最近读完了帕特·多尔西的《股市真规则》，他在书中讲了一个“十分钟测试”，来帮助投资者初筛投资标的。对此，我也有一些感触，下面谈谈我自己的“四步初选法”，如何用较短时间筛选哪些股票值得进一步深入研究。
排除上市少于3年的公司
由于目前国内IPO规则人为压低上市企业发行估值以及对上市初期大股东股票锁定禁售期，导致A股市场对次新股的炒作热情高涨，其中的逻辑无非就是流通筹码少，套牢盘抛压小，游资特别热衷于炒作新股。很多新股一上市直接几个无量涨停板，碰到大市好或者标的题材好的甚至十几二十个涨停板，上市初期的股票大多遭到爆炒，根本无法用脱离估值来形容，远无安全边际可言，需要等待炒作热情冷却以后，才值得去发现哪些企业更有发展前景。顺带说一句，从价值投资角度来说，中新股开板就卖绝对是正确的，因为绝对是高估的。
另外，由于国内上市红利对企业较大，有些企业甚至美化财务数据甚至造假上市，对新股上市前几年的财务数据难辨真伪，需要比较上市后几年经过审计和市场检验的财务数据才好分析判断。
持续盈利并且现金流持续流入
目前IPO有要求企业要持续几年的盈利记录，但是这并不保险，我们还应该看一下，企业的现金流量表，不仅有账面盈利更要持续创造现金流才行。因为现金流才是企业生存的血液，企业没有利润可能可以生存，但是如果现金流枯竭距离倒闭可能就不遥远了。
ROE保持15%以上且财务杠杆合理，最好长期ROE保持稳定
巴菲特曾说：“公司经营管理业绩的最佳衡量标准，是净资产收益率的高低，而不是每股收益的高低。”
芒格说过：从长期来说，一只股票的回报率跟企业发展息息相关，如果一家企业40年来的盈利一直是它资本的6%，那在长期持有40年后，你的年均收益率不会和6%有什么区别——即便你当初买的时候检的便宜货。如果该企业在20-30年间盈利都是资本的18%（芒格指的ROE），即便你当初出价过高，回报依然会令你满意！
可见投资大师都非常看重ROE，为什么它对投资如此重要？
通过杜邦分析我们可以知道：
净资产收益率ROE=销售净利率*资产周转率*杠杆系数
企业的ROE综合展现了企业的资本杠杆、销售利润水平、总资产周转率三大方向上的“现有水平和未来潜力”。这样分析起来对企业的发展态势就会有比较深入的理解，可以知道企业哪些方面存在的风险较大，哪些方面还有潜力可挖。
资产负债表清白，利润表合理
要观察资产负债表的负债是否健康，资产是否清白，是否有许多商誉。商誉的产生主要是收购企业投资成本超过被合并企业净资产公允价值的差额，超过可辨认资产正常获利能力（如社会平均投资回报率）的资本化价值。这个项目最需要重视，首先是因为收购溢价经常过高，导致企业无法持续增长；其次这个项目最容易被操纵。利润表的其他非经常性损益最好没有，因为这个最容易扭曲每股收益。
总结：如果你还是投资新手，更要重视上面这简单的“四步初选法”。经过简单初筛，基本上可以让你远离股市中的大部分陷阱，排除大部分不值得投资的垃圾股票，节省大量精力用于研究值得研究的好企业。投资，如果能从一开始就与好企业为伍，做时间的朋友，其他各种投资技巧才能悠悠然慢慢打磨！（作者：北极之巅)
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