“ 最重要的事情，往往都是不容易做，更难坚持的事情。”

——题记

两市缩量探底回升，创业板8连阳，而创业板反弹走势较强的主要原因，只是因为超跌幅度较大，以及市值较小的原因。

当两市成交金额缩减到3000亿左右的时候，反弹总是沿着阻力最小的路径前进，随着阻力增加，反弹也会结束。随着反弹一次比一次弱，市场就又会进入新一轮的下跌。

这也是今年一月末以来的市场现象，随着市场估值接近历史的底部，二级市场整体的波动幅度也在减弱。每到熊市末期，最大的风险就是阴跌了几个月后，最后恐慌跌一周，其实累计也就是10%左右，最后恐慌离场的投资者，眼睁睁看着一个涨停就离开了自己最后卖出的价格。在黎明前离开的投资者，每日看着缩水的心理煎熬会立即被害怕踏空的恐慌取代。

此时确实是不容易的阶段，但也是一轮牛熊必经的阶段，知道这些，比试图预测市场短期走势更重要。

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熊市的特征

2018年至今已经过半，共131个交易日，剔除掉今年上市的新股，截止上一个交易日仍在交易的，共有3306只，其涨跌分布如下：

共2802只股票下跌，共占比84.75%，其中跌幅集中在10%~30%，接近30%的股票跌幅超过30%。两市日均成交金额也从年初的5000亿左右滑落到3000亿左右。一同下落的还有市场的估值，对照A\H股的估值和美股的估值，可以看到当前市场，每一次恐慌都在释放最后不多的潜在卖出者。A股相对于美股的估值下落，其实远超了贸易摩擦的影响。

有趣的是，今年上涨的503只股票，数量仅占15.21%，但合计市值12.12万亿，占50.97万亿的23.78%，进一步加剧了流动性的紧张。总体估值虽然不断下降，但上涨和下跌股票的估值落差却在不断拉大。

市场在跌幅超过60%后，自然进入了底部区域，不管是主板6124点，还是创业板4037点，都有类似规律，因为主要的估值风险已经被下跌释放，市场进入了低价低量的区域。上一轮牛市的参与者已经没有能力或是没有意愿，或者两者都欠缺，下一轮牛市在等待下一轮参与者。

他们已经在路上，我们又该做好哪些准备。

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牛市的规律

牛市赚钱快，人人都喜欢，但是在这个阶段，快速增长的利润最终也会快速失去，逃顶和抄底一样，基本上靠的是运气。

而熊市亏钱很容易，人人都不喜欢，但熊市留给了人们好价格，也留给了人们充足的买入时间。

今年上涨的502只股票，合计12.12万亿，其中市值超过1000亿的18只，茅台9480亿，中石化7585亿，平均市值241.46亿，中位数90亿，尤其值得一提到是，423只个股业绩增长，占比84.06%；而PE低于40倍的只有169只，占比33.67%，一次一次的下跌，筛选出来的，并不是所谓价值，而是关于价值的共识。

在这个阶段，最纠结的，是到底该加入这些看起来很美的强势股俱乐部，还是在跌幅已经很大的大多数里寻找值得买入的标的。这不仅仅是在权衡胜率和赔率，而是在考验你到底在坚持什么样的投资体系，这一套体系在上一轮市场里哪些因素被强化过度，哪些因素被弱化过度，又有哪些因素没有发生变化的。

举例而言，相比于业绩增长，行业热门这些因素，市场的发展，大多数股票的市值扩张，以及未来量和价的波动必然从收敛到发散，是不是更为底层一些的规律呢？

熊市一定会过去，只是我们并不知道它什么时候过去，牛市一定会重来，而我们可以知道它重来的方式。不放弃希望，不放弃努力，不放弃自己，牛市的收获，既来源于熊市积累的方法，也来源于熊市积累的头寸，加油。