再探10年10倍股群体，不涨停而涨不停特性突出

管理层近期连出重拳，严格退市（欣泰电气退市，保荐机构兴业证券更是需要5.5亿元先行赔付）；严控重组，相关重组借壳股纷纷大跌；打击概念炒作，连涨特停让反弹行情戛然而止；那么该如何看待如今的行情呢？热点转型是要点。

白马股行情悄然而至

随着管理层监管的严格，市场对白马股的青睐开始增加。也出现了一批中大市值的白马股，如像贵州茅台、美的集团等这类龙头品种率先慢牛盘升，轻松创新高；类似的还有恒瑞医药、东阿阿胶、伊利股份、云南白药、海康威视等也处于明显的慢牛通道，从投资行为角度看，这意味着一种投资思维的转折。

从大的方面讲，当前及未来相当长一段时期内，经济运行于新旧动力转换期，新技术商业化推动新产业崛起，并让旧产业重焕生机。面对这样的大变革、大转型，中长期内的估值并不会是群体性或行业性的，而是其中的优势企业反复领先。

今年以来，像新能源汽车产业链、新一代信息产业链、消费品以及传统产业，都有一轮整体性回暖行情，并推动上证指数重心上移至3000点附近，均线系统从典型空头排列转向平缓运行，指数进入120-250日这两条长期均线之间运行。这意味着，宽幅震荡将成为未来一段时期的基本格局。而区域震荡期间，正是持续挖掘“白马”成长股的黄金期。

从黑马与白马股分析10年10倍股

说到白马股，投资者肯定会想到黑马股。所谓黑马股往往是那些突发性快速上涨的个股，如以年内涨幅超过50%、涨停板数超过8次来计算，上半年A股就有22只股票入选。其中，涨幅翻两倍的鼎泰新材年内有多达15次涨停板。另外，科恒股份、好想你、七星电子、坚瑞消防等年内翻倍股票均有超过10次涨停板。而白马股往往是业绩优良，且持续上涨却不极端的个股，说白了就是不涨停而涨不停的个股，如若以年内涨幅超过20%、涨停板不超过1次来定义，有29只股票入选。其中，道氏技术年内涨幅达85.72%，但仅仅出现过一次涨停板；贵州茅台年内涨幅48.38%，最大单日涨幅仅6.03%，属于典型的白马股的典型走势。

黑马股易急涨急跌，难以把握；而白马股尽管走势平缓，但技术面容易把握。因此，白马股值得重点研究。食品饮料、农林牧渔、家用电器等行业均贡献了4只股票，成为白马股集中营多来自于防御型行业。具体看，食品饮料行业中有贵州茅台、古井贡酒、山西汾酒、五粮液等个股；农林牧渔行业中有圣农发展)、仙坛股份、正邦科技、大禹节水等个股；家用电器行业中有小天鹅Ａ、华帝股份、苏泊尔、老板电器等个股。

说到“白马股”，自然会想到价值投资，而巴菲特对价值投资提出过六大指标：一是竞争优势原则；二是现金流量原则；三是市场先生原则；四是安全边际原则；五是集中投资原则；六是长期持有原则。放眼A股，尽管1年多来市场三次大跌，但白马股依然强劲，如贵州茅台股价频频创出历史新高；美的集团为代表的家电股近期同样频频创历史；浦发、民生等个股表现在超越大盘走势的同时也超过银行股整体表现；天士力、云南白药、东阿阿胶等医药股远超大盘表现。这些个股都符合巴菲特价值投资的第三条。

而其他因素方面，以贵州茅台为例，每年的净资产收益率均超过10%，上市以来净利润从未负增长过，平均成长速度超过33%；同时市场中大资金“抱团效应”明显，不少资金是持续、集中持有贵州茅台的，其中不乏港资、QFII资金等。扩大范围，目前上市超过10年的个股中，有100只股票近10年涨幅超过10倍，其中有41只10年10倍股主营没有发生过变化。从行业看，医药生物成为长牛股集中营，合计14只股票10年涨超10倍。计算机、汽车、家电分别有5只、4只、3只个股入选。