上一篇留了6个专项债的小问题，本期我们做一个简易的解答。我们看看财政部对《关于PPP与专项债融合拉动有效投资的提案》的回复中，是这样说的，对于将专项债作为PPP项目资本金或债务性资金两种方式，我们认为，存在一定风险隐患，需要进一步论证。主要考虑：一是将专项债作为PPP项目资本金，将放大项目融资杠杆，加大财政支出压力和中长期财政风险。二是将专项债作为PPP项目的债务性资金，实际上是将专项债资金用于项目运营补贴这一经常性支出，不符合预算法“地方政府债券资金不得用于经常性支出”的规定，也不符合PPP项目“不得通过政府性基金预算安排运营补贴支出”的要求，存在违规运作风险。同时，专项债作为PPP项目的债务性资金还将弱化社会资本融资责任，强化政府兜底预期，加剧社会资本重建设、轻运营倾向，影响PPP项目长期稳定合作。
PPP模式，由政府方和跟社会资本成立一个合资的项目公司，也就是SPV公司。政府方的政府出资代表通常是国有企业，所以最普遍的做法是当地的国有企业和社会资本成立一个项目公司。然后由合资的项目公司作为项目业主去建设和运营一个项目。从政府部门（国资委）出资给国有企业，这个环节叫政府投资；从国有企业作为政府出资代表把钱给到合资项目公司时，这个环节就成了企业投资，不是政府投资。专项债资金本质是财政资金，把专项债资金给到项目的行为是政府投资行为。本质上的不同，使得专项债资金无法与PPP项目相结合，会出现逻辑性的错误。专项债用于的项目，项目业主除了是政府部门外，通常是全资的国有企业，PPP项目的项目业主（合资公司）不属于这一类型，所以也无法给到专项债资金。2. 除了义务教育项目外，还有什么项目要谨慎包装入专项债？2019年9月，国务院办公厅印发了《关于深化农村公路管理养护体制改革的意见》，文件里特意提到“将农村公路发展纳入地方政府一般债券支持范围”。河道生态水系治理、农业面源污染治理、农业农村基础设施、农田水利工程、高标准农田整治、农村饮水安全工程、城区污水提质增效（改建）项目、美丽乡村、储备林建设、水库工程等。高速铁路项目、城市综合停车场及基础设施配套项目、轨道交通XX号线项目、城际铁路行目、XX大桥建设工程、站前广场建设项目、综合港区工程、海盐多式联运工程、综合客运枢纽及配套项目。这里，我是希望小伙伴们把11大领域的项目组合都像这样列举出来，相当于是把市面上能接触到的政府投资项目做个分类。4.遇到“会议中心、培训中心”这样的建设内容，如何改？像“会议中心、培训中心”这样的内容，可以考虑“人才培养基地”。5.在专项债可做资本金的项目，是否可以全额申请专项债？为什么？首先，专项债用于项目建设，所以发行专项债时一定是项目还在建设的阶段，建设期的专项债利息，按照会计准则，计入在建工程，属于总投资的一部分。建设期的利息怎么还，不能用专项债的钱来换，因为国家明确了专项债不能用于付息。此时，就需要额外的一部分自有资金来偿还，总投资金中的一部分自有资金。所以，从合规的角度来讲，全额申请专项债行不通。即使在专项债可以做资本金的领域，至少也要出具等同于建设期利息金额的自有资本金。XX产业园基础设施项目收益：土地出让收入、停车场收入、厂房租金收入、广告收入、税收收入等；
XX公共安全基础设施项目收益：机房服务器租金收入、罚没收入、停车场收入等；
XX幼儿园项目收益：学费收入、保育费收入等；
XX收费公路项目收益：车辆通行费收入、土地出让收入等；
XX污水处理项目收益：污水处理费、财政补贴收入等；
XX职业高中项目收益：学费收入、住宿费收入、教育费附加收入等。
有问题的收入：税收收入、罚没收入、保育费收入、教育费附加收入。一般公共预算收入是一般债的偿债来源，因此不能用于专项债的偿债。
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