芒格 投资生涯所犯的错误

作者：厚雪坡长
来源：雪球

帕斯卡 ： “人类的头脑既是宇宙的光荣也是宇宙的耻辱”.

查理一辈子研究人类灾难性的错误对于由于人类心理倾向引起的灾难性错误尤其情有独钟最具贡献的是他预测金融衍生产品的泛滥和会计审计制度的漏洞即将给人类带来的灾难

错误1: 低价交易 1973-1974年

“这是一段艰难的经历 -- 1973年至1974年是一个非常不愉快的经历芒格在1973年损失了31.9％（相比之下道琼斯工业指数为-13.1％在1974年损失了31.5％（相比之下道琼斯指数为-23.1％芒格说：“我们在1973年到1974年间被市场碾压了并不是因为被真实低估的价值而是市场价值因为我们的公开交易证券不得不在低于他们真正价值的一半价格下交易

同时空仓了6年的巴菲特手握巨额资金大肆抄底建仓看着巴菲特远超自己的年化收益率和巴菲特过往16年无一亏损的投资记录芒格突然意识到了巴菲特的超常人之处

在1975年股市反弹约75%后芒格痛定思痛清仓且关闭了自己的投资公司正式接过了巴菲特伸出的橄榄枝并将资金投入了巴菲特的伯克希尔公司

巴菲特曾在致股东信中写道：“我发现自己……投资了一桩糟糕的生意而且我对它所知甚少”他将这种感觉形容成“像一只在追汽车的狗”这个困惑在芒格身上得到了答案“忘掉你之前的那一套吧”他对巴菲特说“应该反过来用普通的价格收购很棒的公司

这对黄金搭档最终创造了人类投资史上的神话

错误2: 错过资产翻倍 1977年 芒格53岁

“这是我犯过的最愚蠢的错误之一现在从我的记录来看我并没有那么愚蠢因为我一无所有而且我拥有数十亿美元但如果我有数十亿美元的话我会有两倍多的钱我刚刚对贝尔里奇石油做出了不同的决定” — 芒格在 1977 年购买了这家能源公司的 300 股但不久之后又拒绝再购买 1,500 股两年后壳牌以大约 30 倍的价格收购了 Belridge如果芒格积累了 1,800 股 Belridge 的股票他本可以以 660 万美元的价格出售这些股票然后将这笔钱投资于伯克希尔哈撒韦以获得今天价值超过 100 亿美元的股份

错误3: 做空

巴菲特：“查理和我对做空都不陌生我们两个都失败了”芒格对做空则表示：“我们不喜欢以痛苦地交易来换金钱”（2013年

查理和我过去在上百只股票上有过做空的想法如果我们实施了我们可能已经变成了穷光蛋泡沫的演化基于人性没有人知道什么时候它会破裂或在破裂之前它会膨胀到多大（2002年

查理.芒格试图避免做出愚蠢决定的方法之一是坚持自己的“能力圈”这是沃伦·巴菲特所遵循的相同规则也是伯克希尔·哈撒韦公司一直如此成功的原因

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