊箔放在铝带材产品系列中,具体数据未公布,预计毛利率在30%以上。在大部分产品产量有所下滑的同时,今年钎焊箔产品产量增长的幅度超过一倍,2011年产量约0.9万吨,2012年预计产量将达到1.8万吨,成为公司新的利润增长点。

  引入日系战略投资者有助于公司拓展国内外产品市场。公司与日本三井物产株式会社签署《意向书》,拟与其建立长期战略合作关系,三井物产有意取得东阳光铝10.0%至30.0%的股份。目前该项合作还在恰谈之中。三井物产是日本最大的有色、冶金贸易商,其在全球各地拥有发达的销售网络。公司通过此举拟将钎焊箔打入日资车系品牌,有利于钎焊箔的市场开拓。

  盈利预测与估值。预计公司2012至2014年每股收益分别为0.21元、0.31元、0.37元,对应的估值分别为33倍、23倍和18倍,考虑到公司在电子电容器领域中的龙头地位,公司已形成高纯铝-电子光箔-电极箔(化成箔)-电容器完整产业链,需求一旦回暖会出现业绩的快速反弹,给与“增持”的评级。

  风险因素。行业竞争加剧导致加工费下降和产能利用率下降。

 

  焦作万方(行情 股吧 买卖点):煤电铝一体化加速进行,新疆铝电或成新兴利润增长点

  类别:公司研究机构:中国中投证券有限责任公司研究员:杨国萍日期:2012-12-10

  焦作万方是河南老牌电解铝上市公司。公司近年来逐步加速煤电铝一体化进程,新建热电机组2013年建成投产可大幅提高公司自供电比例,节约电力成本,使电解铝业务盈利能力得到显着回升;同时赵固能源煤矿投资收益贡献趋于稳定,是目前公司重要的盈利来源;考虑到新疆铝电在2014年将逐步投产。我们预计公司将走出2012年低谷,业绩在2013年后将保持强势上升态势。 焦作万方在主营电解铝业务上保持稳定。公司目前拥有42万吨电解铝产能,2012年预计达到28万吨铝液、12万吨铝锭、2.5万吨铝合金棒的产销量,近两年公司产能利用率接近100%,产品销售情况良好。

  电解铝行业产能过剩明显,库存压力较大,铝价难以上升,去库存化过程或较为漫长。短期来看,电解铝下游应用领域的需求持续难以得到根本性好转,加上铝去库存化路程较为漫长,我们预计铝价明年上半年将维持一种低位震荡走势,短期难以看到明确的行业盈利拐点。

  公司煤电铝一体化加速进行,新建热电机组有望大幅降低营业成本。电解铝电力成本占据营业成本40%以上比例,是企业盈亏的重要风向标。公司停用原小机组后,正在建设2*300MW新热电机组,预计2013年上半年能够完成投产运营。自建机组显着提高公司自供电比例,发电成本较之网电节约0.15元/千瓦时以上,大幅节约电力成本,可使公司主营业务盈利能力得到明显恢复。

  新疆铝电或成为公司新兴利润增长点。公司与控股股东中国铝业今年初协议共同增资新疆铝电,将在新疆鄯善新建100万吨电解铝产能及其配套电厂。由于新疆地区拥有丰富的煤电资源以及较低的电力成本,因此我们预计2014年新疆铝电初步形成生产效益后,公司从35%股权中可获得1.5亿元投资收益。

  煤炭投资收益目前公司最重要盈利来源。公司2009年收购赵固能源30%股权,赵固能源煤矿自投产以来,年产量已稳定在500万吨以上,营业收入和净利润增长稳定,我们预计未来两年煤矿在保持高产量情况下,可以给公司提供3亿元左右的稳定投资收益,对应于公司增发后股本0.4元的EPS.

  盈利预测和投资评级。我们考虑2013年公司成功增发后,预测公司2012~2014年EPS分别为0.09元、0.44元和0.78元,对应PE为125.4、24.7、13.9。从P/B方面来看,考虑到公司在与电解铝同类公司相比的高弹性,我们给予公司“推荐”的投资评级,按照2013年1.8倍P/B,对应合理目标价13.0元。

  风险提示:铝价低位盘整可能性较高,难以给公司营收增长做出贡献;新建电厂和新疆铝电进程可能低于预期;煤价下跌或者赵固煤矿产量下滑可能导致公司投资收益下降。

  新疆众和(行情 股吧 买卖点):电力成本优势增加业绩弹性

  类别:公司研究机构:华泰证券(行情 股吧 买卖点)股份有限公司研究员:刘敏达,付祥日期:2012-11-22

  业绩环比下滑,行业拐点仍未到来:公司1-9月仹实现营业收入16.07亿元,同比增长6.24%;弻属于母公司癿净利润为3598.38万元,同比下滑48.90%;基本每股收益为0.225元,同比下滑53.81%。三季度EPS为0.067元,环比下滑22.31%,公司业绩仍在持续下滑,行业拐点仍未到来。

  行业需求低迷致产品盈利能力下滑:受全球经济低迷影响,特别是下游电子消费行业,电极箔生产企业癿开工率只有60%左右,公司产品癿毛利率持续下滑。三季度整体毛利率为17.11%,比年初下滑接近5个百分点,而自2008年以来,公司整体毛利率一般维持在25-30%左右。

  电力成本优势明显增加业绩弹性:由于新疆地域偏远,煤价低廉致公司电力成本优势明显。根据中报数据分析,公司自备电厂癿发电成本只有0.144元/度,相对于沿海地区0.4-0.6元/度癿电价,公司电力成本优势十分明显。随着未来下游行业需求癿恢复,公司业绩增长弹性强劲。

  新建项目产能逐步释放:公司年产2万吨高纯铝生产线癿1万吨生产线已建成投产,年产1200万平方米高压电极箔生产线中癿年产400万平方米化成箔生产线已建成,部分投入投产。配套电子新材料产业觃划建设热电项目已于2012年一季度末投入运行。

  盈利预测与投资建议:我们预计2012-2014年公司基本每股收益分别为0.28、0.47、0.62元,目前股价对应市盈率分别为32.19、19.20、14.61倍。鉴于公司新建产能癿逐步释放以及公司显着癿电力成本优势,我们维持“增持”评级。

  神火股份(行情 股吧 买卖点):业绩低迷期的增长亮点

  类别:公司研究机构:海通证券(行情 股吧 买卖点)股份有限公司研究员:朱洪波,刘惠莹日期:2012-12-12

  事项:12月神火股份当地煤炭价格小幅上涨,涨幅50-90元不等,泉店煤炭核定产能增加,新疆电解铝项目开始投产(网络报道).

  泉店煤矿核定产能由120万增加至240万吨。

  梁北煤矿近两年生产颇不顺利,改扩建拟由90万吨提升至240万吨。

  整合矿井462万吨受制政策规划待投产。

  600MW机组正式投产,预计年贡献净利2亿元。

  新疆项目投产13万吨,项目实现净利有赖自备机组投产

  公司业绩发生根本改善依赖电解铝和氧化铝价格提升

  盈利预测

  我们预测2012-2014年归属母公司净利分别为4.48亿元、9.94亿元和14.99亿元,以最新股本19亿计算,对应2012-2014年EPS0.23,0.53和0.79元,因电解铝主导公司盈利,当前正处在盈利谷底,未来盈利增长空间大,增速较快,因此当前相对估值较高也合理,我们给予2013年16倍估值,6个月目标价格8.42元,对应2012-2014年PE分别为36X,16X,11X.

 
本站仅提供存储服务,所有内容均由用户发布,如发现有害或侵权内容,请点击举报
打开APP,阅读全文并永久保存 查看更多类似文章
猜你喜欢
类似文章
【热】打开小程序,算一算2024你的财运
Q4亏损拖累业绩,未来看产能置换
简析电解铝行业
铝[海通]2023年铝行业深度研究报告
中国铝土矿海外供应受阻,中铝抢的先机!谁掐住了中国的铝矿咽喉?
先有十分之一,后有十倍股:为何我建议抄底传统行业,抄底中国铝业(2600.HK)?
何适投资: 横向扩张的露天煤业 $露天煤业(SZ002128)$ 向控股股东购买内蒙古霍煤鸿骏铝电 公司 51%股权,总对价27.05亿。雪球上以@干干...
更多类似文章 >>
生活服务
热点新闻
分享 收藏 导长图 关注 下载文章
绑定账号成功
后续可登录账号畅享VIP特权!
如果VIP功能使用有故障,
可点击这里联系客服!

联系客服