作者:董翔,作者为独立投资业者,澳大利亚新南威尔士大学金融和会计学硕士,CFA,央行观察专栏作家
本文作者偏重研究泛消费、宏观等领域,研究范围包括A股、H股,具有多年交易经验,经过五年“潜龙在渊”般的研究与交易后,如今重出江湖,欲寻一机构投资研究工作,各位伯乐君不要矜持,喜欢就加作者微信号"dongxiang_rio"联系勾搭吧 ^_^
一、金价的驱动力量是什么?
1979年8月卡特任命保罗·沃尔克为美联储主席,美联储随后用货币供应量取代联邦基金利率作为调节目标,来向通胀开战。用其话说,有必要动摇已经根深蒂固的通货膨胀心理。随后CPI从1980年初的15%滑落至1983年中的2.5%。1980年,里根取代卡特上台,推行供应侧改革,即试图通过减税等措施让总供给曲线的右移去同时改善通胀和实业。受益于里根的供给侧改革,美国经济重新扩张,但由于减税及军费大幅增加导致财政赤字增大,名义利率大幅增加。名义利率大幅抬升及通胀大幅回落,导致实际利率高涨。但这反而吸引国外过剩美元回归美国,购买政府债券、股票、房地产等。伴随美元的回流,美元汇率大幅抬升,形成了从1980年到1985年的第一轮美元牛市。这样,在通胀大跌导致实际利率大幅上行以及美元因为资金回流而大涨之时,黄金价格受到了严重打压。黄金价格从1980年的顶部回落到1982年300美元一盎司,并且之后盘整了20年。
最后,需要指出的是,由于我们是人民币持有者,那么如果人民币相对于美元贬值,这将进一步提升黄金投资的吸引力。
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