说到价值投资，我们都会很自然地想到世界股神巴菲特，他的成就是举世瞩目的。关于老巴的故事，几乎成为投资界最忙碌的谈话内容，但是，今天我们要谈的主人公不是老巴，而是他！
他是市盈率鼻祖、价值发现者、伟大的低本益型基金经理人；
他与彼得林奇、比尔米勒被称为基金界的“三剑客”；
他是最伟大的共同基金经理之一，执掌温莎基金长达31年，该基金管理资产达110亿美元，成为当时最大的共同基金，创造了55倍的传奇业绩；
他同时也管理格迷尼基金，该基金的增长率几乎也是股市价格增长率的两倍；
他，就是—约翰·内夫（John Neff）！
约翰·内夫
1931年，约翰‧内夫出生于的俄亥俄州；1934年父母离婚，母亲改嫁给一为石油企业家，定居于德克萨斯州。
上高中的时候，约翰‧内夫对学习毫无兴趣，学业没有任何长进，和同学关系不是很融洽，他选择在外打工。
毕业后在多家工厂工作，后来跟着从事汽车和工业设备供应的亲生父亲做生意管理，。这段生意经历对他的影响很大，他的父亲经常教导他要注意做生意所支付的价格，并说 “买得好才能卖得好。”
后来约翰·内夫继续学业，进入Toledo大学主修工业营销，后来又参加夜校学习获得了银行业和金融业的硕士学位。
1954年，约翰·内夫来到纽约，初始担任股票经纪人，由于他威信不高，转至Chevland 国家城市银行任证券分析师，这一做就是8年半。
1963年，约翰·内夫离开了Chevland银行，进入费城威灵顿基金管理公司，一年后，也就是1964年，他成为了六年前成立的先锋温莎基金的基金经理。
后来的故事，就是他如何创造了举世瞩目的业绩......
每个人的背后都有很多故事，而成功人士的故事最值得我们去倾听与学习。到底是什么成就了一名伟大的基金经理呢？
内夫是有名的逆向投资者和价值投资者，在他的投资生涯始终始终保持着这一投资风格。他在退休后写了一本书，书名是《约翰内夫的成功投资》，在这本书阐述了他的投资理念、方法和标准，具体可以总结以下七个要点：
1、低市盈率
约翰·内夫喜欢寻找具有良好前景的冷门股票，低市盈率是他投资策略的基石，温莎基金组合的市盈率一般低于市场40-60%。他认为市盈率至关重要，因为市盈率完成来自一种预期，如果一只股票的市盈率很低、且市场对它的期望值也很低，那么这只股票遭受收益下跌冲击的风险就很小了。相反，高市盈率的收益下跌是显著的。
2、基本增长率为7%-20%
约翰·内夫认为如果一家公司增长率超过7%、且拥有低市盈率，那么这家公司被市场低估了。低于7%则显得没有足够的成长性，同时他也说增长率高于20%的企业风险太大，可能会让人失望。
3、收益有保障
低市盈率的投资策略往往导致公司具有较高的股息收益率，股息收益是公司成长的是可靠收益，这一点内夫与格雷厄姆、多德的观点都是一致的。他认为给证券估值时，不可忽视分红，在他任期内温莎基金每年3%的市场利差大约有2/3来自股利。
4、总回报率优越的公司
总回报率是内夫自创的一个参考指标，以此来判断投资的吸引力。总回报率=（收益增长率+股息率）/市盈率，这个跟彼得林奇的PEG很相似，只是PEG没有包含股息率罢了。内夫一般寻找总回报率超过市场或行业平均水平1-2两倍的股票。
5、除非从低市盈率得到补偿，否则不买周期性股票
内夫认为对于周期性股票时机的把握，就是在预期市盈率非常低的时候买入，在市场对公司的前景过于乐观的时候卖掉。
6、成长行业中的稳健公司
内夫不会投资大型的、获得广泛认可的公司、行业翘楚等，他认为良好、稳定的公司比公认的行业翘楚更容易受到投资者的冲动导致的错误定价影响，策略是在市场最不看好这些好公司时使劲买入。
7、基本面好
基本面好是投资的保证，内夫非常看重净资产收益率（ROE）这一指标，同时也非常看重指标背后的真相，这一点跟巴菲特是一致的。在投资组合结构方面，内夫不提倡分散投资。在市场被高估的时候，他喜欢持有大量现金。
以上是内夫买卖股票的七大原则，而低市盈率一直贯穿着他的整个投资决策过程。他喜欢逆向投资，相市场大多数受利好影响的投资者不一样，负面消息才是能引起内夫的注意，他觉得坏消息的发布可能正是一个独特的买入机会。
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