为什么是简易的?
因为这样更容易上手,更容易让小伙伴动手起来,不然很多小伙伴看了以后要蒙了。
企业投资价值分析框架主要包含三个部分:行业分析、公司分析、估值分析。
第一部分、行业分析(是否是好生意)
分析行业的特性、商业模式如何,强周期性还是弱周期等。
1、分析市场潜力与空间
2、行业是否快速发展?背后的关键驱动要素是什么?
3、行业所处的生命周期?(成长期阶段,成熟期,衰退期)
1、行业的进入门槛
2、行业内现有竞争者的竞争格局
3、行业内集中度的变化趋势,以及为什么会出现这种趋势?天花板有多高?
4、未来被新行业(或替代品)颠覆的可能性?
第二部分、公司分析(是否是好公司)
1、公司的竞争壁垒有哪些?
2、企业在产业链价值链中的位置,上下游的讨价还价能力。
1、产品&业务供需分析
(1)需求端——催化市场需求的因素。
(2)供给端——重磅产品或产能的推出投入。
(3)外延端——外延并购。
2、成本端分析
(1)是否有做产业链垂直一体化的延伸?
(2)毛利率的改善来源(折旧?原材料?内部整合效率提高?产品结构高端化?)
1、激励(与约束)机制
2、管理层素质(能力、品质)
1、资产负债表
2、利润表
(1)历史毛利率、销售费用率、净利润率水平
(2)历史营业收入、收入构成、收入地域分布,及其增长
(3)历史净利润、利润构成,及其增长。
3、现金流量表
4、ROE杜邦分析
(1)ROE水平
(2)净利润率趋势
(3)总资产周转率分析
(4)财务杠杆(财务杠杆是有息负债还是无息负债驱动?)
1、行业风险
2、公司风险
3、政策风险
第三部分、估值分析(是否是好价格)
1、本行业的估值方法(参考估值方法:PE、PB等。)
2、横向对比(国内国际比较)
3、纵向对比(与历史对比,历史上市场给该公司的估值中枢在什么范围)
当然,写分析报告的基础是掌握足够的资料与信息,也需要一些财务分析的知识等,核心是掌握科学的研究方法。
等到小伙伴熟悉了,可以根据自己的实际增加板块,或细化分析框架。
比如增加公司战略分析,公司文化分析,公司治理分析等等;
比如细化公司存在的风险,可以细化为:
是否存在大客户、大订单风险?
是否存在渠道压货的表面风光?
是否存在替代品风险?
公司资金是否被大量占用?
……
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