管理层收购的支付方式是全现金收购而非换股收购,所以收购融资至关重要。在一项典型的MBO融资结构中,资金来源包括三个部分:
1、购买价格的10%由管理层提供,是购并完成后重组企业股本资本。
2、购买价格的50—60%由银行贷款提供,是高级债权,企业资产作抵押,由多家银行组成的银团贷款。
3、购买价格的30—40%由夹层基金提供。
夹层基金本质是一种借贷资金,它提供资金和收回资金的方式与普通贷款是一致的,但在企业偿债顺序中位于银行贷款之后。因此在购并融资中,银行贷款等有抵押的融资方式属于高级债权,夹层基金则属于次级债权。
案例一 医药行业----开封制药并购
案例二 医药行业----泰和诚MBO
案例三 地产行业----光大安石并购
案例四 消费品行业----江西金源并购
(来源:网络资料整理)
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