SPAC上市方式流程和优势

SPAC（Special Purpose Acquisition Company 即特殊目的收购公司）SPAC上市融资方式集中了直接上市、海外并购、反向收购、私募等金融产品特征及目的于一体，并优化各个金融产品的特征，完成企业上市融资之目的。

SPAC上市方式分为以下几步:

第一步，成立一家“空壳公司”，即SPAC。

SPAC一般由共同基金、对冲基金或其他融资专家组建，其特点是只有现金，没有任何其他业务，专门用来做兼并和收购交易，本质上相当于投资公司。

第二步，将SPAC在纳斯达克或纽交所完成上市。

上市公司以投资单元的形式发行普通股与认股期权组合来募集资金，一个投资单元通常包含1股普通股与1-2股认股期权。

第三步，对上市募集的资金进行投资和托管，以确保SPAC的资金安全。

第四步，SPAC要寻找一家有着高成长发展前景的非上市公司，即目标公司。

通过尽调、投票表决等一系列程序以后，将SPAC与目标公司进行合并，使目标公司获得SPAC的资金，SPAC的投资者获得合并后公司的一部分股权。

由于在合并前SPAC已经在纳斯达克或者纽交所上市，合并后的新公司也就直接成为纳斯达克或者纽交所的上市公司。

值得注意的是，SPAC需要在两年内找到收购目标，否则，需要向投资者退还初始资金。

与传统的IPO相比，SPAC的优势是：

1）时间周期更短，同样条件下用时不到IPO的一半。

2）可绕过美国证监会对于企业IPO的硬性规定，更适合中小企业。

3）费用少，无需支付占IPO费用大部分的承销费，同时无需支付挂牌上市的买牌费用。

4）成功率高，仅需要收购双方同意即可。

5）融资金额确定，目标企业估值定价事先固定。

与传统的借壳上市相比，SPAC的优势是：

1）不需要企业付出一定比例的借壳费用。

2）借壳上市后90%以上的公司难以融到资金；SPAC其首期和行使认股权资金可融资超一亿美元，并可持续融资。

3）借壳上市的公司其交易量极小，但SPAC公司与通过IPO的公司交易量相当。

4）相对于传统的买壳上市，SPAC的壳资源干净，没有历史负债及相关法律等问题。

5）投资者多为对冲基金、共同基金等机构投资者，市场形象良好，上升空间大。

6）借壳上市大多在OTC板块操作，难以登陆美国主板，SPAC可直接主板上市。

美国SPAC上市具体流程如图所示

美国和中国对比SPAC上市流程，如下图所示