存量思维之惑

分享经济是当下社会进步最大的动力，分享将存量变成增量，成为一种良性循环。

目前，资本市场的盈利模式还是停留在存量思维上，大部分上市公司，在经济转型中，内生增长动力不够，上市公司就去寻找增量资产。但这更多地是进行一种搬砖运动。从总量上看，还是一种存量思维，只是通过数字游戏，适当改变了短期的估值和市值，而没有内生的增长，因此上市公司股价自然无法维持长期的高估值和市值。

有人谈到企业发展的两种思维，一种是穷人思维，一种是富人思维。所谓穷人思维，就是围绕存量不放，为何别人拿得多，我拿得少，为何我的市值小，别人的大，有这种思维的企业很难有大发展，而富人思维，就是围绕增量做文章，即使东西丢了，没有存量，没关系，我想办法去赚，我去找增量。两种思维的企业和企业家，决定了未来的格局和空间。很多公司，由于行业发展和利润增长遇到瓶颈，想办法只是找概念，找主题，找资产拼缝，吸引市场眼球，把短期的估值提升，但未来市场的吸引力会不断下降。腾讯从QQ业务延伸到微信，甚至革了QQ的命，实际上就是一种增量思维。

在投资中，我们就需要去寻找有增量思维的企业。有增量思维的企业并不是要求这些企业如何的光鲜、如何的高增长，而是要看企业的盈利模式、长期护城河、内生增长动力。像巴菲特钟爱的富国银行，全球银行股市值第一，增量来自零售和小微企业、交叉销售、深度经营，这种差异化是公司的内生增长动力。像贵州茅台(600519,股吧)，这几年的利润增长并不明显，股价却是创历史新高，伊利、青啤不可比，茅台(600519,股吧)的现金流在不断上升，也是其他公司不可比的。

而好的资产，有增量资产的公司、有持续增长动力的公司，一定是稀缺的品种，估值一定不会差，而那些只是存量资产的公司，估值和市值是很难维持的。

探讨今天资本市场的困惑，去认知市场的存量资产之痛，就是希望更多的企业用增量思维去发展，这样，资本市场的活力就更足，投资者就能去分享，资本市场才是真正的分享经济。

编辑：陈强