摘要
“旱则资舟，水则资车，物之理也。”喜爱历史、好读古文的北京东资股权投资基金CEO楼民在谈及投资之道时，反复提及来自《史记·货殖列传》的这句话。从古人的商业智慧中，他领悟到投资的两大路径——把握行业(经济)周期和逆向投资。
曾任南方证券投行部总经理、兴业证券副总裁等要职，并创造性完成了包括第一例定向增发、第一例认沽权证在内的资本市场多个“第一”的楼民，在2010年选择跳出体制再出发，创立自己的投资平台，他专注于股权投资，聚焦于消费和医疗等几个最为看好的行业。
关注公司整体估值
勇于逆向投资
古往今来，哲人巨贾和投资大师都阐述过逆向投资的精要。除了出自史记的那句话，古罗马诗人贺拉斯曾说过：“许多现在衰落的将会复兴，许多现在荣耀的将会衰落”。国际投资大师吉姆·罗杰斯也说过：“被人嘲笑是成功的关键。假如周遭的人都劝你不要做某件事，甚至嘲笑你根本不该去做，就可以把这件事当作可能成功的指标”。巴菲特的“别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧”更是为人熟知，但真正成功的人凤毛麟角。
“逆向投资是超额收益的重要来源，同时也是一把双刃剑，需要很好地选择品种、把握时机、力度和平衡心理，否则容易砍伤自己。”楼民表示。在他看来，逆向投资要求投资者对投资的把握如同风清扬所使之独孤九剑一般，随破绽而动——抓住低估的机会方买入；无招胜有招——静候市场反转获得回报之日。
具体到公司的估值，楼民认为购买一家公司的股票购买的是其整体价值的一部分，应关心该公司的总估值，将其与自己心目中的总体价值进行比较，而不必在意每股的价钱。
选择好行业和公司之后，时机的把握也很重要。在楼民看来，逆向投资应参考两大指标：一、市场情绪的逆向。无论是商品市场还是股票市场，当市场普遍不喜欢、抛弃某类商品或股票时，这可能就是逆向投资的好时机。二、行业或企业经营周期的逆向。当一个行业或企业处于经营低潮期，收入利润普遍低迷，这亦可能就是逆向投资的好时机。操作方法就是在行业景气的底部，果断出手买入，待其回升。
聚焦重点行业
专注企业成长期
“开始的时候就决定了大半胜负”，楼民认为这句话用在逆向投资品种的选择上非常合适。在他看来，并不是所有类型的股票都适合逆向投资，大部分品种需要仔细斟酌，有些则明显不适合逆向投资。由于需求稳定，食品饮料和日常必需用品等实实在在的行业是适合逆向投资的典型品种。
楼民举了两个典型例子来证明：一、本世纪初由于疯牛病影响，麦当劳股价大跌，逆向投资者认为是暂时的，买入者后来都收获不菲；二、2008年三聚氰胺事件导致乳品行业全行业亏损，逆向投资者认为会促进行业整合，有利于龙头公司，买入蒙牛伊利的后来也都大赚一把。
消费和医疗是目前楼民的主攻方向。在他看来，这些行业一旦确立了行业地位，稳定性会非常好，不大会一夜之间就崩盘。“首先，这些领域从大方向来说周期性不是特别强，都属于弱周期或者说是周期性不明显的产业。其次，从中国经济转型的角度来说，这几个行业将来都不会有太大问题，不会涉及去产能、去杠杆。第三，如果门槛太低竞争者会不断涌入，而诸如医疗这样的产业是有可能建立门槛和护城河的。”
楼民尤其看好医疗器械这个细分领域。在他看来，中国器械比较落后，未来增长空间很大。
区别于VC偏爱企业初创期，并购基金选择企业成熟期，楼民专注于企业的发展阶段即成长期。“我们现在比较喜欢成长期的企业，因为初创期现在风险很高，或者说不确定性非常大，而成熟期其实就是拼资金量，成长期则最适宜，而且应该聚焦在看得懂的行业上。”
基于PE投资的特性，楼民认为做出选择需要长远眼光和持久力。“PE很难以追求短期回报为出发点，都是追求三五年的累计回报，这就决定了投资者要有相对长远的眼光以及足够的耐心。”
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